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本期觀點(diǎn)：需求清淡 窄幅震蕩

時(shí)間：2025-7-21—2025-7-25

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約先抑后揚(yáng)，各地報(bào)價(jià)先穩(wěn)后漲；

●成本分析：焦炭首輪提漲落地，進(jìn)口礦價(jià)小幅走高；

●供需分析：高爐開工止降上升，鐵水產(chǎn)量小幅增量；

●宏觀分析：房產(chǎn)投資同比下降，中央定調(diào)城市更新。

●綜合觀點(diǎn)：上半周，高溫炎熱需求平淡，期螺盤面偏弱震蕩，各地報(bào)價(jià)要么平穩(wěn)要么松動(dòng)。下半周，受原料端價(jià)格上漲，期貨盤面率先拉升，各地鋼廠紛紛調(diào)高政策，市場(chǎng)情緒提振，各地報(bào)價(jià)小幅探漲。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率60.17%，周環(huán)比增加0.43%；高爐開工率83.46%，周環(huán)比增加0.31%。在需求端，上半年房產(chǎn)投資同比降幅擴(kuò)大，鋼材出口訂單已現(xiàn)縮減，家電、汽車等排產(chǎn)略有下滑。綜合來看，全國(guó)大部持續(xù)高溫，局部高溫可達(dá)40℃，電煤需求穩(wěn)中有增，導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)吃緊，焦煤報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)攀高，焦炭成本不斷推高情況下，焦企首輪提漲基本落地，以及鐵礦62%遠(yuǎn)期指數(shù)升至二個(gè)月來高位，可見，原料端價(jià)格走強(qiáng)，帶動(dòng)下半周期貨盤面拉升，鋼廠再度積極挺價(jià)助漲，各地現(xiàn)貨商報(bào)價(jià)小幅跟漲。考慮，鋼廠盈利面擴(kuò)大，高爐開工率周環(huán)比增加，后期供應(yīng)將有所增量，而當(dāng)前鋼筋表需回落明顯，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，市場(chǎng)操作整體謹(jǐn)慎，少數(shù)商家暗降出貨，但原料上漲成本支撐，以及現(xiàn)貨庫存偏低等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情先跌后漲，截至7月18日，西本指數(shù)報(bào)在3500，周環(huán)比價(jià)格持平。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材價(jià)格先跌后漲，周環(huán)比價(jià)格持平。上半周，需求淡季出貨困難，期貨盤面弱勢(shì)調(diào)整，部分商家低價(jià)走貨，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)。下半周，宏觀政策偏暖，原料價(jià)格上漲，期貨盤面走強(qiáng)，鋼廠紛紛助漲，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅回漲。庫存方面：上海螺紋主要庫存17.61萬噸，較上周增加1.09萬噸?；?，現(xiàn)貨庫存偏低，但市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情窄幅震蕩調(diào)整運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格小幅上漲，周環(huán)比上漲30元/噸。上半周，高溫悶熱需求平淡，終端用戶按需采購(gòu)，期貨盤面震蕩偏弱，主流報(bào)價(jià)弱穩(wěn)整理。下半周，原料端價(jià)格上漲，期貨盤面強(qiáng)勢(shì)走高，市場(chǎng)信心上漲，鋼市報(bào)價(jià)小幅抬高。庫存方面：杭州螺紋主要庫存57.22萬噸，較上周增加2.23萬噸?；?，原料上漲成本增加，周邊鋼企政策上調(diào)等，預(yù)計(jì)，下周杭州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩整理為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，周環(huán)比上漲40元/噸。上半周，市場(chǎng)成交平淡，不過大規(guī)格螺紋之間極差縮小至10-30元/噸。周四之后，期貨盤面走強(qiáng)，成交稍顯活躍，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上漲。庫存方面，北京螺紋主要庫存37萬噸，較上周增加2.5萬噸?？紤]，鋼廠利潤(rùn)尚可，供應(yīng)暫難減量，剛需依舊低位，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩盤整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料偏強(qiáng)運(yùn)行，其中，進(jìn)口礦價(jià)小幅上漲，鋼坯行情先穩(wěn)后漲，國(guó)產(chǎn)礦小幅見漲，焦炭首輪提漲落地，廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格先穩(wěn)后漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3000元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸。庫存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫存78.42萬噸，較上周增加5.19萬噸。上半周，坯料成交平淡，調(diào)坯企業(yè)按需采購(gòu)，主要倉(cāng)儲(chǔ)連續(xù)四周小幅升庫。下半周，受期貨盤面走強(qiáng)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，坯料廠商報(bào)價(jià)上漲。預(yù)計(jì)，原料成本上漲，對(duì)價(jià)格存有支撐，但需求下滑庫存增加等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格加速上漲，累計(jì)漲幅50-120元/噸。近期煤礦供應(yīng)恢復(fù)偏慢，下游焦企仍多積極補(bǔ)庫，但普遍反饋增庫吃力，甚至有被動(dòng)掉庫現(xiàn)象。煤礦庫存去化較快，礦方心態(tài)較好，隨著焦炭首輪提漲成功，焦煤多數(shù)品種繼續(xù)提漲，主產(chǎn)低硫主焦本周大漲100-120元/噸?？紤]，焦煤短期供應(yīng)偏緊，但近期漲幅過快，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，部分補(bǔ)漲為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭首輪提漲50-55元/噸基本落實(shí)，近期煉焦煤瘋漲導(dǎo)致入爐煤成本大幅抬升，焦企虧損加劇，產(chǎn)生一定惜售情緒，供應(yīng)邊際相對(duì)減量。同時(shí)，期貨大幅升水，期現(xiàn)貿(mào)易商積極分流貨源，影響部分鋼廠到貨被動(dòng)下降?？紤]，當(dāng)前焦炭供需趨于緊張，成本大幅提升，焦企提漲意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，漲幅10-30元/噸。受成品材價(jià)格上漲，廢鋼市場(chǎng)看漲情緒提升，其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠補(bǔ)漲50元/噸，帶動(dòng)周邊廢鋼上漲10-30元/噸；華北地區(qū)廢鋼穩(wěn)中偏弱，部分鋼廠收廢回調(diào)10-30元/噸；華南、華中、東北等區(qū)域漲幅有限，基本在10-30元/噸。考慮，高爐剛需下滑，電爐依舊虧損，鋼廠補(bǔ)庫積極性不高，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼行情盤整為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情小幅上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)766元/噸，周環(huán)比上漲26元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13787萬噸，環(huán)比增加19萬噸。隨著下游成品材價(jià)格上漲，本周高爐開工率環(huán)比增加，原料剛需保持韌性，疊加期貨盤面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，部分鋼企增加采購(gòu)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，鐵礦價(jià)格順勢(shì)見漲?？紤]，成品材處于需求淡季，漲價(jià)后鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情窄幅震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

