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    市場(chǎng)有點(diǎn)風(fēng)聲鶴唳。

　　近來股民老林寢食難安，“跌了痛心，漲了擔(dān)心”。一個(gè)多月前，印花稅的上調(diào)給老林結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)上了一堂政策風(fēng)險(xiǎn)課，如今面對(duì)驟緊的加息風(fēng)聲，老林隱約意識(shí)到，以后要從炒短線換成長(zhǎng)線藍(lán)籌了。

　　從本周開始，市場(chǎng)再度進(jìn)入政策敏感期。一組新的數(shù)據(jù)剛剛出來，外貿(mào)順差上半年大幅增長(zhǎng)83.1%——高，外匯儲(chǔ)備突破1.3萬億美元——高；接著，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局又一組新的數(shù)據(jù)即將公布，6月份的CPI到底到了什么水平？

　　“等到7月18日宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，相關(guān)調(diào)控措施也會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)家亦會(huì)拿出下半年相應(yīng)的調(diào)控方案?！?月12日下午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻在國(guó)務(wù)院新聞辦的發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)接受記者采訪時(shí)如此表示。

　　“低不了”的6月CPI

　　CPI和固定資產(chǎn)投資的新數(shù)據(jù)，將是宏觀調(diào)控走向的最新指標(biāo)，而加息或者提高存款準(zhǔn)備金率與否，都將直接影響股指，很多投資者都將度過一個(gè)難熬的周末。

　　7月12日，市場(chǎng)上已經(jīng)開始流傳6月份CPI數(shù)據(jù)的兩個(gè)版本：一說3.4%，二說4.4%。如此迥異的數(shù)據(jù)正好對(duì)應(yīng)了“多空”的博弈。而根據(jù)本報(bào)記者從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局某權(quán)威人士那里得到的三句話是：6月CPI數(shù)據(jù)不低；固定投資數(shù)據(jù)有所回落；經(jīng)濟(jì)整體情況向好。

　　“宏觀調(diào)控遭遇了兩難境地。”盡管對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)看好，國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良依然表示了擔(dān)心。在以他為副組長(zhǎng)形成的一份報(bào)告中明確提出，經(jīng)濟(jì)正由偏快轉(zhuǎn)向過熱，下半年的調(diào)控基調(diào)依然將是“緊縮”。而貨幣政策亦剛剛被定調(diào)為：“穩(wěn)中適度從緊?！?/P>

　　“資產(chǎn)價(jià)格亟須調(diào)控，貨幣、財(cái)稅政策要更密切地配合使用?！敝醒朦h校研究室副主任周天勇對(duì)本報(bào)表示，針對(duì)調(diào)控存在的難點(diǎn)，調(diào)控方向穩(wěn)中還必須要有變化。而正是這一點(diǎn)，使得數(shù)以千萬計(jì)的炒股、炒房者必須調(diào)整投資模式。

　　以上的話都很玄妙，而投資者最關(guān)心到底加息不加息。像老林這樣的股民對(duì)于加息的可能性，顯然已不能像5月29日印花稅突然上調(diào)之前那樣泰然處之。

　　值得引起注意的是，早在7月9日，國(guó)家發(fā)改委就發(fā)出消息：“上半年CPI漲幅將達(dá)到3%，全年漲幅可能高于3%?！?/P>

　　經(jīng)濟(jì)觀察人士仲大軍認(rèn)為，發(fā)改委此舉另有深意，單從數(shù)據(jù)分析，前5個(gè)月CPI為2.9%，若上半年達(dá)到3%，說明6月份CPI至少要在5月份的3.4%之上；而在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息未發(fā)布前作出判斷，這是發(fā)改委的頭一遭，因此，很可能預(yù)示著下一步調(diào)控會(huì)有較強(qiáng)烈的動(dòng)作，從而給市場(chǎng)留下消化空隙。

　　中信證券( 55.75,0.41,0.74%)宏觀分析師陳濟(jì)軍表示，一旦CPI再創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于高位，新的調(diào)控政策將會(huì)如期而至。而此前央行行長(zhǎng)周小川的表述是：“通貨膨脹數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步走高，不排除進(jìn)一步加息的可能性?！?/P>

　　加息的“槍口”該對(duì)準(zhǔn)誰

　　不過，和預(yù)期6月CPI走高的觀點(diǎn)幾乎一致不同，記者采訪中了解到，關(guān)于是否會(huì)于近期加息的觀點(diǎn)分歧較大。

　　發(fā)改委國(guó)際合作中心研究員邢國(guó)均認(rèn)為，繼續(xù)加息的后果有可能利弊相抵，近期央行可能性較大的選擇是，繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票。“在負(fù)利率的時(shí)代，尤其是股市紅火期間，上調(diào)利率作用會(huì)被嚴(yán)重?cái)偙?。”?guó)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊建龍稱，目前加息不合時(shí)宜。

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理易綱近日公開表示，央行將在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)期保證利率為正，但并不是說一個(gè)月實(shí)際利率為負(fù)央行就會(huì)加息，何況減免利息稅已進(jìn)入可操作階段。央行貨幣政策委員會(huì)成員樊綱日前也在上海公開判斷：“現(xiàn)階段我國(guó)的通脹壓力并不大?！?/P>

　　“消費(fèi)增長(zhǎng)啟動(dòng)有力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)依然在健康運(yùn)行?！敝袊?guó)人民大學(xué)研究所一位研究員認(rèn)為，雖然上半年CPI連續(xù)越過警戒線，但并未帶來實(shí)質(zhì)性的通脹壓力。

　　根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，來自央行上?？偛康呢泿判刨J數(shù)據(jù)顯示，在延續(xù)5個(gè)月的分流走勢(shì)之后，儲(chǔ)蓄存款在6月份首度出現(xiàn)了分流減緩跡象。

　　“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在一些問題，但在大環(huán)境運(yùn)行良好的背景下，一方面要加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控措施，另一方面緊縮的力度又不能過大，避免硬著陸?！敝芴煊路Q。

　　7月7日,央行副行長(zhǎng)吳曉靈曾明確表示，央行采取的貨幣政策不會(huì)直接針對(duì)股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格。有專家對(duì)記者分析，吳曉靈的這種表態(tài)表明了貨幣政策的真諦，加息與否的指標(biāo)是通貨膨脹率，而不是資本市場(chǎng)或者樓市的泡沫有多高。

　　其實(shí)，加息也不是宏觀調(diào)控的唯一選擇。7月3日，央行貨幣政策委員會(huì)就透露，下一階段貨幣政策取向“穩(wěn)中適度從緊”，而且將會(huì)有更多的財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策來和貨幣政策協(xié)調(diào)配合。

　　央行出臺(tái)貨幣政策需要謹(jǐn)慎，但是管理層并非不關(guān)心資產(chǎn)價(jià)格。目前，利息稅調(diào)整箭已在弦，出口退稅政策正加緊完善，土地供應(yīng)制度也在尋求突破。對(duì)于這些，股民老林似乎并不清楚到底將意味著什么，不過他倒是始終堅(jiān)信：牛市還沒到頭，而國(guó)家政策總歸要利好資本市場(chǎng)的發(fā)展。

　　“要讓股市趨穩(wěn)?！敝芴煊路Q，將來股市在調(diào)控中將會(huì)最終回歸到價(jià)值決定價(jià)格的規(guī)律中來，不健康的投機(jī)收益模式將被改變。（華夏時(shí)報(bào)）