婷婷五月不卡伦理|日韩亚洲天堂zz|凹凸福利视频导航|深夜福利人妻91|国产精品无码波多|蜜芽视频在线一区|老外嗷嗷射亚女网|五月天堂青青草肛|激情小说无码国产91精品一区|一产国产精品在线

本期觀點(diǎn)：心態(tài)謹(jǐn)慎 延續(xù)震蕩

時(shí)間：2017-10-23—2017-10-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成交清淡預(yù)期趨弱，現(xiàn)貨鋼價(jià)先漲后跌；

●成本分析：焦炭暴跌礦價(jià)走低，鋼企盈利再次擴(kuò)大；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)小幅回落，社會庫存下降明顯；

●宏觀分析：地產(chǎn)基建投資反彈，央行大幅投放資金；

●綜合觀點(diǎn)：從9月份宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)、基建投資增速均出現(xiàn)反彈，而粗鋼日均產(chǎn)量小幅回落，顯示當(dāng)前國內(nèi)鋼市供需基本面依然良好。不過北方地區(qū)采暖季環(huán)保限產(chǎn)對供需兩端都有影響，近期焦炭價(jià)格的暴跌以及鐵礦石的弱勢，使得鋼廠生產(chǎn)成本重心普遍下移，當(dāng)前鋼價(jià)如果再次拉漲意味著鋼廠利潤將在高利潤基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大，市場對此普遍較為謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍將延續(xù)震蕩走勢?；诖?，對下周市場維持偏中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4150-4210元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格沖高回落。截至10月20日，西本指數(shù)報(bào)在4180元/噸，較上周末下跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3930元/噸，較上周末下跌90元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4440元/噸，較上周末下跌80元/噸。

市場反饋，上周末期間，唐山鋼坯大幅上漲70元/噸，市場看漲信心較強(qiáng)。周一開市，申城主流資源大幅高開50-80元/噸，其中申特、中天等大廠螺紋報(bào)至4000-4050元/噸。然而好景不長，開盤后期螺沖高回落，市場心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨漲勢受阻。隨后幾個(gè)交易日，在期螺連續(xù)收陰以及現(xiàn)貨成交持續(xù)低迷的拖累下，本地建材跌跌不休，累計(jì)跌幅逾100元/噸，直到周五市場才再次出現(xiàn)止跌回升。本周成交表現(xiàn)不佳，一方面上周放量出貨透支近期需求，終端采購意愿偏低；另一方面上半周陰雨天氣較為集中，對市場成交也有一定影響。目前來看，雖然華北幾大鋼鐵生產(chǎn)基地采暖季限產(chǎn)相繼進(jìn)入落地期，但對華東市場資源供應(yīng)影響不大，短期華東地區(qū)供應(yīng)壓力依然不小。預(yù)計(jì)短期本地建材價(jià)格仍將延續(xù)震蕩走勢。

那么，下周鋼價(jià)走勢將如何變化？9月份房地產(chǎn)、基建投資增速出現(xiàn)回升，市場需求是否將得到提振？9月粗鋼日均產(chǎn)量回落，采暖季限產(chǎn)來臨后供應(yīng)會否進(jìn)一步收縮？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)先漲后跌，多數(shù)地區(qū)價(jià)格在周初短暫上漲后，轉(zhuǎn)入連續(xù)下跌走勢，不過周五部分市場價(jià)格再次轉(zhuǎn)漲。具體如下：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨延續(xù)低迷態(tài)勢，成交價(jià)格先漲后跌，較上周末下跌30-40元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4560元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3860-3950元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3920元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3720-3820元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3980-4030元/噸。

市場反饋，周初因期螺及鋼坯大幅反彈提振，北京現(xiàn)貨雖成交乏力但延續(xù)周末反彈趨勢，較上周末累計(jì)漲幅達(dá)50-60元/噸。隨后期螺沖高回落，外加十九大會議期間市場交易基本停止，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，本周現(xiàn)貨價(jià)格基本維持在3800元/噸上下震蕩?？紤]到北京市場當(dāng)前雖交易受阻，但到貨量較少，市場現(xiàn)貨庫存偏低，部分規(guī)格短缺，商家以價(jià)換量缺乏動力。預(yù)計(jì)下周北京市場維持弱穩(wěn)盤整態(tài)勢。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格先漲后跌，累計(jì)較上周末下跌40-50元/噸。現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3950元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3890-3940元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4470元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3840-3890元/噸，線材和盤螺4370元/噸左右。

