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    在溫家寶總理將“緩解銀行資金流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題”列為今年政府工作重點(diǎn)之后，昨天央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，發(fā)行了1600億元人民幣一年期央行票據(jù)。這一發(fā)行量為上周同期的3.56倍，也是一年央行票據(jù)單次發(fā)行的歷史次高點(diǎn)。

　　利率打破連續(xù)12周的2.7961%

　　此次央票發(fā)行采取價(jià)格招標(biāo)，而中標(biāo)收益率并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期保持連續(xù)12周的利率———2.7961%，而是上升了4.22個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2.8383%。

　　但受證交所債市參與機(jī)構(gòu)交易需求和市場(chǎng)流動(dòng)性較弱限制，現(xiàn)券走勢(shì)并未因此發(fā)生大的波動(dòng)。上證國(guó)債指數(shù)收于111.879點(diǎn)，上漲0.013點(diǎn)，或0.01%.“央行在上周上調(diào)存款準(zhǔn)備金及凈回籠逾千億元人民幣后，此次央票發(fā)行量較上周大幅增加，兩個(gè)因素導(dǎo)致了中標(biāo)收益率走高。”上海一商業(yè)銀行交易員表示。他預(yù)期，一年期央票因期限較短，其發(fā)行收益率變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)影響能力有限，加上交易所債市較差的流動(dòng)性限制，市場(chǎng)沒(méi)有太大反應(yīng)也屬正常，但市場(chǎng)資金充裕的局面短期也難以有所改變，預(yù)計(jì)一年期央票收益率應(yīng)僅暫時(shí)性上升，近期將有所回落。

　　流動(dòng)性依然充裕是源頭

　　統(tǒng)計(jì)顯示，這一期1600億央行票據(jù)發(fā)行不僅全部對(duì)沖750億元到期釋放的資金，還提前形成了850億元的凈回籠，發(fā)行天量央票源于仍然十分充裕的流動(dòng)性。

　　農(nóng)歷新年開(kāi)市以來(lái)，銀行資金再度陷入流動(dòng)性寬松的局面。春節(jié)長(zhǎng)假后的第一周，央行采取多項(xiàng)措施回收多余流動(dòng)性。首先是年內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，此舉約回收了銀行體系中1700億元的流動(dòng)性，其次是央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠力度，本周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠資金達(dá)1140億元。但這些緊縮措施并未對(duì)近期資金面充裕的格局產(chǎn)生影響，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率除在上繳準(zhǔn)備金的當(dāng)天有較大幅度的上升外，其他幾個(gè)交易日都保持穩(wěn)步下降走勢(shì)，這表明市場(chǎng)流動(dòng)性仍十分充裕。

　　銀河證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題確實(shí)是商業(yè)銀行面臨的頭等問(wèn)題，也是單靠商業(yè)銀行無(wú)法解決的問(wèn)題，總理在報(bào)告中對(duì)這個(gè)問(wèn)題高度重視，意味著今年可能要進(jìn)行綜合改革，從根本上解決金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。（新京報(bào)）