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中信證券：當(dāng)前銅價(jià)高景氣行情尚未結(jié)束

2024年04月29日08:32   來源：西本資訊
摘要：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地至海外經(jīng)濟(jì)上行的傳導(dǎo)仍需時(shí)間和耐心，疊加當(dāng)前短期擾動(dòng)去化，下半年需警惕銅價(jià)“最后一跌”，全年或呈現(xiàn)沖高回落的走勢

中信證券研報(bào)指出，近期銅價(jià)快速上漲，供給短缺疊加美國“二次通脹”交易主線仍是主導(dǎo)銅價(jià)上行的核心因素，當(dāng)前銅價(jià)高景氣行情尚未結(jié)束，不過下半年應(yīng)警惕銅價(jià)“最后一跌”，全年或呈現(xiàn)沖高回落的走勢。金融屬性方面，美元指數(shù)持續(xù)升值或不利于銅價(jià)走勢，但結(jié)合我們基于模型測算分析來看，美元指數(shù)對(duì)銅價(jià)的帶動(dòng)作用并不是影響銅價(jià)的核心定價(jià)因素。當(dāng)前銅市場交易主線仍為商品屬性的海外“二次通脹”交易以及供給端的短缺。需求方面，美國“二次通脹”的擔(dān)憂仍待5-6月通脹讀數(shù)進(jìn)一步驗(yàn)證，結(jié)合我們對(duì)于后續(xù)美國通脹讀數(shù)的分析來看，上半年通脹或仍有黏性，該交易主線或仍難以結(jié)束；供給方面，礦端停產(chǎn)檢修尚未結(jié)束，TC費(fèi)用還在進(jìn)一步下降，后續(xù)仍應(yīng)密切關(guān)注最新進(jìn)展。

基于上述兩大因素分析，短時(shí)銅價(jià)高景氣行情尚未結(jié)束。不過，中期視角來看，當(dāng)前海外仍處于主動(dòng)補(bǔ)庫存階段的早期驗(yàn)證階段，商品市場趨勢性行情為時(shí)尚早，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地至海外經(jīng)濟(jì)上行的傳導(dǎo)仍需時(shí)間和耐心，疊加當(dāng)前短期擾動(dòng)去化，下半年需警惕銅價(jià)“最后一跌”，全年或呈現(xiàn)沖高回落的走勢。

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