全國(guó)大部高溫酷暑，終端戶外施工受限，以及房地產(chǎn)到位資金下滑，現(xiàn)貨交易表現(xiàn)疲軟，終端用戶按需采購(gòu)。周四過后，期螺盤面大幅拉升，市場(chǎng)情緒升溫，投機(jī)需求有所增加，市場(chǎng)成交稍顯好轉(zhuǎn)。鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國(guó)工程需求量為28萬噸，周環(huán)比下降14%。

宏觀信息

1、2025上半年GDP同比增長(zhǎng)5.3%

初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值660536億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值31172億元，同比增長(zhǎng)3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值239050億元，增長(zhǎng)5.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 390314億元，增長(zhǎng)5.5%。分季度看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.4%，二季度增長(zhǎng)5.2%。

2、上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降11.2%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資46658億元，同比下降11.2%；其中，住宅投資35770億元，下降10.4%。1—6月份，新建商品房銷售面積45851萬平方米，同比下降3.5%；其中住宅銷售面積下降3.7%。

3、6月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8318萬噸，同比下降9.2%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2025年6月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8318萬噸，同比下降9.2%；鋼材產(chǎn)量12784萬噸，同比增長(zhǎng)1.8%。1-6月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量51483萬噸，同比下降3.0%；鋼材產(chǎn)量73438萬噸，同比增長(zhǎng)4.6%。

4、6月出口鋼材967.8萬噸，環(huán)比下降90萬噸

海關(guān)數(shù)據(jù)，6月中國(guó)出口鋼材967.8萬噸，較上月減少90.0萬噸，環(huán)比下降8.5%；1-6月累計(jì)出口鋼材5814.7萬噸，同比增長(zhǎng)9.2%。進(jìn)口鋼材47.0萬噸，較上月減少1.1萬噸，環(huán)比下降2.3%；1-6月累計(jì)進(jìn)口鋼材302.3萬噸，同比下降16.4%。

5、上半年全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3559億元

據(jù)中國(guó)鐵路，今年上半年，鐵路建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效推進(jìn)，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3559億元，同比增長(zhǎng)5.5%，累計(jì)投產(chǎn)新線301公里，現(xiàn)代化鐵路基礎(chǔ)設(shè)施體系加快構(gòu)建。

五、綜合觀點(diǎn)

上半周，高溫炎熱需求平淡，期螺盤面偏弱震蕩，各地報(bào)價(jià)要么平穩(wěn)要么松動(dòng)。下半周，受原料端價(jià)格上漲，期貨盤面率先拉升，各地鋼廠紛紛調(diào)高政策，市場(chǎng)情緒提振，各地報(bào)價(jià)小幅探漲。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率60.17%，周環(huán)比增加0.43%；高爐開工率83.46%，周環(huán)比增加0.31%。在需求端，上半年房產(chǎn)投資同比降幅擴(kuò)大，鋼材出口訂單已現(xiàn)縮減，家電、汽車等排產(chǎn)略有下滑。綜合來看，全國(guó)大部持續(xù)高溫，局部高溫可達(dá)40℃，電煤需求穩(wěn)中有增，導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)吃緊，焦煤報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)攀高，焦炭成本不斷推高情況下，焦企首輪提漲基本落地，以及鐵礦62%遠(yuǎn)期指數(shù)升至二個(gè)月來高位，可見，原料端價(jià)格走強(qiáng)，帶動(dòng)下半周期貨盤面拉升，鋼廠再度積極挺價(jià)助漲，各地現(xiàn)貨商報(bào)價(jià)小幅跟漲?？紤]，現(xiàn)鋼廠盈利面擴(kuò)大，高爐開工率周環(huán)比增加，后期供應(yīng)將有所增量，而當(dāng)前鋼筋表需回落明顯，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，市場(chǎng)操作整體謹(jǐn)慎，少數(shù)商家暗降出貨，但原料上漲成本支撐，以及現(xiàn)貨庫存偏低等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運(yùn)行。