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    很多人都見(jiàn)過(guò)鋼針刺氣球的把戲：一根鋼針刺入氣球，氣球竟然沒(méi)有破。用物理學(xué)解釋，如果氣球充氣不太滿，被針刺時(shí)，受氣球表面彈性和張力影響，確實(shí)可能不爆炸，但是如果氣球充氣很滿，不炸就幾乎不可能了。

    深圳中天置業(yè)公司的倒閉事件，就好像一根鋼針刺向房地產(chǎn)業(yè)，由于畸高房?jī)r(jià)和過(guò)速發(fā)展，這個(gè)行業(yè)正像一個(gè)被充足了氣的氣球。

    事件并不復(fù)雜，一個(gè)名叫蔣飛的人，趁著樓市繁榮大發(fā)其財(cái)，他經(jīng)營(yíng)的房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)公司深圳中天置業(yè)，短短三年多時(shí)間布局深圳、上海、成都等地，擴(kuò)張150多家店，員工達(dá)到2000人。據(jù)其他媒體報(bào)道，由于近來(lái)深圳二手房交易量大幅萎縮，很多中介公司難以為繼，蔣飛選擇卷款潛逃，據(jù)稱涉及金額超過(guò)5000萬(wàn)元。

    深圳板塊房地產(chǎn)上市公司股價(jià)隨此事件應(yīng)聲急跌，甚至在上周五是拖累深證成指下挫700點(diǎn)。

    一些唱空房地產(chǎn)市場(chǎng)的憂慮之士，以及那些為房?jī)r(jià)分析報(bào)告提供"剛性需求"理論支撐的潛在消費(fèi)者，對(duì)于這樣的事情無(wú)疑抱著積極態(tài)度，他們期望蔣飛的邪念能夠像那只引發(fā)海嘯的小蝴蝶，把房?jī)r(jià)、開(kāi)發(fā)商、炒房者的現(xiàn)有利益格局全部打破，最終實(shí)現(xiàn)"居者有其房"的理想境界。

    中天置業(yè)的這一針，是否能刺破高房?jī)r(jià)的氣球，并使房地產(chǎn)投資漸趨理性？

    其實(shí)看看現(xiàn)在那些房地產(chǎn)巨頭的狀況就能知道答案。有境外機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年迄今為止，中國(guó)內(nèi)地的房地產(chǎn)企業(yè)已通過(guò)在香港和內(nèi)地股市首次上市和增發(fā)新股募集了129億美元資金，幾乎是去年同期股市融資額的三倍。

    對(duì)于這些房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，融資、囤地、開(kāi)發(fā)、收益是一個(gè)不能斷裂的鏈條，他們的商業(yè)活動(dòng)不僅不可能停下來(lái)，而且每個(gè)企業(yè)還要努力在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中"出頭"，這就帶來(lái)一串的連鎖反應(yīng)。

    不久前筆者曾經(jīng)和同事討論，是房?jī)r(jià)高企而導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商天價(jià)囤地，還是開(kāi)發(fā)商高價(jià)拿地造成房?jī)r(jià)高企，其實(shí)這兩個(gè)要素互有因果：房?jī)r(jià)高開(kāi)發(fā)商收益高，收益高開(kāi)發(fā)商才敢高價(jià)拿地，高價(jià)拿地又必須賣出高房?jī)r(jià)才能保證高收益……而如果分析眼下的房地產(chǎn)公司，還有另一個(gè)要素，就是股價(jià)，從而形成這樣的邏輯關(guān)系：開(kāi)發(fā)商融資用來(lái)囤地，囤地多獲得投資者追捧，拉高股價(jià)，再融資囤地。

    如果說(shuō)中天置業(yè)事件在提示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，為房地產(chǎn)過(guò)熱發(fā)展減速，那么開(kāi)發(fā)商們的投融資行動(dòng)，則會(huì)在很大程度上抵消使其減速的力量。加上各路資本、投機(jī)客仍然在給內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)加碼，氣球被刺破，房?jī)r(jià)下跌、地產(chǎn)投資回歸理性的時(shí)刻還未到來(lái)。

    宏觀調(diào)控的目的是降低這種增長(zhǎng)模式下的風(fēng)險(xiǎn)。而眼下，經(jīng)過(guò)一系列緊縮政策后，房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際上在經(jīng)歷一個(gè)"集中籌碼"的過(guò)程：缺錢少地的小企業(yè)死亡，資源進(jìn)一步向大公司集中。這些大公司是"三高模式"的勝出者，也是延續(xù)者，利益集團(tuán)之間的較量更加尖銳時(shí)，制造了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并且把自己也高懸于風(fēng)險(xiǎn)之中。

    如果中天置業(yè)事件只能提示風(fēng)險(xiǎn)，而不足以刺破氣球，那么誰(shuí)能來(lái)刺破氣球？

    實(shí)際上，來(lái)自外部的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在開(kāi)始警示房地產(chǎn)業(yè)。香港的地產(chǎn)投資客扮演了春江鴨的角色。當(dāng)內(nèi)地民眾還在樂(lè)觀地認(rèn)為發(fā)生在遙遠(yuǎn)美國(guó)的次級(jí)債風(fēng)波并不會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生過(guò)多影響的時(shí)候，香港的投資客卻對(duì)此有著更多的敏感。

    來(lái)自全球的股市下跌正開(kāi)始慢慢傳導(dǎo)到中國(guó)的資本市場(chǎng)，股市大幅調(diào)整，未來(lái)一段時(shí)間的融資和再融資不會(huì)再有市場(chǎng)的追捧，內(nèi)地的開(kāi)發(fā)商們賴以生存的"三高"模式將難以為繼，若如此，中國(guó)的高房?jī)r(jià)還能維持下去嗎？

    中天置業(yè)不會(huì)是壓倒駱駝的最后一根稻草，但其他的稻草呢？（財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)）