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中金固收：7月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場預期可以歸因為四個方面

2023年08月12日05:08   來源：西本資訊
摘要：7月金融數(shù)據(jù)大幅不及預期，主要可能是按揭提前償還、季末沖量后季初的自然回落、地產(chǎn)仍在下行、政府債券發(fā)行進度偏慢等因素共同影響所致。

中金固定收益研究報告指出，7月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場預期可以歸因為四個方面：1、居民按揭提前償還沖擊可能較大，且有進一步延續(xù)可能，央行或需加快推動存量按揭利率調整。2、信貸季末沖高、季初回落的現(xiàn)象延續(xù)，表明實體有效融資需求或仍然不足。3、地產(chǎn)修復疲軟帶動社融整體承壓，且這一趨勢短期內可能仍將延續(xù)。4、政府債券發(fā)行進度偏慢，后續(xù)潛在提速可能利于托底社融。

所以總結來看，7月金融數(shù)據(jù)大幅不及預期，主要可能是按揭提前償還、季末沖量后季初的自然回落、地產(chǎn)仍在下行、政府債券發(fā)行進度偏慢等因素共同影響所致。

短期內來看，除專項債發(fā)行在政策指引下會潛在提速外，其他擾動較難在短時間內得到有效緩解和逆轉。尤其是居民收入和信心修復偏弱下，地產(chǎn)難見根本性改善、內需不足施壓制造業(yè)，疊加出口也正處在承壓階段、出口型企業(yè)盈利難度加大，實體投資端信心可能會進一步走弱。

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