下游數(shù)據(jù)

這個(gè)市場(chǎng)真的很難懂?

2007年10月17日10:29   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    10月，某券商研究員李軍（化名）直接把一家煤炭業(yè)上市公司未來(lái)一年的目標(biāo)價(jià)提高到了95元，而這時(shí)公司股價(jià)還不足60元。這是今年他第四次修改自己對(duì)于這個(gè)公司的目標(biāo)價(jià)。

    4月2日，李軍寫下一篇關(guān)于該公司的研究報(bào)告時(shí)，他沒有想到，這只是個(gè)開始：在這后面的5個(gè)月里，他不停地在跟蹤報(bào)告中修改自己對(duì)這個(gè)公司的估值。將未來(lái)一年的目標(biāo)價(jià)直接提到了95元，相對(duì)于半年前的報(bào)告，這個(gè)“提價(jià)”幅度是罕見的。這時(shí)，煤炭企業(yè)的總體市盈率業(yè)已達(dá)到了44倍，鋁行業(yè)達(dá)到了45倍。

    李軍表示，原先對(duì)煤炭企業(yè)的高估值觀念無(wú)法被市場(chǎng)所認(rèn)同，所以“只能一步一步地完成重估”。但也有人表示，很多機(jī)構(gòu)認(rèn)同的“通脹預(yù)期下的資源價(jià)值重估”就是一個(gè)略帶滑稽的神話而已。大部分周期性行業(yè)都是重資產(chǎn)行業(yè)，巨大的固定成本使得產(chǎn)能利用率對(duì)其盈利有著根本性的影響，行業(yè)周期的克服并不容易。

    有關(guān)人士認(rèn)為，在業(yè)績(jī)“爆發(fā)”、資產(chǎn)注入等牛市題材下，市場(chǎng)反應(yīng)已經(jīng)完全超出了理性反應(yīng)，原本試圖引導(dǎo)市場(chǎng)的研究員業(yè)已被市場(chǎng)所引導(dǎo)。為了緊跟市場(chǎng)變化，研究員只能無(wú)奈地不斷修改估值水平，來(lái)使得基金等券商報(bào)告買方還有“盼頭”。

    在研究員隊(duì)伍中，像這樣多次修正目標(biāo)的人并非少數(shù)。甚至出現(xiàn)一種情況，越是“大膽”的目標(biāo)越容易被買方所關(guān)注，而一貫保守或是穩(wěn)健型的研究員，“業(yè)績(jī)”卻越來(lái)越不如那些大膽的后生。申銀萬(wàn)國(guó)一位資深的研究員表示，這個(gè)市場(chǎng)真的很難懂。

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