市場反饋，上周后雙休日唐山鋼坯累計(jì)上漲70元/噸，杭州優(yōu)質(zhì)品報(bào)價(jià)最高漲至4100元/噸。進(jìn)入本周浙江及周邊地區(qū)多降溫降雨天氣，黑色系期貨連續(xù)承壓下行，周邊鋼廠價(jià)格連續(xù)下調(diào)，市場整體成交表現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致鋼市報(bào)價(jià)逐步下跌，累計(jì)較上周末高價(jià)回落150元/噸左右。另悉，本周六沙鋼即將出臺下旬價(jià)格政策，商家預(yù)計(jì)鋼廠價(jià)格將以平穩(wěn)為主，對上期適當(dāng)給予補(bǔ)差。預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材價(jià)格仍將弱勢盤整。

廣州市場：本周廣州市場價(jià)格先漲后跌?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4370元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4330-4370元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4390-4420元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4280-4310元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4440-4500/噸。

據(jù)市場反饋，周一華北、華東等地市場報(bào)價(jià)普漲，本地主導(dǎo)鋼廠相繼抬價(jià)，廣州市場報(bào)價(jià)也有上調(diào)；但好景不長，從周二開始，外圍市場開始下跌，廣州市場止?jié)q回落；周四以后，螺紋鋼期貨大跌，為加快出貨，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)繼續(xù)走低。據(jù)經(jīng)銷商反饋，在價(jià)格波動過程中，需求呈現(xiàn)先熱后冷：周一、周五成交活躍，周三以后銷售放緩。本周大戶日均銷量1200噸左右，較上周沒有提升。本周，因外地資源集中到港現(xiàn)象減少，廣州市場庫存高位回落。截至周四，廣州主要倉庫建材庫存合計(jì)89.67萬噸，較上周（94.73萬噸）減少5.06萬噸。其中，螺紋鋼庫存59.62萬噸，較上周（62.27萬噸）減少2.65萬噸，線材和盤螺庫存30.05萬噸，較上周（32.46萬噸）減少2.41萬噸?？傮w來看，本周庫存下降的主要原因是階段性供給減少，并非需求放量。目前，本地主導(dǎo)鋼廠仍在挺價(jià)，但黑色商品期貨走勢不佳，加之省外資源售價(jià)較低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場仍將弱勢消化庫存。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)鋼價(jià)先漲后跌，周初部分鋼廠出廠價(jià)格有所上調(diào)，隨后在市場價(jià)格大跌的影響下，對出廠價(jià)格進(jìn)行下調(diào)的鋼廠明顯增多，尤其是華東地區(qū)馬鋼、南鋼等鋼廠對出廠價(jià)格下調(diào)幅度超過100元/噸。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，截止9月下旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1221.11萬噸，旬環(huán)比減少63.22萬噸，減幅4.92%。9月份會員企業(yè)鋼材庫存較8月末的1222.63萬噸基本持平，顯示在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及環(huán)保限產(chǎn)情況下，鋼廠訂單組織并沒有明顯好轉(zhuǎn)，部分鋼廠還是存在一定的庫存消化壓力。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-9月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為63873萬噸、54614萬噸和82986萬噸，同比分別增長6.3%、3.2%和1.2%。其中9月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7183萬噸、5960萬噸和9356萬噸，同比分別增長5.3%、持平和下降1.8%。9月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為239.43萬噸、198.67萬噸和311.87萬噸，較8月份日均產(chǎn)量分別下降0.49%、1.64%和0.08%。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測算， 9月份我國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6770萬噸和8966萬噸，同比分別增長14.8%和3.6%。1-9月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為58622萬噸和78027萬噸，同比分別增長11.6%和增長4.7%。9月份粗鋼、生鐵、鋼材月度產(chǎn)量均為今年3月以來的新低，日均產(chǎn)量環(huán)比8月份也全面回落，顯示環(huán)保限產(chǎn)對鋼廠生產(chǎn)形成的抑制影響依然明顯。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中鋼坯價(jià)格大幅上漲，焦炭價(jià)格出現(xiàn)暴跌，廢鋼價(jià)格小幅上漲，鐵礦石價(jià)格小幅下跌。分品種來看：

