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    十年前，東南亞金融危機(jī)啟動了東亞金融合作的進(jìn)程；十年后，當(dāng)年引起危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)因素仍然存在，甚至更為嚴(yán)重。東亞金融合作亟須在更廣的層面展開。

　　4月7日到8日，第三屆“東亞思想庫網(wǎng)絡(luò)”金融合作會議在上海舉行，會議主要討論東亞金融合作與發(fā)展問題。據(jù)悉，會議形成的建議報(bào)告將成為東亞峰會有關(guān)內(nèi)容的重要基礎(chǔ)。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)更大

　　中國銀行副行長朱民在發(fā)言中表示，與十年前相比，導(dǎo)致東南亞金融危機(jī)的因素在今天不但沒有減少反而加重了。他指出，全球化金融市場中過剩的流動性和資產(chǎn)過度的美元化在亞洲市場表現(xiàn)尤甚。

　　從1996年至今，亞洲銀行資產(chǎn)總額從11萬億增加到30.7萬億美元，債券市場規(guī)模從5萬億美元增加到12.3萬億美元，股票市場市值從7.4萬億美元增加到14萬億美元，流入亞洲市場的外資則從2500億美元增加到5000億美元，同時(shí)亞洲國家的外匯儲備規(guī)模也不斷增長，到目前已超過了3萬億美元。

　　流動性泛濫呈現(xiàn)愈演愈烈之勢。朱民進(jìn)一步指出，流動性過剩問題的嚴(yán)重性在于，全球大量的資金充斥在債券、股票等金融市場上，而M1+M2僅占全球貨幣總供給的14%，這意味著大部分的流動性已經(jīng)脫離了中央銀行的控制，而掌握在市場手中。這將使得市場的波動性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

　　此外，在東亞，大約有90%的跨境交易是以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算的，各國的外匯儲備中美元資產(chǎn)的比重占到了70%～80%。資產(chǎn)的“過度美元化”，導(dǎo)致了對美元貨幣的依賴，從而加大了美元匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“雖然1997年的亞洲金融危機(jī)使亞洲國家認(rèn)識到了過度依賴美元的風(fēng)險(xiǎn)，然而，我們正在看到亞洲國家的貨幣又表現(xiàn)出依賴美元的趨勢，”日本信用評級社主席、前大藏省副相內(nèi)海誠在發(fā)言時(shí)說，“一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將有這種趨勢的區(qū)域稱為‘自然美元區(qū)’。”

　　除了“過度美元化”，東亞國家還面臨著貨幣期限錯(cuò)配的問題。

　　朱民指出：“亞洲把長期投資投到區(qū)外，卻引入了大量的短期投資，”“不斷有錢流出亞洲市場，但很少在亞洲內(nèi)部投資?！逼谙掊e(cuò)配把亞洲國家置于巨大的流動性風(fēng)險(xiǎn)面前，一旦資本外逃，東南亞金融危機(jī)就可能重演。

　　“10年前面臨的風(fēng)險(xiǎn)，今天仍然面臨同樣的風(fēng)險(xiǎn)，而問題可能更加嚴(yán)重，”朱民說，“……每一秒鐘，(亞洲市場)都面臨著波動性的風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>

　　此外，財(cái)政部副部長李勇指出，亞洲金融體系的一個(gè)重要缺陷是間接融資比重高，區(qū)域債券市場不發(fā)達(dá)，貨幣和期限雙錯(cuò)配問題嚴(yán)重，這構(gòu)成易誘發(fā)金融危機(jī)的深層次原因，并降低了本區(qū)域資金的使用效率。

　　“對亞洲而言，有‘兩個(gè)依然’仍需要特別關(guān)注?！鄙虾Ｊ谐?wù)副市長馮國勤也強(qiáng)調(diào)指出。

　　一是導(dǎo)致亞洲金融危機(jī)的根源沒有消除，國際資本特別是“熱錢”流動依然處于無序狀態(tài)；二是東亞國際與地緣政治關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，地區(qū)金融合作依然面臨諸多障礙，為東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融的持續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)行埋下“隱患”。

　　東亞金融合作亟須完善

　　在這樣的背景下，進(jìn)一步推動?xùn)|亞金融合作就顯得非常迫切。

　　2000年，東盟“10+3”國家達(dá)成《清邁倡議》，先后簽署了16項(xiàng)雙邊貨幣互換協(xié)議。2003年，溫家寶總理在“10＋3”領(lǐng)導(dǎo)人會議提出“清邁倡議多邊化、發(fā)展亞洲債券市場和建立區(qū)域投資實(shí)體”的三項(xiàng)倡議，以進(jìn)一步推進(jìn)東亞金融合作進(jìn)程。

　　據(jù)財(cái)政部副部長李勇表示，這些倡議在3年多來已取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。目前在“清邁倡議”下，各方已簽署17份雙邊貨幣互換協(xié)議，總規(guī)模達(dá)到800億美元。2006年的“10＋3”財(cái)長會也就啟動清邁倡議貨幣互換的集體決策機(jī)制達(dá)成共識。

　　在債券市場方面，“10＋3”財(cái)長會議機(jī)制把發(fā)展亞洲債券市場作為了一項(xiàng)重要工作，并成立了六個(gè)工作小組，從資產(chǎn)證券化、區(qū)域投資與擔(dān)保機(jī)制、外匯交易與清算、評級體系等不同角度開展工作。目前亞洲開發(fā)銀行、世界銀行等國際金融機(jī)構(gòu)也在一些東亞國家成功發(fā)行當(dāng)?shù)刎泿艂?/P>

　　但總體來看，東亞金融合作的進(jìn)程仍嫌緩慢。

　　朱民認(rèn)為，“清邁協(xié)議”建立的是“最后一道防線”，但更重要的是建立起事前的防御機(jī)制。最好的做法是使亞洲貨幣投在亞洲本區(qū)域之內(nèi)，投資于自己的國家和地區(qū)，建立完善區(qū)域內(nèi)的金融市場，這樣才能免遭國際金融市場的影響。(第一財(cái)經(jīng)日報(bào))