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    經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，中國金融期貨交易所昨日正式發(fā)布《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》，其配套實施細則亦于同日發(fā)布。此舉標(biāo)志著中金所規(guī)則體系和風(fēng)險管理制度已經(jīng)建立，金融期貨的法規(guī)體系基本完備，金融期貨的誕生具備了堅實的法規(guī)基礎(chǔ)。
　　
    中金所表示，《交易規(guī)則》及其實施細則的正式發(fā)布，是股指期貨準(zhǔn)備工作中的階段性成果，標(biāo)志著股指期貨的準(zhǔn)備工作取得了重大進展。在《交易規(guī)則》及其實施細則出臺之后，市場參與各方將依據(jù)相關(guān)規(guī)則加快準(zhǔn)備工作，推動股指期貨的上市進程。

　　一位業(yè)內(nèi)人士向本報記者表示，目前《商業(yè)銀行期貨保證金存管業(yè)務(wù)和結(jié)算業(yè)務(wù)管理試行辦法》及基金及證券公司參與股指期貨套期保值的具體管理辦法還沒出臺，準(zhǔn)備工作還有很多事情要做，而就目前的市場條件來講，很多紅籌股及大盤藍籌股都沒上市，這些都需要時間，不是一蹴而就。

　　同時發(fā)布配套實施細則包括：《交易細則》、《結(jié)算細則》、《結(jié)算會員結(jié)算業(yè)務(wù)細則》、《會員管理辦法》、《風(fēng)險控制管理辦法》、《信息管理辦法》、《套期保值管理辦法》、《違規(guī)違約處理辦法》。

　　正式規(guī)則表示，滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)為每點人民幣300元，合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%。股指期貨合約價值為股指期貨指數(shù)點乘以合約乘數(shù)。以指數(shù)點報價，最小變動價位是0.2點指數(shù)點。該合約交易報價指數(shù)點須為0.2點的整數(shù)倍。合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個季月。季月是指3、6、9、12月。交易時間為交易日9∶15-11∶30（第一節(jié)）和13∶00-15∶15（第二節(jié)），最后交易日交易時間為9∶15-11∶30（第一節(jié)）和13∶00-15∶00（第二節(jié)）。每日價格漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±10%。

　　與之前的征求意見稿相比，正式規(guī)則中變化較大的是，《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》表示，特別結(jié)算會員的結(jié)算擔(dān)保金由由以前的5000萬元人民幣調(diào)整至3000萬元人民幣。業(yè)內(nèi)人士認為，這體現(xiàn)了結(jié)算會員之間的公平性。

　　中金所表示，規(guī)則體系根據(jù)股指期貨的特點和我國股票市場情況，吸收國際市場的很多先進經(jīng)驗，形成了一些頗具價值的制度創(chuàng)新，主要如下：

　　一是會員分級結(jié)算制度。中金所會員分為結(jié)算會員和交易會員，交易所只對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員再對交易會員結(jié)算。

　　二是采用結(jié)算會員聯(lián)保制度。結(jié)算會員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實行風(fēng)險共擔(dān)。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。

　　三是熔斷制度。為了控制風(fēng)險和減少市場波動，除了對股指期貨合約實行漲跌停板制度外，中金所還在國內(nèi)金融市場上首次引進了熔斷機制。熔斷機制是為了讓投資者在價格波動劇烈時，有一段時間的冷靜期，抑制市場非理性過度波動，滬深300指數(shù)期貨的熔斷幅度為6%，在經(jīng)過規(guī)定的熔斷期后，該合約價格波動限制放寬到10%。

　　四是現(xiàn)金交割制度。股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，在合約到期日，以根據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)計算出的交割結(jié)算價對未平倉期貨合約進行盈虧的計算和劃轉(zhuǎn)。我國目前的商品期貨都是采用實物交割方式，股指期貨因為合約標(biāo)的物是指數(shù)而不是商品，只能采用現(xiàn)金交割方式。

　　“中國金融期貨市場法規(guī)體系已經(jīng)初步成型，同時也意味著股指期貨推出前的規(guī)則準(zhǔn)備工作基本完畢?！敝薪鹚缡潜硎尽?/P>

　　中金所表示，在規(guī)則制定過程中，中金所充分考慮如何發(fā)揮股指期貨市場功能，服務(wù)現(xiàn)貨市場，并據(jù)此設(shè)計了一系列的制度，主要體現(xiàn)在：一是引入了套期保值制度。對經(jīng)批準(zhǔn)的保值者給予較大的持倉限額，不再受原有持倉限額的限制。二是股指期貨實行“早開盤”、“晚收盤”制度，有利于發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，方便投資者根據(jù)現(xiàn)貨股票資產(chǎn)及價格情況進行套期保值策略調(diào)整。三是合理設(shè)計漲跌停板制度，期貨市場漲跌停板幅度與現(xiàn)貨市場保持一致，最后交易日不設(shè)漲跌停板。

　　為了有效防范與化解市場風(fēng)險，目前，中金所建立了一套基于股指期貨交易特有運行模式的風(fēng)險管理制度，包括保證金制度、價格限制制度、限倉制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結(jié)算擔(dān)保金制度、風(fēng)險警示制度在內(nèi)的八項風(fēng)險控制制度?！秶H金融報》