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銀河證券：增量資金有望加速到位

2025年11月18日05:27   來源：西本資訊
摘要：1-10月財(cái)政數(shù)據(jù)公布，整體來看，在上半年財(cái)政積極靠前發(fā)力的背景下，三季度以來財(cái)政支出節(jié)奏出現(xiàn)回調(diào)跡象

中國銀河證券指出，1-10月財(cái)政數(shù)據(jù)公布，整體來看，在上半年財(cái)政積極靠前發(fā)力的背景下，三季度以來財(cái)政支出節(jié)奏出現(xiàn)回調(diào)跡象，一方面去年同期基數(shù)走高是支出同比增速下滑的主要原因，另一方面新增政府債大量額度在上半年集中使用，前置發(fā)力導(dǎo)致后勁不足。稅收收入增速連續(xù)八個(gè)月修復(fù)，累計(jì)增速上行至1.7%（前值0.7%），全年稅收預(yù)算增速將有望達(dá)成；新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏放緩?fù)侠鄱举~支出增速大幅下滑。三季度以來經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)弱跡象，10月份內(nèi)需在延續(xù)疲弱的同時(shí)供給端出現(xiàn)同步走弱勢頭。

隨著地方債務(wù)限額盤活額度已開始發(fā)行，專項(xiàng)債發(fā)行將在11-12月內(nèi)再度加速，年內(nèi)剩余兩月財(cái)政支出仍有望保持一定支出強(qiáng)度，托底經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

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