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    21日早間，科威特央行突然宣布取消科威特貨幣第納爾與美元的單一掛鉤匯率機制，改為與包括美元在內(nèi)的一攬子國際主要貨幣掛鉤。據(jù)科威特央行行長謝赫薩利姆•阿齊茲說，此舉一方面為了消除科威特面臨的通貨膨脹壓力，同時也為海灣國家合作委員會在2010年實現(xiàn)統(tǒng)一貨幣的計劃作準備。他說，美元的持續(xù)貶值在過去兩年內(nèi)已對科威特經(jīng)濟造成了損害，科威特貨幣第納爾相對其他國際貨幣的購買能力也不斷下降。

    這一消息立刻引起了市場廣泛關(guān)注。例如其他的產(chǎn)油國是不是會跟隨科威特的做法，巴克萊外匯研究團隊就指出，“科威特第納爾匯率機制的改變，尤其讓阿聯(lián)酋感到為難，因為阿聯(lián)酋的通脹比科威特還要嚴重?！?/P>

    我們綜觀大部分分析人士對科威特此舉的看法，大多贊同科威特央行的說法，認為難以忍受不斷增長的通脹是科威特決定放棄美元掛鉤的最重要因素。據(jù)國際貨幣基金組織發(fā)表中東及中亞地區(qū)經(jīng)濟展望報告顯示，這些與美元掛鉤的產(chǎn)油國去年的通脹超過了7%。科威特計劃部最新的數(shù)據(jù)也顯示，該國一季度的通脹水平達到5.1%。

    但如果這一解釋成立，其他產(chǎn)油國跟隨科威特做法的可能性就會大增。不過繼科威特之后，主要的產(chǎn)油國沙特、巴林、卡塔爾、阿聯(lián)酋等國央行都發(fā)表聲明指出，不會放棄美元掛鉤匯率政策。而且，隨后美國市場減息預(yù)期的降溫，也緩解了市場對于其他產(chǎn)油國放棄美元掛鉤政策的擔憂。

    我們認為，事實上科威特放棄美元掛鉤匯率政策的真正原因，可能并不在過高的通脹問題。相對于目前石油價格高企，產(chǎn)油國的富有來說，目前的通脹水平，產(chǎn)油國并非沒有承受能力。真正令產(chǎn)油國難以忍受的是，由于美元的持續(xù)貶值，使得科威特全國實質(zhì)上為美元化的資產(chǎn)，大幅貶值、縮水。

    自2003年1月至今，美元指數(shù)已下跌19.6%。國際貨幣基金組織上周末發(fā)表報告說，受美元貶值影響，海灣合作委員會國家貨幣的實際匯率在2003年到2006年期間，下降了12.5%。換言之，自從科威特四年前推出了釘住美元的匯率政策之后，美元的持續(xù)走軟，讓該國近年來因為石油漲價所帶來的收益，實際上大幅縮水。其原先積累的本國財富，同樣因為美元貶值，而至少縮水達到12.5%。

    近期的一個事例可以證明科威特其實對于這種資產(chǎn)縮水，已經(jīng)難以忍受了。日前科威特國家石油公司計劃在南部地區(qū)興建的第四家煉油廠，原本預(yù)算60億美元。但所有參與投標的國際知名公司的報價都大大超過這個價格，致使科威特不得不在追加投入后重新招標。目前預(yù)算達到120億美元。顯然，在石油漲價的同時，科威特自己付出的代價也相當高昂。

    不客氣地說，美元持續(xù)貶值，使得發(fā)達國家?guī)缀蹩梢辕偪竦赝ㄟ^專有技術(shù)出口來掠奪他國財富。最終，總會有一些國家將奮起抵抗。科威特很可能就是其中之一。未來，美國將采取什么樣的美元政策，對于這些國家的影響將至關(guān)重要。

    就目前的形勢而言，我們認為目前的局勢并未明朗，一旦出現(xiàn)大批國家跟隨放棄盯住美元匯率的政策，那么美國必然將慎重考慮美元全球地位的問題，引導(dǎo)美元升值可能是必須之舉。而目前，美國尚有兩種可能的對策：一是加速美元貶值，讓這些貨幣升值的國家，財富繼續(xù)縮水；二是開始考慮讓美元轉(zhuǎn)強，讓這些國家的貨幣升值毫無價值可言。

    以目前美國的綜合國力、對全球資源與石油的控制力來說，在以美國為首的單極世界并未發(fā)生根本性改變的情況下，適當施加綜合的影響，達到美元升值并非不可能。更重要的是，美國也必須通過維持美元地位來保護自己的利益，以迎接來自歐元的挑戰(zhàn)。如果美元不能再通過掛鉤很多關(guān)系密切國家的貨幣來維持地位，那么通過升值來維持自己的地位，就顯得相當關(guān)鍵和重要。

    有意思的是，就在很多人士認為科威特放棄盯住美元的政策將使得美元進一步走弱的同時，全球外匯市場在科威特披露消息之后，卻做出了相反的反應(yīng)，美元非但沒有大幅走軟，反而全線走強，美元兌日元21日創(chuàng)下3個月新高，兌歐元則觸及5周高點。18日美元走勢也是如出一轍，中國央行擴大人民幣兌美元的匯率波幅的決定，并未給美元帶來不利影響。

    最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：

    美元逐漸與他國貨幣脫鉤可能使得美元轉(zhuǎn)強的風(fēng)險，值得相關(guān)政府和企業(yè)高度關(guān)注，雖然這一風(fēng)險的顯著引爆，可能還需要不短的時間。