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    今天，已經(jīng)分別創(chuàng)造了“周線9連陽(yáng)”和“周線11連陽(yáng)”的滬深兩市將面對(duì)一次重大考驗(yàn)。

　　連出三招

　　5月18日收盤(pán)后，央行網(wǎng)站上同時(shí)掛出了三條重大公告：從2007年6月5日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（這是央行自2006年以來(lái)第8次、今年以來(lái)第5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這次調(diào)整后，普通存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行11.5％的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)）。從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率（這是今年第2次加息）。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，央行決定自5月21日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由原來(lái)的3％。擴(kuò)大至5％。。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，擴(kuò)大銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間是進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制的一項(xiàng)制度性建設(shè)措施，并不意味著人民幣匯率大幅波動(dòng)，更不意味著大幅升值。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定認(rèn)為，如果單獨(dú)使用一種貨幣政策工具，可能會(huì)對(duì)某一特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體造成過(guò)大沖擊。而“三招并用”可以適當(dāng)減少只出一招時(shí)的強(qiáng)度。宏觀調(diào)控的成本需要社會(huì)各個(gè)階層、各種行業(yè)、各類(lèi)企業(yè)合理分擔(dān)。

　　宏觀分析師諸建芳5月20日接受記者采訪表示，央行三項(xiàng)政策同時(shí)出臺(tái)是出乎市場(chǎng)意料的，給出了一個(gè)比較強(qiáng)烈的政策信號(hào)。

　　諸建芳說(shuō)，從加息本身來(lái)看，存款利率加得多，貸款利率相對(duì)加得少，存款方面從結(jié)構(gòu)看，期限越長(zhǎng)加息的程度越大，反映出從央行的政策意圖來(lái)說(shuō)，希望居民的儲(chǔ)蓄能傾向長(zhǎng)期化。自去年以來(lái)，股市分流儲(chǔ)蓄資金和存款短期化的現(xiàn)象非常明顯。

　　從貸款方面來(lái)看，5年期以上的長(zhǎng)期貸款利率的提升幅度小于中短期。諸建芳認(rèn)為，表明央行希望對(duì)投資有所遏制，對(duì)消費(fèi)信貸進(jìn)行保護(hù)和鼓勵(lì)。一般來(lái)說(shuō)，住房按揭貸款屬于長(zhǎng)期貸款，而固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商貸款都屬于5年以下的中短期貸款。

　　利空出盡？

　　“這是近10年來(lái)我國(guó)首次同時(shí)宣布上調(diào)準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，傳遞出管理層對(duì)防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂。此前的5月11日管理層已經(jīng)向投資者提示了風(fēng)險(xiǎn)，而近一周以來(lái)市場(chǎng)的加息預(yù)期一直存在。相信此次‘兩只靴子’同時(shí)落地，市場(chǎng)可能以‘利空出盡’來(lái)對(duì)待?！庇袠I(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說(shuō)，“目前資金過(guò)剩的局面短期內(nèi)不會(huì)改變，上市公司強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖欢ǔ潭壬系窒?000點(diǎn)的‘恐高’情緒。而央行擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度客觀上可為人民幣加速升值創(chuàng)造了條件，加之儲(chǔ)蓄資金向股市大搬家的進(jìn)程不會(huì)因?yàn)榧酉⒍淖?。因此今日市?chǎng)很可能會(huì)繼續(xù)上演低開(kāi)高走的好戲。”

　　中信金通首席證券分析師錢(qián)向勁認(rèn)為，這次央行的調(diào)控對(duì)市場(chǎng)的影響是肯定有的，但不會(huì)太激烈。由于市場(chǎng)此前預(yù)期是雙加息（加息0.54個(gè)百分點(diǎn)），而這次只有0.27個(gè)百分點(diǎn)。雖然這次在加息的同時(shí)，還提高了存款準(zhǔn)備金率，但這對(duì)市場(chǎng)的影響還是弱于前者。不過(guò)由于市場(chǎng)處于4000點(diǎn)的敏感位置，今日指數(shù)低開(kāi)之后能否收紅還很難說(shuō)。

　　廣州證券尹飛表示，經(jīng)過(guò)了5月11日晚證監(jiān)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)警示之后，預(yù)計(jì)加息對(duì)于市場(chǎng)的影響應(yīng)該不會(huì)很大，預(yù)計(jì)今日上證綜指在4000點(diǎn)處的震蕩幅度會(huì)有所加大。畢竟，即使要給股市降溫，管理層對(duì)于股市的態(tài)度也應(yīng)該是希望它上漲的速度有所減緩，而不是希望它出現(xiàn)大起大落。

　　3月19日，市場(chǎng)遭遇加息首日，上證綜指低開(kāi)高走，全日大漲2.87％，也就是從那天起，上證綜指收復(fù)3000點(diǎn)關(guān)口，一路震蕩上漲至5月18日的4030.26點(diǎn)。不過(guò)對(duì)于此次多重調(diào)控，投資者最好多一份謹(jǐn)慎，畢竟連續(xù)上漲的市場(chǎng)有在4000點(diǎn)關(guān)口展開(kāi)震蕩的需求，相信消化政策調(diào)控壓力后市場(chǎng)仍將是繼續(xù)震蕩上行的趨勢(shì)。來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)