鋼坯市場：唐山鋼坯價(jià)格在上周雙休日期間大幅上漲70元/噸，本周一、周二繼續(xù)穩(wěn)步小漲，周三以后小幅波動，累計(jì)較上周末價(jià)格大漲110元/噸。當(dāng)前唐山地區(qū)鋼廠采暖季限產(chǎn)已提前開始執(zhí)行，不少鋼廠高爐生產(chǎn)均受到影響，鋼坯外售量減少，資源供應(yīng)較為緊俏。因此盡管本周螺紋期貨出現(xiàn)大跌，但鋼坯價(jià)格表現(xiàn)一直堅(jiān)挺。不過隨著成品材價(jià)格也連續(xù)出現(xiàn)走低，加之唐山調(diào)坯軋材企業(yè)全面停產(chǎn)，鋼坯需求也有所走弱。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒄鹗幷怼?/p>

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場出現(xiàn)暴跌，累計(jì)跌幅達(dá)200元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-9月份我國焦炭產(chǎn)量33181萬噸，同比增長0.2%。其中9月份我國焦炭產(chǎn)量3645萬噸，同比下降7.1%。1-9月份我國原煤產(chǎn)量259202萬噸，同比增長5.7%。其中9月份我國原煤產(chǎn)量29812萬噸，同比增長7.6%。本周焦炭市場在出貨不力及庫存增加的情況下，山東地區(qū)鋼廠連續(xù)提出三輪降價(jià)，已累計(jì)提降五輪，累計(jì)降幅達(dá)350元/噸，河北、山西地區(qū)鋼廠也相繼發(fā)起第四輪降價(jià)。隨著焦炭價(jià)格短期被快速打壓，焦企利潤水平迅速收縮，前期盈利狀況一般的焦企落實(shí)完降價(jià)之后已接近盈虧線甚至倒掛，再加之庫存持續(xù)堆積，焦企后續(xù)面臨壓力愈發(fā)大。10月18日，山西省內(nèi)主要焦化企業(yè)共同研討市場，呼吁全國焦化企業(yè)樹立市場信心，認(rèn)真落實(shí)限產(chǎn)政策，嚴(yán)格執(zhí)行冬季霧霾治理期間制定的36-48小時(shí)結(jié)焦時(shí)間。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場仍有下跌壓力。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅上漲，幅度為30-40元/噸。因北方高爐限產(chǎn)提前，鋼企鐵水供應(yīng)受限轉(zhuǎn)而增加廢鋼使用比例，北方鋼企為提庫而繼續(xù)拉高廢鋼收購價(jià)，從而帶動各地廢鋼價(jià)格拉漲。拉漲后鋼廠到貨情況好轉(zhuǎn)，繼續(xù)拉漲動力減緩。近期國內(nèi)鋼價(jià)整體趨弱，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格處于下行趨勢，廢鋼市場繼續(xù)拉漲難度較大。預(yù)計(jì)下周廢鋼市場持穩(wěn)觀望為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，幅度為5-10元/噸。近期唐山、邯鄲等地鋼廠高爐已開始執(zhí)行采暖季限產(chǎn)，對鐵礦石需求減弱，部分鋼廠采購價(jià)格小幅下調(diào)。不過當(dāng)前河北地區(qū)礦山開采受環(huán)保因素影響也基本停止，鐵精粉資源供應(yīng)仍較為緊張，短期市場處于供需弱平衡的狀態(tài)。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格將以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)格再次跌破60美元/噸。截止10月19日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為59.45美元/噸，較上周末下跌3.5美元/噸。淡水河谷2017年第三季度總產(chǎn)量為9511萬噸，較二季度增加330萬噸，較去年同期增300萬噸，創(chuàng)單季新高，2017年產(chǎn)量目標(biāo)維持3.6-3.8億噸不變；力拓皮爾巴拉地區(qū)第三季度鐵礦石運(yùn)量為8580萬噸，同比增加6%，環(huán)比上個(gè)季度增加了11%，力拓計(jì)劃皮爾巴拉地區(qū)2017年的運(yùn)量保持3.3億噸不變；必和必拓在截至9月30日的三個(gè)月，其鐵礦石產(chǎn)量為5560萬噸，環(huán)比上個(gè)季度下降3%，較去年同期5800萬噸有所增加，必和必拓表示2018年財(cái)年產(chǎn)量仍將達(dá)到2.75億至2.8億噸。隨著北方鋼廠采暖季限產(chǎn)的鋪開，鐵礦石供應(yīng)壓力不減。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格仍將低位盤整。

