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    業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，近期股市出現(xiàn)的大幅波動(dòng)現(xiàn)象有一些結(jié)構(gòu)性原因，投資者不能因此喪失信心，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和大國(guó)崛起的背景下，中國(guó)股市必然長(zhǎng)期向好。

    湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石認(rèn)為，中國(guó)股市出現(xiàn)的大幅波動(dòng)是在長(zhǎng)期壓抑下所形成的一種變形，其中包含著非理性因素，但是從行為金融學(xué)的角度解讀，資本市場(chǎng)只有非理性才有繁榮，所以非理性是市場(chǎng)繁榮的基礎(chǔ)。他分析說，在虛擬經(jīng)濟(jì)中，有多少屬于泡沫，有多少不屬于泡沫，沒人能準(zhǔn)確回答，所以股市必然產(chǎn)生泡沫，需要弄清楚的是泡沫的含量和泡沫形成的基礎(chǔ)是否處在健康狀態(tài)。

    "大家應(yīng)該相信一點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒有變，支撐股市的四大主要因素沒有變。"金巖石說，這四大因素主要包括：經(jīng)濟(jì)確實(shí)在加速發(fā)展；政府要建立多層次證券市場(chǎng)的政策取向沒有變；人民幣升值的趨勢(shì)沒有變；通貨膨脹的趨勢(shì)不僅沒有變，而且在加速。金巖石判斷，股市的盤整為注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)"化虛為實(shí)"創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。國(guó)資委開始推動(dòng)的市值管理和股權(quán)激勵(lì)，其動(dòng)機(jī)是由較低的價(jià)格來(lái)完成資產(chǎn)注入和鎖定管理層的利益。在經(jīng)歷盤整之后，如果有效地注入資產(chǎn)和有效地監(jiān)管，中國(guó)股市將在明年迎來(lái)新一輪大牛市。

    對(duì)于股市出現(xiàn)暴漲暴跌的現(xiàn)象，中信證券首席策略分析師程偉慶認(rèn)為，應(yīng)該從中國(guó)股市自身的結(jié)構(gòu)找原因，其中一個(gè)因素是非流通股占比過大導(dǎo)致資金的杠桿效應(yīng)。2006年以來(lái)，隨著一批大盤股上市，中國(guó)股市自由流通股的比例下降較多，低比例的自由流通股帶來(lái)了資金杠桿現(xiàn)象，用很少的資金就可以調(diào)整權(quán)重股，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)非常強(qiáng)烈。

    程偉慶認(rèn)為，導(dǎo)致股指大幅波動(dòng)的另外一個(gè)因素是投資者結(jié)構(gòu)的變化。今年一季度，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者在整個(gè)市場(chǎng)中占比重超過30%，而到二季度這一比例下降到24%。特別是3、4月份以后，有一段時(shí)間機(jī)構(gòu)投資者只提供了20%的市場(chǎng)交易量。誰(shuí)有交易量誰(shuí)就有發(fā)言權(quán)，散戶進(jìn)入市場(chǎng)必然出現(xiàn)追漲殺跌，進(jìn)而帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)。（證券時(shí)報(bào)）