下游數(shù)據(jù)

央行表態(tài)顯示通脹趨勢(shì)將不斷加劇

2007年09月10日08:32   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    關(guān)于通脹預(yù)期目前國(guó)際學(xué)術(shù)界一直沒有共識(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者都承認(rèn)這方面研究難有進(jìn)展。而對(duì)實(shí)際負(fù)利率的看法，學(xué)術(shù)界好像沒有什么爭(zhēng)議——這是通脹預(yù)期的催化劑。

    央行行長(zhǎng)周小川近期在廈門出席廈洽會(huì)期間表示，人民銀行希望實(shí)際利率為正值。但他指出，衡量實(shí)際利率的方法很多。不能只以單個(gè)月份的通脹率來(lái)衡量實(shí)際利率，一般應(yīng)以前6個(gè)月或12個(gè)月均值衡量。如果一年期存款利率扣除利息稅后高于CPI，則可以認(rèn)為實(shí)際利率為正值，否則為負(fù)值。此前，央行行長(zhǎng)助理易綱也曾表示，央行控制通脹的決心和措施是堅(jiān)定不移的，央行會(huì)盡量避免長(zhǎng)時(shí)期負(fù)利率的局面。我們認(rèn)為這種看法是非常危險(xiǎn)的，甚至是本末倒置的。

    央行心態(tài)是希望未來(lái)通脹指數(shù)下來(lái)，這樣實(shí)際利率就轉(zhuǎn)為正，而實(shí)際問(wèn)題是實(shí)際利率為負(fù)的情況下，人們的理性行為選擇是消費(fèi)和投資股市、樓市等資本品，次級(jí)物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格不斷飆升，進(jìn)一步推高通脹指數(shù)，而非相反。

    全球各國(guó)央行只要看到通脹指數(shù)抬頭，立即加息以抑制通脹預(yù)期而非放任實(shí)際負(fù)利率持續(xù)，目前央行認(rèn)為衡量實(shí)際負(fù)利率的方法很多，將觀察一段時(shí)間的看法，我們認(rèn)為，這種情況下通脹將不斷加劇。

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