下游數(shù)據(jù)

準(zhǔn)備金率下半年最多再調(diào)一次

2007年08月06日09:36   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    7月31日，央行公布上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5%，將準(zhǔn)備金率從11.5%上調(diào)到12%，接近歷史高點(diǎn)。歷史上最近的一次準(zhǔn)備金率超過(guò)12%的時(shí)間是在1988年，當(dāng)年通貨膨脹率是兩位數(shù)。
　　
    富國(guó)基金認(rèn)為，對(duì)于本次上調(diào)準(zhǔn)備金率，時(shí)間上稍有意外，因?yàn)槭堑谝淮卧谛瞧谝恍颊{(diào)整準(zhǔn)備金率的政策。但是政策實(shí)施是在8月15日，這一政策出臺(tái)并不意外，主要針對(duì)的是目前流動(dòng)性過(guò)剩的局面，壓制商業(yè)銀行的貸款增長(zhǎng)。銀監(jiān)會(huì)提出全年信貸增長(zhǎng)控制在15%以內(nèi)。但資金充裕的局面很難改變，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)將繼續(xù)帶來(lái)貨幣的投放，對(duì)股市不會(huì)造成實(shí)質(zhì)性的沖擊。對(duì)債市而言，由于目前資金充裕，影響有限，關(guān)鍵是后續(xù)政策怎樣走。調(diào)高準(zhǔn)備金率對(duì)短期利率的影響大于對(duì)長(zhǎng)期利率的影響，最直接的體現(xiàn)將是回購(gòu)利率的上漲。但是由于信貸將受到壓制，債券市場(chǎng)的配置性資金會(huì)增加，抵消政策的不利影響?？偟膩?lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)的反彈不會(huì)因政策調(diào)整而結(jié)束。

　　下半年是否還有調(diào)整準(zhǔn)備金率的可能，要視特別國(guó)債的發(fā)行節(jié)奏而定。富國(guó)認(rèn)為準(zhǔn)備金率上調(diào)的空間已經(jīng)非常有限。特別國(guó)債發(fā)行之后，準(zhǔn)備金率的調(diào)整就可能沒(méi)有必要了，預(yù)計(jì)下半年最多還有一次調(diào)整的空間。來(lái)源:勞動(dòng)報(bào)

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