下游數據

銀行或已做好減免利息稅準備

2007年07月20日07:11   來源：西本資訊
摘要：

    昨日,國家統(tǒng)計局公布了上半年經濟運行情況。上半年GDP同比增長11.5%，而6月份的CPI同比漲幅達到了4.4%，上半年為3.2%。債市將繼續(xù)承受“高熱煎熬”。
　　
    備受關注的上半年宏觀經濟數據昨日火熱出爐。上半年國內生產總值為106768億元，同比增長11.5%；固定資產投資54168億元，同比增長25.9%；6月CPI上漲4.4%，上半年則上漲3.2%。盡管這組“高熱”的經濟數據基本在市場預期之中，但債券市場并沒有迎來“利空出盡”。 

　　多數市場人士表示，7至8月CPI仍有強烈的上行慣性，未來固定投資增幅也可能出現加速，在此背景下，即使減免利息稅和加息等調控政策不久后相繼推出，債券市場仍會繼續(xù)承受“高熱煎熬”，并難以迎來轉機。商業(yè)銀行人士稱，減免利息稅、加息已進入倒計時，“商業(yè)銀行已做好相應準備”。

　　上半年GDP、工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等增幅均創(chuàng)下本輪經濟周期的高點，同時4.4%的單月CPI增幅也創(chuàng)出了33個月的新高，此外，固定投資增幅也出現加速反彈跡象。在國內消費不斷升溫以及凈出口持續(xù)攀高的強勁終端需求拉動下，未來可能進一步出現投資反彈的情況，而這又將可能會帶來新一輪通脹壓力。興業(yè)銀行分析師趙峰表示，上半年消費物價出現持續(xù)快速攀升，其中豬肉等食品價格大幅異動攀升起到主要推動作用，此外油價的大幅上漲也推高了CPI的增幅。趙峰認為，未來糧食、肉類等商品的價格走向難以企穩(wěn)，7、8兩月存在繼續(xù)趨勢性上漲的可能，而CPI增幅或繼續(xù)偏高。

　　從影響債市最為直接的具體貨幣政策角度分析，6月份信貸數據繼續(xù)走高顯示出強勢特征；此外當前的境內美元貸款利率已重新低于人民幣貸款基準利率，本外幣利差倒掛結合人民幣升值預期，導致外匯貸款需求迅速膨脹；另一方面，由于股市出現大幅震蕩，今年以來儲蓄存款持續(xù)分流的局面已出現一定緩解，但目前CPI增幅進一步走高使得實際存款利率為負的情況不斷加劇。一些市場人士預計，“短期內減免利息稅的政策極有可能出臺”。

　　此外，在貸款利率調節(jié)受限和存款利率轉負加劇情形下，7、8兩月CPI增幅有望繼續(xù)慣性上沖至5%甚至更高水平，加息政策可能在減免利息稅政策后迅速推出，在加息結構上將可能是存款利率升幅大于貸款利率升幅。

　　一位商業(yè)銀行的高層人士昨日向記者透露，目前該行已經做好了減免利息稅的相關準備，而加息也已進入倒計時。分析人士表示，減免利息稅對于債券市場并不算是重大利空，對于債市的影響可能沒有此前預期的那樣大，但高熱數據未來仍可能會持續(xù)，加息的巨大壓力并不會因為央行的一次調息而消失，未來債券市場將繼續(xù)承受“高熱煎熬”。來源:中國證券報

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