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    伴隨著牛市沖關(guān)拔寨的堅(jiān)定步伐，央行緊縮性的貨幣政策也不斷出臺(tái)，昨日央行再度宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然今年以來(lái)的四次緊縮性政策都不直接針對(duì)股市，但3800點(diǎn)市場(chǎng)高位能否繼續(xù)堅(jiān)挺如初，引起投資者的關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，提高法定存款準(zhǔn)備金率不會(huì)改變目前市場(chǎng)較為寬松的資金供給格局，對(duì)市場(chǎng)影響不會(huì)太大。相反，節(jié)前出臺(tái)緊縮政策意味著短期繼續(xù)出臺(tái)力度較大的宏觀調(diào)控政策可能性非常低，投資者擔(dān)憂的加息預(yù)期明顯減弱，這對(duì)節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)比較有利。

　　股市資金供應(yīng)充足

　　經(jīng)濟(jì)體系的資金供求格局是股市運(yùn)行的宏觀環(huán)境，但具體來(lái)看，今年以來(lái)的股市資金供應(yīng)出現(xiàn)了新的特征，這種特征有效緩解了緊縮政策的影響。

　　渤海投資秦洪分析指出，目前A股市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)顯示，當(dāng)前A股市場(chǎng)的活躍資金主要來(lái)源于個(gè)人投資者的銀行儲(chǔ)蓄存款“搬家”。并且，個(gè)人投資者已經(jīng)逐漸居A股市場(chǎng)新增資金引導(dǎo)地位。

　　秦洪表示，一季度A股市場(chǎng)個(gè)人投資者資金新增1700億元，而機(jī)構(gòu)資金只新增500億元。與此同時(shí)，個(gè)人投資者的交投占比超過(guò)80%，而機(jī)構(gòu)資金則不到20%，這是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率無(wú)法改變的趨勢(shì)。所以，“雖然央行頻頻出臺(tái)緊縮性的貨幣政策，但并不會(huì)改變A股市場(chǎng)資金供應(yīng)充足的局面?！?

　　北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)提出，當(dāng)前股市的上漲并非資金推動(dòng)型的上漲。“截至目前，已有7成公司公布了最新季報(bào)，其中941家公司一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻番。這表明中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入相得益彰、相互促進(jìn)、相互交融的狀態(tài)。”

　　緊縮動(dòng)作利好節(jié)后股市

　　對(duì)于市場(chǎng)面臨寬松的資金環(huán)境，市場(chǎng)分析師并沒(méi)有太大分歧。但對(duì)今天的股市行情，分析師看法有所差別。

　　秦洪從時(shí)點(diǎn)角度提出了自己的看法，他認(rèn)為，在“五一”節(jié)前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至少意味著短期內(nèi)繼續(xù)出臺(tái)力度較大的緊縮政策的可能性微乎其微，投資者可以樂(lè)觀預(yù)期“五一”期間及節(jié)后的短時(shí)間里不會(huì)出臺(tái)緊縮政策。這有利于穩(wěn)定多頭資金信心，從而提升各路資金持股過(guò)節(jié)的信心，所以，今日A股市場(chǎng)極有可能再度走高。

　　長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)的觀點(diǎn)則相對(duì)悲觀。他認(rèn)為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率“可能引發(fā)短期恐慌”，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)漲幅過(guò)猛，又沒(méi)有像樣的回調(diào)。

　　不過(guò)向威達(dá)認(rèn)為，“節(jié)前市場(chǎng)遭遇這么一個(gè)利空其實(shí)是好事。節(jié)前最后一個(gè)交易日可以借勢(shì)清洗浮籌，這樣‘五一’長(zhǎng)假之后市場(chǎng)就可以繼續(xù)走高?！眮?lái)源:中國(guó)證券報(bào)