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    長(zhǎng)假后的一周，股指吹了氣似的上漲；有機(jī)構(gòu)稱，已經(jīng)看不懂目前的行情了……

    本周是長(zhǎng)假后的第一周，大盤始終表現(xiàn)出一股"瘋牛"氣勢(shì)，兩天內(nèi)股指沖上了4000點(diǎn)，甚至每天交易都創(chuàng)出天量；連一些基金經(jīng)理和資深券商都搖頭，表示"已經(jīng)越來越看不懂眼下的行情了"。

　　最近有傳聞稱，股市如此瘋漲將面臨著"崩盤"，此話一出引起恐慌一片；目前的行情到底應(yīng)該怎么看？這真的是調(diào)整前的最后瘋狂嗎？

    本期嘉賓：和訊首席分析師文國(guó)慶；北京東方華爾金融咨詢有限責(zé)任公司總裁、資深操盤手劉彥斌；民族證券資深分析師徐一釘；北京首證分析師喬海慶

    主持：本報(bào)記者　吳琳琳　樊大彧

    調(diào)整需要一個(gè)過程

　　記者：大盤躍上4000點(diǎn)后，恐慌情緒又一次被激發(fā)出來；不僅在中小股民中瘋傳"崩盤"一說，甚至一些機(jī)構(gòu)也稱"行情已經(jīng)越來越看不明白"，這是否意味著傳說中的調(diào)整真的要來了？

　　喬海慶：從四月份到"五一"，股指從3000點(diǎn)漲到了近4100點(diǎn)，漲速非?？欤惶貏e是一些股票的價(jià)格上漲不是取決于業(yè)績(jī)，而是靠炒作概念，與公司實(shí)際盈利沒有直接關(guān)系。尤其是一些券商金融參股的企業(yè)股價(jià)漲得太快，給目前市場(chǎng)帶來了極大風(fēng)險(xiǎn)。

　　按照每月1000點(diǎn)的速度上漲，肯定是不正常的。因此大的調(diào)整肯定要出現(xiàn)，但調(diào)整會(huì)比較溫和，不會(huì)像過去那樣暴跌，大約需要兩至三個(gè)月來調(diào)整。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展過程中，跌到2000點(diǎn)以下是不正常的，2000點(diǎn)至3000點(diǎn)屬于正常理性回歸。

　　劉彥斌：目前整體市場(chǎng)處于比較瘋狂的狀態(tài)，最近和一些機(jī)構(gòu)聊天，他們都說要收手了，目前就是散戶在支撐著股市。到這個(gè)點(diǎn)位肯定是高了，但具體能漲到哪個(gè)點(diǎn)位會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，誰也說不準(zhǔn)。

　　股市本身是個(gè)過度反應(yīng)的市場(chǎng)，不是過高就是過低，但它的回歸需要一個(gè)過程，市場(chǎng)不可能長(zhǎng)時(shí)間過度溢價(jià)，指數(shù)越高，新投資者就越瘋狂，因?yàn)樗麄儗?duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)一無所知。投資者應(yīng)該知道，股市如潮水，怎么漲怎么退。

　　徐一釘：股市有自身的法則，那就是相反理論，當(dāng)大家都恐慌的時(shí)候，反而很安全。股市是少數(shù)人賺錢的游戲，真正的調(diào)整是在大多人都堅(jiān)信不會(huì)跌的時(shí)候來臨。

　　文國(guó)慶：現(xiàn)在的資金環(huán)境允許市場(chǎng)往上走，市場(chǎng)自身無法解決了，現(xiàn)在就看政府出手了。

    政府出手越早越好

　　記者：最近證券報(bào)刊登了一些學(xué)者的文章，基本都是給瘋牛潑冷水；同時(shí)，監(jiān)管層加大監(jiān)管力度，一些基金也開始減倉(cāng)，這一系列行為讓人感到有些摁住瘋牛的味道。您覺得調(diào)整會(huì)以政府干預(yù)開始嗎？

　　喬海慶：這種說法非常表面化，如果機(jī)構(gòu)全面減倉(cāng)，上證50和滬深300中的大盤股怎么會(huì)在近四天里大漲？到底是誰在動(dòng)這些股票？顯然不是中小股民。

　　實(shí)際上，機(jī)構(gòu)不像普通股民那樣一只股捂到底，機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)自己手里的股票被高估后，必然去尋求低估的品種，因此專業(yè)投資者調(diào)整持股結(jié)構(gòu)很正常，減倉(cāng)5%就是看空市場(chǎng)嗎？

