期貨分析

首創(chuàng)期貨：鐵礦石迎來一輪趨勢(shì)性上漲行情

2017年11月20日06:53   來源：西本資訊
摘要：前國(guó)內(nèi)鋼廠限產(chǎn)對(duì)鐵礦石的需求形成利空，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)傳導(dǎo)路徑不暢，且鋼材需求回落，造成鋼廠利潤(rùn)也受到擠壓，鐵礦石1801合約一路從600點(diǎn)下跌到420附近，跌幅巨大。但商品是有價(jià)值的，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)擠壓出大量泡沫，存在一定的做多價(jià)值

成本支撐有望推動(dòng)鐵礦石迎來一輪趨勢(shì)性上漲行情

一、鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)安全成本邊際的價(jià)格支撐。

鐵礦石價(jià)格不斷下跌，由于其自身不受國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革影響，其供給量一直過剩，之前鐵礦石上漲多是因?yàn)闊掍摾麧?rùn)過高的情況下，高品位礦的供給有限，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)向上游爐料端的傳導(dǎo)。而當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠限產(chǎn)對(duì)鐵礦石的需求形成利空，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)傳導(dǎo)路徑不暢，且鋼材需求回落，造成鋼廠利潤(rùn)也受到擠壓，鐵礦石1801合約一路從600點(diǎn)下跌到420附近，跌幅巨大。但商品是有價(jià)值的，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)擠壓出大量泡沫，存在一定的做多價(jià)值。其一，從估值上講，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格尤其是以超特粉為代表的低品位礦石的價(jià)格已經(jīng)接觸到了一些國(guó)外非主流礦山的成本線，而國(guó)內(nèi)礦山的利潤(rùn)也已經(jīng)被大幅壓縮，若鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌將可能對(duì)非主流礦和國(guó)內(nèi)礦的供給產(chǎn)生影響，疊加此時(shí)盤面貼水幅度較大，存在一定的安全邊際。其二，從驅(qū)動(dòng)上看，主流粉礦的需求仍不能過度悲觀，螺紋鋼和熱卷的社會(huì)庫存持續(xù)下降，并處于極低水平，而鋼廠的限產(chǎn)將繼續(xù)支撐螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格，只要螺紋鋼價(jià)格止跌，礦石貿(mào)易商也將挺價(jià)以獲取部分鋼廠利潤(rùn)。

二、期貨大幅貼水現(xiàn)貨，基差存在回歸歷史均值需要，利多鐵礦石價(jià)格走勢(shì)。

從圖中可知，當(dāng)前鐵礦石仍存在較大貼水（68左右），且鐵礦石已經(jīng)開始季節(jié)性的修復(fù)基差，而當(dāng)前基差處于歷史平均水平，且未來將繼續(xù)走窄，而基差的修復(fù)方式有兩種，即現(xiàn)貨價(jià)格向期貨價(jià)格收斂或者期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，而這兩種可能性大小取決于現(xiàn)貨供需情況，下面的基本面分析可知，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將得到支撐，所以，期貨價(jià)格將大概率向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，即上漲。

三、鐵礦石的技術(shù)性走勢(shì)

從技術(shù)圖形看，鐵礦石處于前期低點(diǎn)位置附近，1805合約在420左右有強(qiáng)烈的支撐，技術(shù)面支持做多。

四操作策略

1801或1805合約在400附近逢低做多，等待趨勢(shì)上漲行情

五風(fēng)險(xiǎn)分析

1，四季度鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)力度和范圍繼續(xù)加大。

2，四季度海外礦山到港量加大，港口庫存超預(yù)期增加。

3，廢鋼對(duì)鐵礦石的替代作用增強(qiáng)。

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