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    新干線訊：英國《金融時報》馬丁•阿諾德(Martin Arnold)2007年5月22日倫敦報道，經(jīng)合組織(OECD)日前發(fā)表的一份報告顯示，中國和日本等國寬松的貨幣政策正推動私人股本收購狂潮，這引發(fā)了全球監(jiān)管機構(gòu)和工會的擔憂。

    經(jīng)合組織表示，對于決策者和媒體而言，將創(chuàng)紀錄的收購活動歸咎于私人股本集團或為它們提供貸款的投資銀行，這種“斬殺來使”的做法是不對的。

    這份報告稱，新衍生產(chǎn)品的使用正利用全球金融體系中的“扭曲”——這與上世紀80年代末為了支撐美元，盧浮宮協(xié)議(Louvre Accord)所造成的“扭曲”類似”。

    由此造成的流動性過剩正推高資產(chǎn)價格，加大了高負債交易的風險。

    該報告的作者、經(jīng)合組織金融和企業(yè)事務副主任阿德里安•布倫德爾-威格納爾(Adrian Blundell- Wignall)表示：“一個基本前提是，如果某人在全球經(jīng)濟的某些領(lǐng)域確定了資金價格，那么他將無法控制其供給。”

    這位前花旗集團(Citigroup)駐澳大利亞分析師表示：“這些資金的再循環(huán)，是套利機會不可分割的一部分，而這種機會正推動著私人股本熱潮?！?/P>

    他表示：“2006年，中國對外匯市場的干預，輕而易舉地成為了增加全球流動性的主要因素?！敝袊疽妖嫶蟮耐鈪R儲備去年又增長了2590億美元。中國實行人民幣盯住美元的匯率政策。

    一些中國部級官員本周將飛抵華盛頓，參加一個會議，會上將討論中國如何管理外界所謂的人民幣匯率被低估的問題。上周，中國已同意將其1.2萬億美元外匯儲備中的30億美元委托給美國私人股本集團黑石(Blackstone)進行投資。

    經(jīng)合組織的報告稱，“在幫助改造表現(xiàn)欠佳的企業(yè)方面，私人股本發(fā)揮著重大作用”。但報告警告，全球金融體系流動性過剩，未來可能會對投資者造成負面影響。

    布倫德爾-威格納爾表示：“作為全球經(jīng)濟的一部分，目前的私人股本熱潮規(guī)模遠遠大于上世紀80年代末杠桿收購(LBO)熱潮時期，上次熱潮最終在1991年前結(jié)束，伴著（投資者的）淚水和多起刑事指控?！?/P>

    監(jiān)管者正將私人股本行業(yè)置于人們的關(guān)注之下。在收購交易的數(shù)量和規(guī)模均達到創(chuàng)紀錄水平后，美國和英國一些議會委員會已要求私人股本高管接受質(zhì)詢。英國收購集團承諾制定自愿行動準則，以此作為回應。

    經(jīng)合組織指出了私人股本行業(yè)存在“道德風險”的領(lǐng)域，特別是在交易宣布前，利用內(nèi)幕消息通過股價變動牟利。報告指出：“在交易公開宣布前，股價和信用違約掉期的波動證明了內(nèi)幕交易的存在?！?/P>

    收購集團可能還會受到誘惑，為一家公司的資產(chǎn)負債再融資，從而為持股者支付股息。經(jīng)合組織警告稱，這可能“以犧牲可持續(xù)資本結(jié)構(gòu)為代價，并可能最終面臨公司喪失償付能力的風險?！?/P>

    為大規(guī)模收購交易擔任顧問、投資并提供貸款的投資銀行，在將債務售予第三方前，正短期持有這些債務。報告稱，因此，“投資銀行可能更為關(guān)注交易的完成，而非‘基礎研究'及信貸質(zhì)量。”

    報告還對公司董事的潛在利益沖突問題提出質(zhì)疑。報告稱：“私人股本代表探討公司關(guān)鍵人員和董事的股權(quán)回報，以換取他們向股東推薦交易，這似乎有欠妥當。”