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    昨天起，滬深股市證券交易印花稅率從1‰上調(diào)至3‰。
　　
    昨天，滬深股市以一場大跌回應(yīng)這一“利空”。截至收盤，滬綜指報(bào)于4053.09點(diǎn)，較前一個(gè)交易日下跌了281.83點(diǎn)，跌幅高達(dá)6.50%，創(chuàng)下自“2·27”以來滬綜指單日最大跌幅；深成指同樣大跌6%以上，報(bào)收于12627.15點(diǎn)，指數(shù)下跌更是超過800點(diǎn)。

　　下跌，沒有意外 

　　證券交易印花稅上調(diào)對股市的利空效應(yīng)，毫無疑問。交易印花稅率從1‰上調(diào)至3‰，意味著投資者每交易一筆，將多支出2‰的交易費(fèi)用。相比央行加息或是提高準(zhǔn)備金率，緊縮市場流動(dòng)性，進(jìn)而影響股市，印花稅率的上調(diào)，減少市場的頻繁交易，對股市的影響更為直接。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，每一次印花稅率的上調(diào)，滬深股市都沒有逃脫下跌的命運(yùn)。1992年6月12日，管理層首次明確投資者須按3‰的稅率繳納印花稅，政策出臺后，滬綜指在盤整了一個(gè)月后掉頭向下，一路從1100多點(diǎn)跌至300多點(diǎn)，跌幅超過70%；1997年5月12日，印花稅率由3‰提高到5‰，當(dāng)天就形成大牛市的頂峰，此后，滬綜指一路下跌500多點(diǎn)，跌幅超過30%。

　　因此，昨天市場的表現(xiàn)，沒有意外。上海證券分析師認(rèn)為，印花稅率的上調(diào)，選擇在剛剛宣布加息，同時(shí)上調(diào)準(zhǔn)備金率后不久，利空的疊加，也加劇了市場的調(diào)整。昨天，滬深股市自早盤就大幅低開，并一路震蕩走低。

　　盡管兩市股指跌幅不及"2·27"行情，但盤中900多只個(gè)股跌停的場面，絲毫不亞于"2·27"。牛市，并非終結(jié)此次上調(diào)印花稅率，會(huì)否如1997年5月12日般宣告一個(gè)大牛市的終結(jié)？事實(shí)上，印花稅稅率的上調(diào)，目的并不是打壓股市，而僅僅是針對股市過于頻繁的操作和短線投機(jī)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，上證A股單月?lián)Q手率達(dá)到119.74%，創(chuàng)下自1999年6月以來的新高。

　　如此頻繁的操作，市場投機(jī)氛圍較為濃厚，風(fēng)險(xiǎn)也不斷累積。華富基金有關(guān)人士認(rèn)為，通過稅收政策提高市場交易成本來抑制投機(jī)，是最直接和有效的。但這并不意味著本輪牛市行情的結(jié)束。在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)看好，上市公司業(yè)績提升，人民幣繼續(xù)升值，市場流動(dòng)性依然充足等情況下，推動(dòng)本輪牛市的根本要素沒有改變，長期牛市格局繼續(xù)看好。上海證券分析師也認(rèn)為，印花稅率上調(diào)的利空，是對短期市場而言的。

　　長期來看，這一上調(diào)，還有助于逐步引導(dǎo)投資者長期價(jià)值投資，進(jìn)而使滬深股市回歸理性。不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提高印花稅率雖然會(huì)增加交易成本，但未必會(huì)對投資者的收益帶來實(shí)質(zhì)影響。畢竟，相比今年來滬深兩市個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)，2‰的交易成本增加，遠(yuǎn)低于投資者對某些個(gè)股的預(yù)期投資收益。因此，印花稅稅率上調(diào)，短期內(nèi)的心理影響可能大于實(shí)質(zhì)影響。震蕩，或?qū)⒀永m(xù)昨天，滬深股市一日大跌逾6%，上調(diào)印花稅率的利空是否已被消化殆盡？上海證券分析師認(rèn)為，雖然昨天市場的下跌已在一定程度上釋放了這一利空，但上調(diào)印花稅稅率對市場的沖擊，并非一日效應(yīng)。

　　更何況，今年以來的這輪牛市，很大程度上是由散戶資金推動(dòng)的，而散戶往往又是操作較為頻繁的，因此，交易成本的增加，對散戶尤其是新股民的打擊遠(yuǎn)甚于加息或是上調(diào)準(zhǔn)備金率等利空影響。滬深兩市大盤像前幾次那樣快速重拾升勢的可能性不大。而昨天的市場盤面也證實(shí)了這一點(diǎn)。伴隨股指的大幅下挫，市場成交突破4000億元，達(dá)到4165億元，創(chuàng)下又一個(gè)歷史新"天量"。值得一提的是，午盤后不久，大盤在指標(biāo)股的拉動(dòng)下試圖反彈，卻因買盤動(dòng)力不足，最終無功而返。市場整體上呈現(xiàn)放量下跌的態(tài)勢，恐慌性拋盤較為明顯。華林證券分析師預(yù)測，在市場心態(tài)趨于謹(jǐn)慎的情況下，短線大盤仍有震蕩的可能，滬綜指4000點(diǎn)大關(guān)將面臨考驗(yàn)。來源:解放日報(bào)