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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

上周（11月10日—11月17日）西本——鋼材指數(shù)沖高回落，周五收在4360元/噸，一周上漲70元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)上半周全面上漲，下半周部分市場(chǎng)出現(xiàn)回落。截止11月17日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4354元/噸，一周上漲88元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4390元/噸，一周上漲80元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4750元/噸，一周上漲110元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4180元/噸，一周上漲90元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4450元/噸，一周上漲180元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4460元/噸，一周上漲100元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨表現(xiàn)分化，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，1801合約受現(xiàn)貨支撐表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，05合約則在商品普跌背景下明顯下跌。最終周五螺紋鋼主力合約RB1805收盤(pán)價(jià)格為3632元/噸，較前一周五收盤(pán)價(jià)下跌164元/噸；RB1801合約收盤(pán)價(jià)格為3854元/噸，較前一周五收盤(pán)價(jià)上漲20元/噸。上周主力合約RB1805日均成交量為395萬(wàn)手，較前一周增加46萬(wàn)手；周五收盤(pán)持倉(cāng)量約為220萬(wàn)手，較前一周五增加1萬(wàn)手。近期螺紋期貨市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的宏觀和產(chǎn)業(yè)邏輯交織的現(xiàn)象，近月更多是受產(chǎn)業(yè)層面的利好提振，遠(yuǎn)月則更多反映了宏觀層面的悲觀預(yù)期?？紤]到目前現(xiàn)貨非常堅(jiān)挺，基差處于高位，預(yù)計(jì)短期螺紋期貨或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)。

上周鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)上漲、期貨走勢(shì)分化，那么本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落，市場(chǎng)需求預(yù)期是否更加悲觀？10月粗鋼日均產(chǎn)量下降，11月15日開(kāi)始北方鋼廠限產(chǎn)正式執(zhí)行，市場(chǎng)供應(yīng)是否依然緊張？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、庫(kù)存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：11月17日滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為18.6萬(wàn)噸，較上期減少1.05萬(wàn)噸；線材3.85萬(wàn)噸，較上期減少0.15萬(wàn)噸；盤(pán)螺6.5萬(wàn)噸，較上期增加0.1萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為28.85萬(wàn)噸，較上期減少1.1萬(wàn)噸。上周申城下游需求先強(qiáng)后弱，整體較前一周有所趨弱，但仍維持較高水平，西本新干線監(jiān)測(cè)滬市線螺周終端采購(gòu)量環(huán)比回落5.03%，市場(chǎng)資源規(guī)格斷檔的現(xiàn)象沒(méi)有明顯改觀。

二、總結(jié)分析

縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為364.6萬(wàn)噸，減少37.9萬(wàn)噸，減幅為9.42%；線材庫(kù)存量為111.15萬(wàn)噸，減少13.55萬(wàn)噸，減幅為10.87%。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為887.45萬(wàn)噸，較前一周減少55.3萬(wàn)噸，減幅為5.87%。目前的庫(kù)存水平較去年同期增加39.35萬(wàn)噸，增幅4.64%。目前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存處于歷史低位，部分市場(chǎng)資源短缺現(xiàn)象仍未緩解，不過(guò)據(jù)了解當(dāng)前北方港口資源壓港嚴(yán)重，后期到貨增多或?qū)⒅鸩骄徑饽戏绞袌?chǎng)資源供應(yīng)緊張的狀況。

10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落，工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)、信貸等數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力擔(dān)憂加劇。10月工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.2%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義、實(shí)際、限額以上零售同比增速分別為10%、8.6%、7.2%，均較9月下滑；1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.3%，比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。三大投資增速集體回落，房地產(chǎn)投資方面，1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)7.8%，與上月相比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月投資同比從上月的9.2%回落至5.6%，本月土地購(gòu)置仍然較強(qiáng)，建設(shè)支出的下滑是投資下滑的主因；基建投資方面，1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)19.6%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月投資同比從上月的15.9%回落至11.6%；制造業(yè)投資方面，1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)3.8%，增速比1-9月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月同比增速?gòu)纳显碌?.2%回落至1.2%，制造業(yè)投資增速仍然低迷。除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，投資增速全面下降外，近期財(cái)政部對(duì)近18萬(wàn)億元PPP入庫(kù)項(xiàng)目大清理啟動(dòng)、發(fā)改委收緊地鐵項(xiàng)目審核，包頭地鐵項(xiàng)目被叫停等，也使得市場(chǎng)對(duì)后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求預(yù)期轉(zhuǎn)為悲觀。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-10月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為70950萬(wàn)噸、60297萬(wàn)噸和90273萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)6.1%、2.7%和1.1%。其中10月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7236萬(wàn)噸、6002萬(wàn)噸和9179萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)6.1%、2.3%和下降1.6%。10月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為233.42萬(wàn)噸、193.61萬(wàn)噸和296.1萬(wàn)噸，較9月份日均產(chǎn)量分別下降2.51%、2.55%和5.06%?？梢?jiàn)受環(huán)保治理及限產(chǎn)影響，10月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比全面下降，粗鋼日均產(chǎn)量為最近5個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)。11月15日開(kāi)始北方限產(chǎn)已全面鋪開(kāi)，鋼廠高爐開(kāi)工率降至歷史低位。盡管在執(zhí)行初期有鋼廠限產(chǎn)仍不及預(yù)期，但隨著督查力度的加碼以及限產(chǎn)的深入，后期環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行會(huì)越來(lái)越嚴(yán)是不需要懷疑的。目前無(wú)論是鋼材市場(chǎng)庫(kù)存還是鋼廠庫(kù)存，都處于歷史低位。后期隨著限產(chǎn)的深入，供應(yīng)收縮題材仍將會(huì)是支撐鋼價(jià)的最重要因素。

綜合來(lái)看，10月份國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)及基建投資增速全面下滑，粗鋼及鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比下降，顯示國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)處于供需兩弱局面。不過(guò)當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存仍處于持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，多地資源規(guī)格短缺的現(xiàn)象未見(jiàn)改觀，對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢(shì)仍形成較強(qiáng)提振。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來(lái)