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中信建投：縮量輪動(dòng)繼續(xù)，風(fēng)格切換已起
2025年10月20日06:06 來(lái)源：西本資訊
中信建投證券研報(bào)指出，繼九月初算力板塊交易過(guò)熱見(jiàn)頂后，市場(chǎng)進(jìn)入牛市整理期，呈現(xiàn)資金高切低、指數(shù)橫盤(pán)、縮量輪動(dòng)的特征，該特征主要系目前尚未達(dá)到牛市整理期結(jié)束條件、中美關(guān)系不確定性仍在、關(guān)鍵會(huì)議前波動(dòng)收斂所致。
總體上我們認(rèn)為牛市邏輯仍在，一方面資本市場(chǎng)改革進(jìn)入深水區(qū)，另一方面結(jié)構(gòu)性景氣提供支撐，資金面充裕，下修幅度或有限。中期配置方面，風(fēng)格切換已經(jīng)開(kāi)始，短期關(guān)注“反制+避險(xiǎn)”，年底關(guān)注紅利+科技風(fēng)格。重點(diǎn)關(guān)注板塊包括：紅利、有色（稀土、貴金屬）、大金融（銀行、保險(xiǎn)）、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、AI、電池、芯片、機(jī)器人、創(chuàng)新藥等。
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