下游數(shù)據(jù)

人民幣升值根本無力扭轉(zhuǎn)中歐貿(mào)易逆差

2007年11月26日11:18   來源:西本資訊
摘要:

    美元正在全球范圍內(nèi)瘋狂貶值,因此,美國(guó)人最近要求中國(guó)人民幣升值的聲音小多了。不過在要求人民幣升值的政治游戲中,美國(guó)人開始“中場(chǎng)休息”時(shí),歐洲人又開始蜂擁而上,對(duì)中國(guó)展開“車輪戰(zhàn)”。相對(duì)美元大幅升值的歐盟國(guó)家,顯然需要找到一些釋放政治壓力的手段,人民幣匯率問題又開始成為歐盟貿(mào)易逆差的替罪羊。

    歐盟官員此前表示,人民幣兌美元窄幅波動(dòng)的匯率機(jī)制為中國(guó)帶來了不公平的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。由于美元及人民幣兌歐元直線下挫,使得中國(guó)及美國(guó)商品價(jià)格相對(duì)低廉,從而搶占了與之競(jìng)爭(zhēng)的歐盟商品的市場(chǎng)占有率。今年上半年歐盟與中國(guó)的貿(mào)易逆差達(dá)到599億歐元。為了緩解逆差不斷擴(kuò)大的局面,歐盟正考慮征收懲罰性關(guān)稅。

    不過問題是,人民幣如果真的升值了,就能夠扭轉(zhuǎn)中歐之間巨額的貿(mào)易逆差嗎?答案并沒有這么簡(jiǎn)單。即便中國(guó)強(qiáng)制讓人民幣對(duì)歐元升值,中國(guó)也無法扭轉(zhuǎn)全球?qū)γ涝饾u失去信心這一事實(shí)。

    美元近來出現(xiàn)的頹勢(shì)似乎是積重難返,隨著越來越多國(guó)際貨幣交易者放棄美元,改用其他的強(qiáng)勢(shì)貨幣如歐元來計(jì)價(jià),讓這個(gè)自上個(gè)世紀(jì)以來美國(guó)霸權(quán)地位的象征,如今已是江河日下?!队?guó)獨(dú)立報(bào)》訪問了歐洲金融中心倫敦的多位金融界人士,得到的答案都是一致的:客戶不要美元。“一位來這里的美國(guó)客戶說,什么貨幣都可以,就是不要美元;我寧愿收日元,如果沒日元,歐元或英鎊也可以”?,F(xiàn)在的美元,不僅對(duì)歐元跌到1歐元兌換超過1.47美元的新低,對(duì)加拿大幣、英鎊與瑞士法郎,也分別跌到自1950年代、1981年與1995年來的新低。擁有1.4萬億美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)已經(jīng)開始減持美元部位;韓國(guó)的中央銀行也呼吁國(guó)內(nèi)的造船業(yè)者改開韓元發(fā)票,同時(shí)要注意預(yù)防美元的波動(dòng);世界3大石油出口國(guó)伊朗、委內(nèi)瑞拉和俄羅斯,則是早就要求客戶用歐元付款,伊朗還要求日本必須用日元付款,他們不收美元。

    或許對(duì)美元最大的羞辱來自上個(gè)月,在美國(guó)入侵伊拉克4年之后,居然連伊拉克中央銀行都表明,希望把伊拉克的外匯存底分散。此外,上個(gè)月股神巴菲特接受美國(guó)財(cái)經(jīng)電視網(wǎng)CNBC訪問時(shí),對(duì)于現(xiàn)在該持有哪種貨幣才算最好的問題回答說:“鐵定不是美元?!薄度A爾街日?qǐng)?bào)》則針對(duì)讀者進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)調(diào)查,詢問他們希望客戶用哪種貨幣付款,結(jié)果歐元名列前茅,領(lǐng)先英鎊;至于其他貨幣如加幣、日元與瑞士法郎則遙遙落后前兩者,更不用提美元了。事實(shí)上,已經(jīng)開始有很多人這么做了,例如印度的泰姬陵就開始拒絕使用美元購(gòu)買門票了。

    美元的這種頹勢(shì),使得美元指數(shù)創(chuàng)出了自1973年創(chuàng)建以來的新低。上周五(23日),美元指數(shù)最低達(dá)到了74.49點(diǎn),是34年來的最低水平。這意味著,全球投資者目前對(duì)美元的估值水平(或者說愿意給出的價(jià)值水平),相當(dāng)于1973年布雷頓森林體系崩潰時(shí)的水平。要知道,當(dāng)時(shí)的美元估值水平,正遭受著全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)——全球?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去信心,美元和黃金脫鉤,以及石油價(jià)格暴漲和隨之而來的惡性通脹等連番打擊。而如今已經(jīng)近30年沒有遭遇重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)打擊的美元,投資者對(duì)其估值竟然已經(jīng)創(chuàng)出歷史最低,可見投資者對(duì)其的失望程度。

    當(dāng)全球都拋棄美元的時(shí)候,中國(guó)和歐洲之間的匯率問題,根本就不是人民幣和歐元之間的問題,其實(shí)質(zhì)是美元貶值過快、歐元升值太快的問題。如果全球投資者對(duì)美元的信心仍舊以這樣的速度快速消失,那么全球投資者都會(huì)儲(chǔ)備更貴的歐元來買以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)商品,以規(guī)避美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣如果加速對(duì)歐元的升值,造成的直接結(jié)果可能是,美元貶值得更快,投資者則可能不得不儲(chǔ)備更多相對(duì)美元升值的歐元來買中國(guó)商品。原因很簡(jiǎn)單,在全球主要結(jié)算貨幣中,投資者們不選擇美元,基本就只能選擇歐元。如果人民幣相對(duì)歐元也升值,投資者只會(huì)更多地選擇歐元,以讓自己的匯兌損失最小化。最要命的是,人民幣如果強(qiáng)制對(duì)歐元升值,可能會(huì)讓市場(chǎng)向增持歐元方向迅速自我強(qiáng)化,其結(jié)果是,市場(chǎng)對(duì)歐元的需求只會(huì)加速增長(zhǎng)。

    無論中國(guó)的人民幣匯率如何變化,以中國(guó)之力也無法扭轉(zhuǎn)全球?qū)γ涝バ判牡倪@一事實(shí)和趨勢(shì)。那么中歐之間的匯率問題,實(shí)際上不過是個(gè)偽問題,其實(shí)質(zhì)是美元貶值過快,因此全球投資者對(duì)歐元需求的迅速膨脹。中國(guó)在面對(duì)來自歐盟官員匯率問題的質(zhì)疑時(shí),應(yīng)當(dāng)理直氣壯地表示:中歐貿(mào)易問題,是市場(chǎng)自發(fā)的結(jié)果,是歐元升值太快的結(jié)果,而不是人民幣升值太慢的結(jié)果。

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