下游數(shù)據(jù)

人民幣掉期利率過高值得關(guān)注

2007年06月12日07:50   來源：西本資訊
摘要：

    新干線訊：6月8日，銀行間市場(chǎng)3年、5年和10年期利率掉期賣出價(jià)分別達(dá)到4.12%、4.67%和5.09%。與之形成鮮明對(duì)比的是，6月8日3年、5年和10年期政策性金融債利率分別為3.49%、3.875%和4.26%；3年、5年和10年期國(guó)債利率分別為3.183%、3.555%和4.162%。對(duì)于高出政策性金融債60－80個(gè)基點(diǎn)、高出國(guó)債90－110個(gè)基點(diǎn)的人民幣掉期利率，有債券分析師發(fā)出感嘆，“如果它是‘對(duì)’的，那么債券利率全是‘錯(cuò)’的。”

    興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)部分析師趙國(guó)英認(rèn)為，利率掉期上漲，一個(gè)重要原因是受離岸市場(chǎng)的帶動(dòng)。目前人民幣利率掉期最主要的離岸市場(chǎng)是去年8月推出的香港NDIRS市場(chǎng)?！熬硟?nèi)利率掉期的參與商包括40多家外資銀行，而這些外資銀行大多在香港也參與NDIRS市場(chǎng)?！笔袌?chǎng)對(duì)于它們而言是聯(lián)動(dòng)的，境內(nèi)可以做，離岸也可以做，基本沒有市場(chǎng)分割。由于離岸市場(chǎng)報(bào)價(jià)更高，外資銀行可以非常容易地進(jìn)行套利。這部分參與主體顯然會(huì)推高境內(nèi)市場(chǎng)的掉期利率。

    也有分析師指出，從交易量上可以看出，外資投行、對(duì)沖基金等在人民幣利率掉期上大量建立長(zhǎng)倉(cāng)，沖擊人民幣利率。從市場(chǎng)規(guī)模、流動(dòng)性來看，離岸市場(chǎng)都超過境內(nèi)市場(chǎng)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)的人民幣利率掉期市場(chǎng)主導(dǎo)地位和定價(jià)權(quán)正在受到挑戰(zhàn)?！皩?duì)利率的沖擊，其中不排除境外機(jī)構(gòu)對(duì)匯率施加壓力的動(dòng)機(jī)。即通過推高人民幣利率，進(jìn)一步加大對(duì)人民幣匯率的壓力，獲得貨幣升值和利率的雙重收益?！?/P>

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