海運(yùn)市場：10月19日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)1582點(diǎn)，較前一交易日上漲16點(diǎn)或1.02%，連續(xù)12個(gè)交易日上漲，創(chuàng)2014年3月26日以來的新高。隨著航運(yùn)業(yè)景氣度回升，造船完工量同比大幅上升，二手船交易趨向活躍。據(jù)工信部18日公布的數(shù)據(jù)，前9個(gè)月全國造船完工量同比增長41.0%，其中海船為986萬修正總噸；新承接船舶訂單量同比增長8.7%，其中海船為760萬修正總噸。今年造船完工量數(shù)據(jù)大幅增長一方面因?yàn)榛鶖?shù)偏低，另一方面說明船東信心有所恢復(fù)。新增運(yùn)力預(yù)計(jì)在第四季度或明年一季度開始影響市場。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將延續(xù)上漲走勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周上半周受陰雨天氣以及鋼價(jià)下跌影響，終端用戶采購明顯放緩，市場投機(jī)需求也受到抑制，市場成交低迷。下半周隨著天氣轉(zhuǎn)晴和鋼價(jià)回穩(wěn)，成交有所好轉(zhuǎn)，尤其是周五市場成交放量較為明顯。不過全周來看，本周市場成交活躍程度較前兩周明顯下降。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅上升，本地成交情況較差，東北及江蘇地區(qū)鋼廠資源相繼到貨，市場資源規(guī)格逐步齊全。而從全國庫存來看，本周全國鋼材庫存量明顯下降，北方地區(qū)唐山、邯鄲、安陽等地鋼廠相繼限產(chǎn)，對整體供應(yīng)形成一定影響，華南及西南等地成交情況表現(xiàn)不錯(cuò)，社會庫存下降幅度加快，對市場信心將形成一定提振。

四、宏觀分析

1、今年前三季度我國GDP總量為593288億元，同比增長6.9%，增速與上半年持平。其中三季度，我國GDP同比增長6.8%，增速比二季度降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。 

2、2017年9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.6%，比8月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.56%。1-9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%。

3、1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長7.5%，較1-8月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，增速放緩至年內(nèi)最低，民間投資增速亦回落至6%。

4、1-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資80644億元，同比名義增長8.1%，增速比1-8月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-9月，房屋新開工面積131033萬平方米，增長6.8%，增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積116006萬平方米，同比增長10.3%，增速回落2.4個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售額91904億元，增長14.6%，增速回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。9月末，商品房待售面積61140萬平方米，比8月末減少1212萬平方米。

5、2017年9月份，社會消費(fèi)品零售總額30870億元，同比名義增長10.3%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長9.3%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額14630億元，增長7.8%。

6、央行公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末央行口徑外匯占款余額為21.51萬億元，較前月增加8.5億元。這是外匯占款自2015年10月以來首次上升。

7、國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2017年9月全國發(fā)電量5220億千瓦時(shí)，同比增加5.3%，環(huán)比減少-12.2%，1-9月累計(jì)46891億千瓦時(shí)，同比增加6.4%。其中9月份火電發(fā)電量3623億千瓦時(shí)，同比減少-0.5%，環(huán)比減少-15.9%，1-9月累計(jì)34525億千瓦時(shí)，同比增加6.3%；9月份水電發(fā)電量1122億千瓦時(shí)，同比增加18.6%，環(huán)比減少-3.9%，1-9月累計(jì)8147億千瓦時(shí)，同比增加0.3%。

8、國家統(tǒng)計(jì)局：9月鐵路貨運(yùn)量同比增長9.2%（8月增長13.1%）； 1-9月鐵路貨運(yùn)量同比增長14.6%（1-8月增長15.3%）。

9、9月份全國一般公共預(yù)算收入12714億元，同比增長9.2%（8月增長7.2%）；公共預(yù)算支出20246億元，同比增長1.7%，增速續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低（8月增長2.9%）。1-9月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入134129億元，同比增長9.7%（1-8月增長9.8%）；公共預(yù)算支出151873億元，同比增長11.4%（1-8月增長13.1%）。

舉世矚目的中國共產(chǎn)黨第十九次全國代表大會18日在人民大會堂開幕，習(xí)近平代表第十八屆中央委員會向大會作了題為《決勝全面建成小康社會 奪取新時(shí)代中國特色社會主義偉大勝利》的報(bào)告。十九大報(bào)告指出我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾,這一重大判斷對于今后經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展具有重大意義?；蛞馕吨覈?jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增速的適度回落是一個(gè)國家或地區(qū)達(dá)到中等收入水平之后的普遍規(guī)律。此外，十九大報(bào)告明確指出：“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位”，釋放出了房地產(chǎn)調(diào)控將作為長效機(jī)制長期存在的明確信號，對于后期房地產(chǎn)市場發(fā)展將形成深遠(yuǎn)影響。

