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    根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，央票利率的上漲往往伴隨著央行的加息行為，此番央票利率的突然大幅松動(dòng)，也再度激起市場(chǎng)對(duì)于加息的想象空間

　　1年期央票發(fā)行利率本周出現(xiàn)大幅松動(dòng)的跡象。繼上周微幅走高1個(gè)基點(diǎn)之后，昨天，1年期央票的發(fā)行利率升至3.60%，較上周上揚(yáng)了15個(gè)基點(diǎn)。在連續(xù)持穩(wěn)5周后該利率的松動(dòng)再度引起了市場(chǎng)對(duì)于央行加息的遐想。

　　一二級(jí)市場(chǎng)利差從30點(diǎn)縮至15點(diǎn)

　　昨天，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了20億元1年期央票，較上周增加了10億元，發(fā)行利率為3.6055%，較上周大幅上漲了15個(gè)基點(diǎn)。

　　央行同時(shí)還進(jìn)行了40億元的28天正回購，利率達(dá)到3.05%，較上周也走高了2個(gè)基點(diǎn)。

　　“央票的一二級(jí)市場(chǎng)利差過大，這樣央票發(fā)行量上不去，必須縮小利差以吸引機(jī)構(gòu)認(rèn)購才能擴(kuò)大央票發(fā)行量?！鄙耆f研究所債券研究員屈慶表示。

　　自上次加息推漲1年期央票發(fā)行利率后，該利率已連續(xù)四周維持在3.44%的水平，上周則微幅上揚(yáng)了1個(gè)基點(diǎn)至3.45%。但與此同時(shí)，受到資金面階段性緊張和緊縮預(yù)期影響，債券二級(jí)市場(chǎng)短期債券利率近段時(shí)間以來則不斷上漲，導(dǎo)致央票一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的利差空間不斷加大，1年期央票發(fā)行量也已連續(xù)七周維持在每周僅10億~50億元的發(fā)行規(guī)模上。

　　根據(jù)中債收益率曲線顯示，目前1年期央票二級(jí)市場(chǎng)利率在3.75%左右，此前一二級(jí)市場(chǎng)利率相差近30個(gè)基點(diǎn)，在本次1年期央票上漲后，兩者利差空間縮小至15個(gè)基點(diǎn)左右。

　　“加息僅是時(shí)間問題”

　　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，央票利率的上漲往往伴隨著央行的加息行為，此番央票利率的突然大幅松動(dòng)，也再度激起市場(chǎng)對(duì)于加息的想象空間。

　　一國有銀行債券人士也表示，1年期央票利率的調(diào)整一方面反映了央行希望更多的回籠流動(dòng)性，另一方面也不排除對(duì)于加息的暗示。

　　“畢竟加息僅僅是時(shí)間問題?！币怀巧绦袀耸空f，1年央票利率上揚(yáng)，在暗示央行可能加大央票發(fā)行量的同時(shí)，也可能暗示著再一次加息的臨近。

　　央行官員近期多次在公開場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)將“適當(dāng)加強(qiáng)調(diào)控力度”。此外，央行行長(zhǎng)助理易綱日前則表示，由于存在通脹壓力，中國將處于加息周期。

　　今年以來我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)連續(xù)上漲，8月份創(chuàng)下6.5%的十年來新高，9月份回落至6.2%。而伴隨著CPI的走高，我國央行今年以來已連續(xù)5次加息。

　　渣打銀行駐上海的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，考慮到短期的通脹壓力仍然較大，而長(zhǎng)期通脹趨勢(shì)還不明了，同時(shí)，銀行信貸增長(zhǎng)仍然較快，過剩的流動(dòng)性并未緩解，而真實(shí)利率水平仍處于負(fù)的領(lǐng)域等因素，央行在未來還會(huì)有3次、每次27個(gè)基點(diǎn)的加息。

　　昨天債券市場(chǎng)并未受到央票利率上漲的沖擊。上證國債指數(shù)當(dāng)天上漲了0.11%至109.92點(diǎn)，中債銀行間債券總指數(shù)也上漲了0.09%至114.5097點(diǎn)。此外，貨幣市場(chǎng)資金面繼續(xù)緩解，7天期以下資金利率繼續(xù)下行，中長(zhǎng)期資金利率則有不同程度上漲。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）