期貨分析

華泰期貨：煤礦安檢支撐 動煤跌勢放緩

2016年12月21日18:57   來源：西本資訊
摘要：考慮到期貨盤面特別是遠(yuǎn)月合約貼水幅度較大，且近期產(chǎn)區(qū)安檢影響供給，期價下行空間料將受到抑制，關(guān)注1-5價差的反套機(jī)會。

受煤礦安全檢查影響，上周動力煤期貨震蕩整理，主力5月合約夜盤報收541.4，1-5價差收窄至68.4。現(xiàn)貨市場方面，330大面積放開，但煤礦安全檢查影響，內(nèi)蒙、山西坑口煤價大多持穩(wěn)；陜西坑口煤價連續(xù)幾周下調(diào)后也在神父安檢帶動下有所反彈；港存震蕩走低，但港口價格跌勢依舊，秦皇島5500大卡動力煤當(dāng)周累計下跌14至634元/噸。

消息面上，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份全國原煤產(chǎn)量30801萬噸，同比下降12%；環(huán)比增加2616萬噸，增長9.28%，煤炭產(chǎn)量增加明顯。1-11月份，全國累計生產(chǎn)原煤305253萬噸，同比下降10%，同比降幅較上月收窄0.7個百分點(diǎn)。

此外，11份全國絕對發(fā)電量5034億千瓦時，同比增長7%。其中，全國火力絕對發(fā)電量3797億千瓦時，同比增長5.3%；水力絕對發(fā)電量804億千瓦時，同比增長3.3%。1-11月份全國絕對發(fā)電量53701億千瓦時，同比增長4.2%。

上周北方港口煤炭庫存震蕩走低，其中秦港煤炭日均裝船發(fā)運(yùn)量65.2萬噸，日均鐵路調(diào)進(jìn)量62.8萬噸，港存-28.5至659.5萬噸；黃驊港-16至195萬噸；曹妃甸港-5.6至334.8萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存+48萬至146萬噸。

電廠日耗震蕩回升，沿海六大電力集團(tuán)合計耗煤69.88萬噸，合計電煤庫存降至1139萬噸，存煤可用天數(shù)降至16.3天。季節(jié)性規(guī)律顯示，電廠日耗季節(jié)性趨暖。

上周煤炭海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下跌，中國沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)報737，當(dāng)周累計下跌11%。

整體來看，12月北方供暖持續(xù)、電廠日耗季節(jié)性回升，但是此前支撐煤價持續(xù)上漲的限產(chǎn)政策進(jìn)一步松動，330增產(chǎn)方案的全面放開有望彌補(bǔ)煤炭冬季季節(jié)性需求回升的缺口，春節(jié)前動力煤基本面大概率政策性平衡，因此煤價整體偏弱運(yùn)行。但是考慮到期貨盤面特別是遠(yuǎn)月合約貼水幅度較大，且近期產(chǎn)區(qū)安檢影響供給，期價下行空間料將受到抑制，關(guān)注1-5價差的反套機(jī)會。

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