　　政府通過調(diào)查上市公司、發(fā)表輿論堅(jiān)決采取措施遏制股市的做法是不可能的，現(xiàn)在的政府是不會(huì)這樣做的，市場(chǎng)扛不住了，自然就下來了。即使市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整也是短期調(diào)整，即溫和調(diào)整，不是1000點(diǎn)的暴跌。

　　劉彥斌：行政干預(yù)可能性越來越小，不斷調(diào)整準(zhǔn)備金率說明政府的態(tài)度已經(jīng)非常明確了。到高位的時(shí)候，大戶把籌碼都推給散戶了，暴漲之后必以暴跌收尾；如果大盤再漲上去，一旦跌下來，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定都會(huì)產(chǎn)生消極影響。

　　目前情況下，政府是越早出手越好，個(gè)人判斷應(yīng)該是不遠(yuǎn)了。但資本利得稅對(duì)目前這個(gè)瘋狂的市場(chǎng)沒有什么作用，比較有效的手段就是大幅加息和提高準(zhǔn)備金率，至少機(jī)構(gòu)不會(huì)加倉(cāng)了，單靠散戶的資金推動(dòng)走不了多遠(yuǎn)；目前市場(chǎng)出現(xiàn)千點(diǎn)的調(diào)整是很正常的事情。

　　徐一釘：政府是有這樣的想法，但它只能改變短期的走勢(shì)，無法改變長(zhǎng)期趨勢(shì)，市場(chǎng)的力量是非常大的。房?jī)r(jià)就是個(gè)例子，政府出臺(tái)了那么多政策，房?jī)r(jià)不是還在漲？

　　文國(guó)慶：目前政府的態(tài)度還比較曖昧，現(xiàn)在的市場(chǎng)就是"博傻"，政府拿不出有效的措施，股市就會(huì)繼續(xù)博傻。我個(gè)人認(rèn)為，大盤漲到5000點(diǎn)，政府有可能出手。當(dāng)然投機(jī)市場(chǎng)有自身的規(guī)律，不是所有的問題都能靠政府解決。

    投資股票比的是誰活得長(zhǎng)

　　記者：現(xiàn)在有人稱，目前市場(chǎng)最不缺的就是"錢"，新股民瘋狂盲目涌進(jìn)股市，為市場(chǎng)帶來了大量資金，但同時(shí)對(duì)于這些新投資者也蘊(yùn)藏了很大的投資風(fēng)險(xiǎn)；目前的狀態(tài)下，投資者應(yīng)該作好怎樣的心理準(zhǔn)備？如何進(jìn)行操作？是減倉(cāng)還是離場(chǎng)？

　　喬海慶：指數(shù)漲，不代表所有個(gè)股都蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，建議中小股民毫不猶豫地把最近一兩個(gè)月比較熱門、漲幅比較大的股票減倉(cāng)，尋找低估的品種。

　　比如說造紙行業(yè)和前三年上市的次新股，這些股票有可能成為目前過熱市場(chǎng)的避風(fēng)港。這些次新股上市的時(shí)候正好趕上股改，價(jià)值被低估，但他們當(dāng)時(shí)募集的資金投資的項(xiàng)目進(jìn)入回報(bào)期，因此表面上不是很好，實(shí)際上還是有投資價(jià)值的。

　　劉彥斌：提醒投資者的是，投資股票不是比誰一次賺得多，而是比誰活得長(zhǎng)。目前的市場(chǎng)一旦發(fā)生調(diào)整，將是持續(xù)劇烈的調(diào)整。目前來看，中期調(diào)整已經(jīng)不是很遠(yuǎn)了，即使沒有政策干預(yù)，只要短期內(nèi)資金跟不上，市場(chǎng)也一定會(huì)向下。

　　現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)都盯著A股開戶數(shù)，一旦開戶數(shù)不能持續(xù)上升，調(diào)整就該來了。投資者目前離場(chǎng)是最好的辦法，單靠媒體的提醒是無效的，只有讓新股民體會(huì)到賠錢的滋味，他們才會(huì)清醒過來。

　　徐一釘：對(duì)于新股民來說，還是選擇有價(jià)值的股票，比如那些行業(yè)內(nèi)的龍頭，房地產(chǎn)行業(yè)值得關(guān)注。

　　文國(guó)慶：目前的大盤跌上幾百點(diǎn)是很正常的，漲跌20%都有可能。市場(chǎng)現(xiàn)在有50%的賭博成分，因此如果投資者做好了認(rèn)賭服輸就繼續(xù)玩，如果沒有做好這樣的心理準(zhǔn)備，還是離場(chǎng)。（北京青年報(bào)）