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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

上周（12月8日—12月15日）西本——鋼材指數(shù)先漲后跌，周五收在5030元/噸，一周上漲30元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)與前一周走勢(shì)類(lèi)似，整體先漲后跌。截止12月15日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4954元/噸，一周上漲10元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在5070元/噸，一周上漲20元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在5500元/噸，一周上漲140元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4550元/噸，一周下跌70元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在5190元/噸，一周上漲90元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在5120元/噸，一周下跌30元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨走勢(shì)也和前一周類(lèi)似，整體先漲后跌，在周一開(kāi)盤(pán)階段沖高后再次轉(zhuǎn)跌，周三、周四出現(xiàn)加速下跌，不過(guò)在3800一線支撐仍較為強(qiáng)烈，周五小幅反彈。最終周五螺紋鋼主力合約RB1805收盤(pán)價(jià)格為3824元/噸，較前一周五收盤(pán)價(jià)下跌71元/噸。上周主力合約RB1805日均成交量為492萬(wàn)手，較前一周增加23萬(wàn)手；周五收盤(pán)持倉(cāng)量約為265萬(wàn)手，較前一周五減少2萬(wàn)手。上周處于各方面宏觀數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)議息的關(guān)鍵時(shí)期，盤(pán)面走勢(shì)受宏觀數(shù)據(jù)和政策消息影響較大，11月財(cái)政收入和支出雙雙大降、美聯(lián)儲(chǔ)加息以及央行上調(diào)逆回購(gòu)利率，都對(duì)盤(pán)面走勢(shì)形成直接壓制；而11月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期、11月當(dāng)月地產(chǎn)及基建投資增速回升，也對(duì)盤(pán)面短期走勢(shì)形成提振。目前市場(chǎng)整體情緒仍然偏弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)商家普遍不敢備貨，市場(chǎng)壓力逐步向鋼廠傳導(dǎo)，鋼廠挺價(jià)信心也開(kāi)始顯得不足，現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)整或仍沒(méi)有結(jié)束。期貨市場(chǎng)盡管氛圍偏空，但在高貼水局面下，價(jià)格向下空間也已非常有限。預(yù)計(jì)本周螺紋鋼期貨整體或?qū)⒃?800-4000元區(qū)間震蕩。

上周鋼材現(xiàn)貨、期貨均先漲后跌，那么本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不溫不火，地產(chǎn)及基建投資增速超預(yù)期，市場(chǎng)需求是否仍維持高位？11月粗鋼日均產(chǎn)量明顯下降，市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)否繼續(xù)收縮？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、庫(kù)存總量分析

商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：12月15日滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為23.25萬(wàn)噸，較上期增加2.6萬(wàn)噸；線材2.9萬(wàn)噸，較上期減少0.05萬(wàn)噸；盤(pán)螺2.7萬(wàn)噸，較上期減少1.1萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為28.85萬(wàn)噸，較上期增加1.45萬(wàn)噸。隨著年終臨近，季節(jié)性需求下降以及資金緊張因素顯現(xiàn)，上周申城下游采購(gòu)情況繼續(xù)減少，西本新干線監(jiān)測(cè)滬市線螺周終端采購(gòu)量環(huán)比回落14.49%。近期東北及江蘇鋼廠資源到貨相對(duì)較多，市場(chǎng)資源規(guī)格較前期明顯齊全。

二、總結(jié)分析

縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為305.6萬(wàn)噸，減少2.7萬(wàn)噸，減幅為0.88%；線材庫(kù)存量為94.4萬(wàn)噸，增加3.1萬(wàn)噸，增幅為3.4%。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為779.1萬(wàn)噸，較前一周減少3.05萬(wàn)噸，減幅為0.39%。目前的庫(kù)存水平較去年同期減少116.1萬(wàn)噸，減幅12.97%。本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存盡管連續(xù)第十周保持下降，但降幅已幾近停滯，部分品種庫(kù)存還出現(xiàn)上升，庫(kù)存拐點(diǎn)或已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。而當(dāng)前貿(mào)易商囤貨意愿普遍較弱，在缺少中間商蓄水池作用的情況下，隨著終端需求出現(xiàn)下降，鋼廠庫(kù)存已明顯出現(xiàn)累積。

11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，整體不溫不火，其中進(jìn)出口、信貸、消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，但工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、財(cái)政收支等數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱。11月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.1%，增速比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-11月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.2%，增速比前10個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從三大投資來(lái)看，前11月制造業(yè)投資增速為4.1%，與上期持平，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)20.1%，比1-10月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，前11月增長(zhǎng)7.5%，較上期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)11月地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速小幅反彈，資金到位增速也有所回升，新開(kāi)工面積增速也由5.6%回升至6.9%。地產(chǎn)投資先行指標(biāo)在年末小幅反彈，這可能顯示了庫(kù)存去化取得較大進(jìn)展后，地產(chǎn)投資的韌性也有所上升。此外，11月汽車(chē)產(chǎn)量增速下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至4.1%，水泥產(chǎn)量增速上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，粗鋼產(chǎn)量增速下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，水泥產(chǎn)量顯示11月微觀需求不弱，粗鋼產(chǎn)量下降顯示限產(chǎn)影響初露端倪。整體看11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然表現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)的韌性，對(duì)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)也將形成提振。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1月-11月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為76480萬(wàn)噸、65614萬(wàn)噸和97298萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)5.7%、2.3%和1.1%。其中11月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為6615萬(wàn)噸、5488萬(wàn)噸和8685萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)2.2%、下降3.5%和下降2.9%。11月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為220.5萬(wàn)噸、182.93萬(wàn)噸和289.5萬(wàn)噸，較10月份日均產(chǎn)量分別下降5.54%、5.51%和2.23%。11月份北方“2+26”個(gè)城市采暖季限產(chǎn)正式執(zhí)行，同時(shí)陜西、安徽、徐州、臨沂等非“2+26”城市也加入到限產(chǎn)行列，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降明顯。不過(guò)近期多地電爐鋼密集投產(chǎn)，以及鋼廠調(diào)整鐵水流向，長(zhǎng)材市場(chǎng)供應(yīng)壓力要大于板材。

綜合來(lái)看，當(dāng)前低庫(kù)存及部分地區(qū)限產(chǎn)力度加碼，對(duì)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)仍形成較強(qiáng)支撐。不過(guò)隨著季節(jié)性需求減弱，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存開(kāi)始逐步累積，在高價(jià)格、高利潤(rùn)局面下鋼貿(mào)商備貨意愿不足，市場(chǎng)壓力開(kāi)始向鋼廠傳導(dǎo)。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒊蕝^(qū)間震蕩走勢(shì)。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來(lái)