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四季度以來(lái)鐵礦石價(jià)格總體震蕩上行，從10月下旬截止到1月中旬，62%粉指數(shù)價(jià)格上漲約34%，京唐港PB粉價(jià)格上漲19%左右。

價(jià)格上漲的主要原因一是“26+2”冬季鋼廠限產(chǎn)政策影響小于預(yù)期，工信部明確唐山、邯鄲、安陽(yáng)、石家莊等重點(diǎn)城市限產(chǎn)50%，其余視天氣情況和當(dāng)?shù)卣才艦闇?zhǔn)，實(shí)際對(duì)粗鋼產(chǎn)量影響小于此前預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)有所支撐。二是11月鋼廠限產(chǎn)后，終端需求淡季不淡，成品材供應(yīng)不足，鋼價(jià)大幅上漲，鋼廠在高利潤(rùn)刺激下，保持對(duì)高品粉礦的需求偏好，港口庫(kù)存總量雖不斷增加，但高品澳粉的庫(kù)存占比低位震蕩，結(jié)構(gòu)性短缺問(wèn)題顯現(xiàn)，礦價(jià)再次回升。

從供需總量看四季度鐵礦石市場(chǎng)依舊供大于求，2017年我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦107474萬(wàn)噸，同比增5.0%，雖然第四季度進(jìn)口量同比小幅下降1.4%，但中小鋼企鐵礦石庫(kù)存總?cè)蘸膹?0月初75萬(wàn)噸左右下降到63萬(wàn)噸左右，第四季度全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存總量從10月初1.3億噸左右增加到1.46萬(wàn)噸左右。說(shuō)明礦價(jià)上漲很難用供需總量來(lái)解釋，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為在于鋼廠利潤(rùn)與高品粉資源偏緊的支撐。

從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，上周港口庫(kù)存繼續(xù)小幅增加，并且高中低品粉、塊礦庫(kù)存同時(shí)增長(zhǎng)。但北方六大港口到港總量為984.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少152.4萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨總量降幅較大，而發(fā)貨減少不是因?yàn)榧撅L(fēng)天氣影響，主要是發(fā)貨港泊位檢修。其中，高品粉礦發(fā)貨量高位回落，中低品粉礦變化幅度不大，塊礦量反而有所增加，紐曼塊增加較為明顯。下周檢修增多，預(yù)計(jì)澳洲發(fā)貨量仍要下降。因此多數(shù)貿(mào)易商都不急于降價(jià)出貨，認(rèn)為鋼廠補(bǔ)庫(kù)至少將持續(xù)到1月下旬，并且目前鋼材市場(chǎng)有止跌企穩(wěn)的跡象，加之價(jià)格已經(jīng)累計(jì)下跌超過(guò)600元/噸，個(gè)別市場(chǎng)達(dá)到千元，商家有分批建倉(cāng)的操作行為，不排除鋼價(jià)有反彈可能，因此預(yù)計(jì)本周礦價(jià)或窄幅趨弱，下旬礦價(jià)或有小幅上漲可能。

一季度來(lái)看，供應(yīng)方面來(lái)看，受南半球傳統(tǒng)雨季影響，一季度國(guó)外礦山發(fā)運(yùn)量按慣例將下降，高品澳粉庫(kù)存將繼續(xù)保持偏低水平；需求方面來(lái)看，3月份采暖季結(jié)束，鋼廠限產(chǎn)將解除，需求存在回升預(yù)期，但另一方面，港口貿(mào)易礦庫(kù)存總量還在增加，鋼價(jià)近期大幅下跌，鋼廠利潤(rùn)快速收窄，為降本增效，鋼廠配礦選擇可能發(fā)生變化，需警惕貿(mào)易商手中大量的中低品資源。因此預(yù)計(jì)一季度礦價(jià)下跌阻力仍較大，上行空間有限，或呈震蕩小幅上漲趨勢(shì)。