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信貸“禁令”非長(zhǎng)久之計(jì)

2007年11月21日09:54   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    今年以來(lái)5次加息、9次上調(diào)準(zhǔn)備金率的宏觀調(diào)控頻度史無(wú)前例，但這絲毫沒有阻擋住一路高歌猛進(jìn)的人民幣信貸投放形勢(shì)。當(dāng)10月新增貸款量大大超出歷史同期平均水平、前10月新增貸款已達(dá)到年初制定的3.5萬(wàn)億元目標(biāo)時(shí)，監(jiān)管部門再也坐不住了。

    最近幾天，關(guān)于監(jiān)管部門要求商業(yè)銀行將信貸規(guī)模嚴(yán)格控制在10月末水平的消息不脛而走。來(lái)自商業(yè)銀行的人士表示，接下來(lái)的一個(gè)多月會(huì)盡量控制信貸規(guī)模，通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、加大收回貸款力度等方式保持信貸零增長(zhǎng)。    

    由于監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行擁有市場(chǎng)準(zhǔn)入、高管任命等權(quán)力，因此這一信貸“禁令”對(duì)接下來(lái)兩個(gè)月的信貸緊縮效果不容懷疑。要知道，在2004年5月1日前，監(jiān)管部門也曾對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行類似的信貸指導(dǎo)行為，并且效果很明顯。

    而且，消息人士還透露，監(jiān)管部門已要求明年信貸要進(jìn)一步緊縮，初步目標(biāo)定為13%，比今年15%的目標(biāo)還要低2個(gè)百分點(diǎn)。

    應(yīng)該說，在央行不斷加大緊縮力度卻無(wú)法抑制商業(yè)銀行放貸沖動(dòng)的情況下，面對(duì)信貸持續(xù)猛增、繼而固定資產(chǎn)投資和新開工項(xiàng)目反彈的格局，監(jiān)管部門祭出這一撒手锏實(shí)屬無(wú)奈。

    但是，與市場(chǎng)化的手段相比，這種行政手段必然會(huì)加大整體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，而且在貸款壓縮過程中，往往是中小企業(yè)貸款最先受到?jīng)_擊。從貸款結(jié)構(gòu)看，由于今年新增貸款以中長(zhǎng)期貸款為主，其中又以個(gè)人消費(fèi)貸款居多，因此這部分可能是商業(yè)銀行調(diào)整的著力點(diǎn)。有專家推測(cè)，大宗商品和房地產(chǎn)需求可能會(huì)成為最先感受到信貸緊縮政策壓力的領(lǐng)域。

    不過，專家指出，這種行政手段絕非長(zhǎng)久之計(jì)，雖然監(jiān)管部門提出明年全年13%的目標(biāo)，但商業(yè)銀行出于“早投放、早受益”的考慮，在度過兩個(gè)月的信貸緊縮期后，明年上半年甚至可能會(huì)出現(xiàn)貸款報(bào)復(fù)性反彈的局面。而且，股東回報(bào)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力的存在，會(huì)使得商業(yè)銀行與監(jiān)管部門的博弈愈演愈烈，最終加劇銀行突擊投放的行為。

    因此，治本之道還要回到銀行發(fā)放貸款的源頭，即大量貿(mào)易順差帶來(lái)的外匯占款上。通過匯率、稅收、貿(mào)易政策以及糾正扭曲的生產(chǎn)要素價(jià)格等措施，多管齊下加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度已是刻不容緩。另一方面，央行仍需采取手段降低外匯占款。

    值得關(guān)注的是，由于貿(mào)易順差“前低后高”特點(diǎn)將導(dǎo)致未來(lái)兩個(gè)月外匯占款投放依然居高不下，嚴(yán)控信貸必然會(huì)加大商業(yè)銀行運(yùn)用資金的壓力，這就要求年末央行仍需加大數(shù)量緊縮力度，如再次提高準(zhǔn)備金率等回收流動(dòng)性。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

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