本周三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺，整體看三季度經(jīng)濟(jì)增速略有回落，但9月單月數(shù)據(jù)有所反彈。前三季度我國GDP同比增長6.9%，增速與上半年持平。其中三季度GDP同比增長6.8%，增速比二季度降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，全國固定資產(chǎn)投資同比增長7.5%，增速比上年同期回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；社會消費(fèi)品零售總額同比增長10.4%，增速與上年同期持平；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.7%，增速比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。從9月當(dāng)月數(shù)據(jù)來看，9月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.60%，增速相比8月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)；9月房地產(chǎn)投資增長9.2%，較8月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)增速回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至8.10%；9月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額回升至15.7%，較8月上升4.3個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)增速15.9%，較前8月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；9月單月汽車銷量同比增長5.5%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)銷量同比增長4.5%，高于前8月累計(jì)同比?？傮w上9月份鋼鐵下游需求表現(xiàn)良好，在很大程度上將提振市場信心。

資金方面，本周五（10月20日），央行以利率招標(biāo)方式開展了800億元逆回購操作，其中7天和14天分別為500億元和300億元，鑒于當(dāng)日有200億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)資金凈投放600億元。本周央行在公開市場凈投放資金5600億元，為1月中旬以來最大規(guī)模；上周凈回籠2400億元。在央行操作呵護(hù)之下，本周貨幣市場利率較前期回落至低位。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜利率19日報(bào)2.5920%，為7月10以來的最低位。9月份金融數(shù)全面回升，并略高于市場預(yù)期。貸款增量1.27萬億，社融增量1.82萬億，M2八個(gè)月來首次反彈至9.2%。但多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后市M2繼續(xù)大幅回升的可能性不大。同時(shí)，在貸款額度受限的情況下，四季度信貸將有明顯回落。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)先漲后跌，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周上半周受鋼價(jià)下跌及陰雨天氣影響，整體成交表現(xiàn)低迷，下半周成交逐步放量，但全周來看成交情況明顯不及前幾周。9月份房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙回升，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖儗κ袌鰧π枨蟮谋^預(yù)期。隨著終端用戶庫存降至低位，短期或?qū)幸徊ㄑa(bǔ)庫需求，下周整體需求有望小幅回升。

其二、供給因素。9月份粗鋼、生鐵、鋼材月度產(chǎn)量均為今年3月以來的新低，日均產(chǎn)量環(huán)比8月份也全面回落，顯示環(huán)保限產(chǎn)對鋼廠生產(chǎn)形成的抑制影響依然明顯。當(dāng)前國內(nèi)唐山、邯鄲、安陽等地都已進(jìn)入采暖季限產(chǎn)的落地期，鋼廠高爐檢修明顯增多，供應(yīng)低位對鋼價(jià)走勢支撐依然強(qiáng)烈。

其三、成本因素。本周國內(nèi)焦炭價(jià)格出現(xiàn)暴跌，進(jìn)口礦價(jià)格也弱勢走低，鋼廠利潤明顯擴(kuò)大。本周西本鋼材指數(shù)下跌20元/噸，同期成本指數(shù)下跌118元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1287元/噸，刷新多年來的利潤新高。當(dāng)前焦化廠庫存持續(xù)堆積，焦炭后續(xù)面臨壓力依然較大；國際主流礦山三季度產(chǎn)量普遍維持高位，四季度產(chǎn)量釋放很可能進(jìn)一步增加，鐵礦石整體供應(yīng)依然寬松。原料價(jià)格下跌引起鋼廠成本重心普遍下移，對鋼價(jià)走勢將形成拖累。

綜合概括而言，從9月份宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)、基建投資增速均出現(xiàn)反彈，而粗鋼日均產(chǎn)量小幅回落，顯示當(dāng)前國內(nèi)鋼市供需基本面依然良好。不過北方地區(qū)采暖季環(huán)保限產(chǎn)對供需兩端都有影響，近期焦炭價(jià)格的暴跌以及鐵礦石的弱勢，使得鋼廠生產(chǎn)成本重心普遍下移，當(dāng)前鋼價(jià)如果再次拉漲意味著鋼廠利潤將在高利潤基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大，市場對此普遍較為謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍將延續(xù)震蕩走勢?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4150-4210元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/10/20