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    QDII究竟意味著什么？原來大家都不是很清楚，因?yàn)闆]搞過，不試一下誰也不知道結(jié)果會(huì)怎么樣?，F(xiàn)在消息陸續(xù)傳來，那些先行者出師不利，凈值全線縮水。據(jù)中國建設(shè)銀行8月17日的最新一期公告顯示，截至8月14日，該行首款新版QDII“海盈”1號(hào)的單位凈值為0.9534元，比8月7日的凈值0.9618元下跌0.87%，與7月24日最高值1.0133元相比累計(jì)跌幅達(dá)5.91%。

    其原因是受美國次級(jí)抵押貸款事件影響，當(dāng)前國際股市大幅震蕩下挫。

　　無獨(dú)有偶，基金系4只新QDII產(chǎn)品全部跌破面值，截至11月9日，嘉實(shí)海外基金凈值為0.929元，成立以來收益率為-7.10%。上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)證券投資基金以此凈值降為0.936元，與10月26日的1.006元相比，連續(xù)兩周收益率為負(fù)值。南方全球精選基金凈值也連續(xù)兩周下跌，由10月26日的1.039元跌至0.967元。華夏全球精選基金也跌破面值，凈值下降為0.957元，較11月2日的1.020元下跌0.063元。銀行系QDII產(chǎn)品凈值在過去一周也大幅縮水。

　　QDII凈值的波動(dòng)本來不值得大驚小怪，但是有這么多的QDII齊刷刷地大幅縮水，顯然不是偶然現(xiàn)象，引人思考。

　　最好和最壞的時(shí)機(jī)

　　為什么要搞QDII，這是一個(gè)讓人很費(fèi)解的問題。記得這是“海歸派”推動(dòng)搞出來的新花樣，我輩很難理解其中的精深要義，只能以小人之心來度君子之腹。當(dāng)時(shí)先推出來QFII，那是用外國人的錢來支持中國股市，所以大家都贊成。大概是覺得光利用老外也不好意思，要搞一下平衡，便來了個(gè)QDII，用中國人的錢也支持一下外國股市。要真正推出QDII障礙是很多的，因?yàn)檫@是真正的資金外流，是把中國人的錢拿到境外去，有資金流失的危險(xiǎn)。但是滬深股市的大牛市間接促成了QDII的出籠，QDII成了抑制流動(dòng)性過剩的一種手段，以此來分流國內(nèi)過度充沛的資金。不管是什么原因，QDII在中國股市最熱鬧的時(shí)候揚(yáng)帆出海了。

　　現(xiàn)在回過頭來看，這是推出QDII的最好時(shí)機(jī)，也是最壞的時(shí)機(jī)。說是最好時(shí)機(jī)，是因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候中國股市正處于高度亢奮期，QDII的資金分流作用幾乎完全消失了。原來QDII對(duì)滬深股市一直構(gòu)成利空因素，投資者每每聽到QDII要推出的消息就莫名恐懼，此刻不僅不恐懼，而且還紛紛搶購，需要抽簽才能買到。搶購者以為境外股市遍地是黃金，指望QDII再續(xù)境內(nèi)基金的輝煌。因此，正式推出QDII對(duì)滬深股市幾乎沒有產(chǎn)生任何消極影響，而且募集資金很容易。

　　說是最壞的時(shí)機(jī)，是因?yàn)檫@正是基金公司自我膨脹最嚴(yán)重的時(shí)候，滬深股市的大牛市讓很多基金賺得盆滿缽滿，一些基金經(jīng)理躊躇滿志，以為到境外股市去賺錢會(huì)跟在滬深股市一樣容易。

　　流動(dòng)性過剩既幫了QDII，也害了QDII。說幫是因?yàn)镼DII不愁資金來源，說害是因?yàn)殄X來得容易，去得也就快。QDII一上來就那么大的規(guī)模，那些基金經(jīng)理以為境外股市也像滬深股市那么好玩，因此依樣畫葫蘆像在滬深股市那般操作，拉高建倉，以至于連巴菲特的拋盤也不當(dāng)一回事，至于李嘉誠的拋盤就更不在話下，照單全收。輕敵加幼稚，這樣就埋下了QDII出師不利的禍根。

　　謹(jǐn)防資金外流失控越陷越深

　　QDII出師不利，固然與境外股市比較復(fù)雜有關(guān)，但根本原因還在于國內(nèi)基金從業(yè)人員的素質(zhì)還達(dá)不到那種要求?！吧想娹D(zhuǎn)債門”事件暴露出某些基金從業(yè)人員缺乏起碼的責(zé)任心，更不要說是否具備專業(yè)素質(zhì)了?；鹪跍罟墒匈嵙四敲炊嗟腻X，平心而論，這都是靠自身的本事賺來的嗎？看一看基金的發(fā)家史就可以知道，基金吃了多少偏飯！

　　想當(dāng)年，管理層為了扶持基金，專門給基金配售新股的特權(quán)，基金靠配售新股就賺了不少錢。以后又讓基金可以戰(zhàn)略投資者的名義獲得新股配售，再后來基金網(wǎng)上申購新股一度可以不必足額繳納保證金。現(xiàn)在，基金也加入新股搖號(hào)大軍，與普通投資者爭搶新股蛋糕。當(dāng)然，基金在二級(jí)市場也賺了很多錢，但也并不是完全憑本事，主要還是依靠資金優(yōu)勢(shì)，扎堆取暖，靠不斷增發(fā)的“兄弟基金”交叉持股，相互抬轎，一條道走到黑，把基金的重倉股炒到不可思議的天價(jià)。

　　賺錢是硬道理，一俊遮百丑，賺了大錢的基金頭上有了光環(huán)，因此QDII自然也就交給了基金來打理。可是QDII到了境外股市就沒有了資金優(yōu)勢(shì)，再也沒有辦法扎堆取暖，同時(shí)也沒有了申購新股的賺錢貼補(bǔ)，境外新股一、二級(jí)市場差價(jià)很小，上市即跌破發(fā)行價(jià)的新股很多，沒有了旱澇保收的新股利潤，這樣QDII立刻原形畢露，紛紛賠錢。銀行系的QDII也一樣，這兩年銀行系也成立了很多基金，在大牛市的背景下也賺了不少錢。另外銀行也紛紛推出專門打新股的理財(cái)品種，賺頭不錯(cuò)，于是產(chǎn)生錯(cuò)覺，以為QDII賺錢也一樣容易，結(jié)果被撞得頭破血流。

　　QDII搞到現(xiàn)在這個(gè)地步，應(yīng)該停下腳來理一下思路，是像境內(nèi)基金那樣不斷擴(kuò)大規(guī)模，以資金優(yōu)勢(shì)取勝，還是嚴(yán)格控制規(guī)模，不再增發(fā)新的QDII。搞得不好，有可能資金外流失控，越陷越深。來源：紅周刊