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《上海證券報》記者引用西本數(shù)據(jù)并采訪西本新干線高級研究員邱躍成

2016年12月27日08:37   來源：西本新干線
摘要：西本新干線統(tǒng)計顯示，截至12月23日當(dāng)周，從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，全國鋼材綜合庫存總量為921.15萬噸，較前一周增加25.95萬噸，增幅為2.9%。此為全國鋼材市場庫存連續(xù)第5周出現(xiàn)上升，目前庫存水平較去年同期已增加4.42%，為今年以來庫存首次出現(xiàn)同比上升。其中，螺紋鋼庫存量較去年同期已經(jīng)增加約22%。

國內(nèi)商品期貨市場26日遭遇“黑色星期一”。其中，有色板塊商品全線下跌，滬鎳跌停；黑色系商品中，除了鐵礦石逆勢反彈，其他商品均大幅跳水。農(nóng)產(chǎn)品、能源化工商品則走勢分化。

截至收盤，各主力合約中，滬鎳下跌7%，位居商品主力合約跌幅榜首位。滬鋅和滬鉛分別下跌6.38％和4.97%，滬銅下跌1.63%。黑色板塊中，焦煤、焦炭分別下跌6.42%和5.90%，鄭煤下跌1.50%，螺紋、熱卷分別下跌2.99%和3.14%，鐵礦則上漲1.19%。

受訪業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前正值傳統(tǒng)淡季，加上年末資金趨緊，以及近期債券市場違約風(fēng)波引發(fā)市場風(fēng)險憂慮加劇，多重因素交織導(dǎo)致商品大面積跳水。不過，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，商品中長期仍被普遍看好。

“年末資金偏緊成為商品價格下跌的導(dǎo)火索，連續(xù)減倉意味著資金在不斷撤離市場?！敝写笃谪浉笨偨?jīng)理景川昨日對上證報記者如是表示。

根據(jù)文華財經(jīng)統(tǒng)計顯示，26日文華商品指數(shù)再度跌破150點關(guān)口，下跌1.92%至147.76點，總成交2568.3萬手，總持倉2289.2萬，減倉32.1萬手，當(dāng)日商品期貨市場沉淀資金859.1億元，有26.1億元資金逃離商品。

前期黑色系商品的大幅上漲是流動性寬松與供應(yīng)偏緊等疊加效應(yīng)所致。臨近年末，除了資金面生變，現(xiàn)貨基本面也呈現(xiàn)出短期偏空局面。最新監(jiān)測顯示，上周國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場弱勢運行，華北、華東等地區(qū)焦價普降50元/噸-100元/噸。與此同時，鋼材現(xiàn)貨價格上周也大幅下跌，鋼廠利潤進(jìn)一步收窄，且鋼廠焦炭庫存繼續(xù)上升，采購節(jié)奏放緩，北方焦企庫存開始出現(xiàn)積壓跡象。原料方面，焦煤價格有松動跡象，焦企補(bǔ)庫成效明顯，煉焦煤庫存繼續(xù)上升。

另據(jù)西本新干線統(tǒng)計顯示，截至12月23日當(dāng)周，從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，全國鋼材綜合庫存總量為921.15萬噸，較前一周增加25.95萬噸，增幅為2.9%。此為全國鋼材市場庫存連續(xù)第5周出現(xiàn)上升，目前庫存水平較去年同期已增加4.42%，為今年以來庫存首次出現(xiàn)同比上升。其中，螺紋鋼庫存量較去年同期已經(jīng)增加約22%。

西本新干線高級鋼鐵業(yè)分析師邱躍成對記者表示，在淡季需求低迷，商家出貨困難的情況下，目前鋼材市場庫存已經(jīng)進(jìn)入被動上升階段，這將對鋼價走勢形成一定壓制。

展望后市，景川認(rèn)為，基于流動性推動力量逐漸減弱的判斷，以及近期北方大規(guī)模霧霾天氣加劇市場對于環(huán)保政策的預(yù)期，預(yù)計今年年底到明年初黑色系商品價格將維持調(diào)整行情。

不過，從整體來看，經(jīng)過近段時間的回調(diào)，目前黑色板塊以及能源化工板塊的大部分商品均呈現(xiàn)貼水狀態(tài)，即期貨價格低于現(xiàn)貨價格。對此，魯證期貨研究所副所長孟憲強(qiáng)認(rèn)為，后市預(yù)計商品市場將反彈修復(fù)，投資者需要注意風(fēng)險，不宜繼續(xù)殺跌。

煤焦事業(yè)部分析師張鵬也對記者表示，2016年焦煤焦炭價格大漲主要是受國家的一系列去產(chǎn)能政策等多重因素疊加影響。隨著供給側(cè)改革深入推進(jìn)，2017年“雙焦”市場運行仍具有停限產(chǎn)常態(tài)化、焦化廠議價能力明顯增強(qiáng)、運輸端利潤被擠壓等特點，這意味著2017年“雙焦”上漲動力猶存，價格底部有望抬升。

即使對于昨日跌幅最大的鎳期貨，中信期貨分析師仍對其2017年表現(xiàn)維持“震蕩略偏多格局”的判斷。在其看來，隨著供給側(cè)改革的深入，一方面鎳鐵及電解鎳的需求將受到影響，另一方面如果終端需求階段性旺盛，不銹鋼價格將面臨上漲，從而帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈價值的提升。

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