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時(shí)隔6個(gè)月，全面降準(zhǔn)再次落地。

9月14日，中國(guó)人民銀行決定于15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。

綜合市場(chǎng)分析觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，降準(zhǔn)在當(dāng)前具有必要性和重要性。此次降準(zhǔn)處于經(jīng)濟(jì)回升接力的關(guān)鍵時(shí)刻，降準(zhǔn)有望進(jìn)一步鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。降準(zhǔn)后，銀行體系流動(dòng)性延續(xù)合理充裕，貨幣信貸有望平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，全面降準(zhǔn)將起到“一箭三雕”的積極作用。一是預(yù)計(jì)向銀行體系釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性超過(guò)5000億元；二是預(yù)計(jì)將每年降低銀行資金成本70億~80億元，緩解銀行因存量房貸利率下降等帶來(lái)的息差和利潤(rùn)下滑壓力；三是進(jìn)一步向市場(chǎng)傳遞強(qiáng)烈的政策信號(hào)，表明央行有決心、有能力運(yùn)用豐富的政策工具助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)主體情緒。

貨幣信貸有望平穩(wěn)較快增長(zhǎng)

此次全面降準(zhǔn)，是繼3月全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)之后，年內(nèi)第二次實(shí)施降準(zhǔn)。

對(duì)于此次降準(zhǔn)的目的，央行明確指出：按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸合理增長(zhǎng)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，兼顧內(nèi)外平衡，保持匯率基本穩(wěn)定，穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

三季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)整體不及預(yù)期，總量性壓力仍然存在，特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍面臨不少困難。

董希淼表示，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于回升接力的關(guān)鍵時(shí)刻，央行在兩次降息、全面優(yōu)化住房信貸政策等大招后，再次實(shí)施全面降準(zhǔn)，顯示出穩(wěn)健的貨幣政策更加堅(jiān)決有力，精心呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。

對(duì)于此次降準(zhǔn)，市場(chǎng)其實(shí)早有預(yù)期。近期，由于地方債大量發(fā)行等原因，市場(chǎng)資金面趨緊，加上大量MLF（中期借貸便利）到期，降準(zhǔn)需求較強(qiáng)。

8月以來(lái)，市場(chǎng)逐漸迎來(lái)年內(nèi)MLF到期高峰。根據(jù)統(tǒng)計(jì)信息，今年剩余月份將有2.4萬(wàn)億元MLF到期。其中，9月15日將有4000億元MLF到期。此外，10月17日、11月15日、12月15日則分別有5000億元、8500億元和6500億元MLF到期。

“下半年MLF到期量大，為保證市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本，存在以降準(zhǔn)置換MLF的必要?！敝袊?guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱(chēng)。

另有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，9月中旬流動(dòng)性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監(jiān)管考核等因素影響明顯加大。地方債發(fā)行已在提速，繼8月發(fā)行1.2萬(wàn)億元后，9月還將發(fā)行超過(guò)1萬(wàn)億元，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)繳款抽離大量流動(dòng)性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動(dòng)性壓力會(huì)階段性增大。9月還是季末月份，流動(dòng)性指標(biāo)等監(jiān)管考核也會(huì)使金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求上升。多因素疊加后，市場(chǎng)短期資金供求變動(dòng)加大。

上述業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，此次降準(zhǔn)總量適度，既能緩解短期流動(dòng)性需求，又可在未來(lái)一段時(shí)期，持續(xù)補(bǔ)充信貸增長(zhǎng)、現(xiàn)金投放、第三方支付機(jī)構(gòu)備付金補(bǔ)繳等中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求，體現(xiàn)了央行精準(zhǔn)適度為銀行補(bǔ)血，精心呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性的積極信號(hào)。降準(zhǔn)后銀行體系流動(dòng)性總量仍保持基本穩(wěn)定，沒(méi)有大水漫灌。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，降準(zhǔn)釋放了無(wú)到期期限、無(wú)成本且不需償還的流動(dòng)性，這不僅有助于降低銀行資金成本，同時(shí)也進(jìn)一步降低了對(duì)銀行信貸擴(kuò)張的監(jiān)管要求，從而提升了其信貸投放，特別是中長(zhǎng)期信貸投放能力。

降準(zhǔn)后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本也有望繼續(xù)下行。今年以來(lái)，央行已降準(zhǔn)一次，降息兩次。數(shù)據(jù)顯示，1~8月企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計(jì)以來(lái)歷史低位，個(gè)人住房貸款利率同比也大幅下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，降準(zhǔn)釋放了逆周期調(diào)節(jié)加碼信號(hào)，有利于引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)在本次降準(zhǔn)落地推動(dòng)下，市場(chǎng)利率水平攀升態(tài)勢(shì)也會(huì)受到有效遏制，有可能轉(zhuǎn)向穩(wěn)中有降。這將為接下來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量，同時(shí)也將利好資本市場(chǎng)。

利好股市樓市

“此次降準(zhǔn)體現(xiàn)了宏觀(guān)政策的持續(xù)發(fā)力，對(duì)穩(wěn)住宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)具有重要促進(jìn)作用，有助于扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)情緒，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好也會(huì)有更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，降準(zhǔn)是重大利好，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，包括A股在內(nèi)的金融市場(chǎng)投資者，也確實(shí)多次從降準(zhǔn)中獲益。

2020年疫情以來(lái)，在此次降準(zhǔn)之前已歷經(jīng)8次降準(zhǔn)，股市、債市表現(xiàn)總體較好。在消息發(fā)布后首日，股市多有走強(qiáng)。其中，上證綜指有6次上漲，銀行、地產(chǎn)以及鋼鐵等周期股板塊受益明顯。

特別是2020年4月降準(zhǔn)后，打開(kāi)了A股上漲空間，形成了一輪“小牛市”，上證綜指從2900多點(diǎn)，一路上漲至最高點(diǎn)位的3900點(diǎn)，市場(chǎng)整體漲幅超過(guò)30%。國(guó)債收益率窄幅波動(dòng)，債市保持平穩(wěn)；新增資金對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的交易量也有明顯拉動(dòng)，活躍了市場(chǎng)交投。

上述分析人士稱(chēng)，此次降準(zhǔn)靴子落地，有望進(jìn)一步提振金融市場(chǎng)投資者信心，特別是吸引投資者增加股票權(quán)益資產(chǎn)配置，推動(dòng)金融市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)向好。