觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

國貿(mào)期貨：鐵礦增倉下行

2024年02月21日10:24   來源：西本資訊
摘要：往后看，中長(zhǎng)期還是偏弱，主要關(guān)注下游需求以及鋼廠復(fù)產(chǎn)情況，如果能在利潤(rùn)回升下快速復(fù)產(chǎn)并且下游能接住，那邏輯可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變

春節(jié)假期期間，供應(yīng)端出現(xiàn)了兩則擾動(dòng)信息，一個(gè)是2月12日必和必拓火車司機(jī)計(jì)劃的24h罷工的消息，另外一個(gè)則是2月13日力拓一列卸貨的鐵礦石列車脫軌。其實(shí)必和必拓火車司機(jī)罷工并非第一次，力拓的列車脫軌也是老生常談，此前的事故也并未嚴(yán)重影響到鐵礦發(fā)運(yùn)，預(yù)計(jì)此次擾動(dòng)不會(huì)對(duì)鐵礦石供應(yīng)造成實(shí)質(zhì)性影響，不過從春節(jié)期間的外盤可以看到事故對(duì)情緒的影響是存在的，外盤成交也是明顯下滑，沒有長(zhǎng)期邏輯去推動(dòng)持續(xù)上漲，所以在內(nèi)盤開盤后，先是消化了春節(jié)期間的市場(chǎng)情緒，而后在基本面弱勢(shì)的情況下一路下跌，基本面的弱勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

第一，鐵礦石的供應(yīng)端目前為止沒有出現(xiàn)大幅下降，反而在同期較高的水平，但需求從鐵水產(chǎn)量可以看出較同期明顯下滑。第二，庫存來看的話在供需影響下，目前廠庫 港庫早已超過去年同期水平。在前幾年的話因?yàn)閲鴥?nèi)需求旺盛，整體處于去庫狀態(tài)，庫存同比一直是下滑的，直至今年是出現(xiàn)了回升，并且超過了去年同期，雖然總的庫存仍然是相對(duì)低位，但邊際變化對(duì)市場(chǎng)的影響是比較大的，這也是近期盤面下滑的原因之一。第三，鐵水回升速度較慢，目前影響鐵水回升的主要因素還是利潤(rùn)以及下游需求。我們從螺紋入手，螺紋的產(chǎn)量或者說五大材的產(chǎn)量，目前是出于連續(xù)下滑的階段，并且下滑斜率比較高，并且產(chǎn)量持續(xù)低位。但是即便是產(chǎn)量持續(xù)低位且不斷創(chuàng)新低，庫存還是累幅較大。

第四，宏觀層面，美國通脹具有較強(qiáng)的韌性，這也意味著降息時(shí)點(diǎn)仍存在較大的不確定性，金融環(huán)境短期內(nèi)將維持偏緊的狀態(tài)。往后看，中長(zhǎng)期還是偏弱，主要關(guān)注下游需求以及鋼廠復(fù)產(chǎn)情況，如果能在利潤(rùn)回升下快速復(fù)產(chǎn)并且下游能接住，那邏輯可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

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