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《證券時(shí)報(bào)》記者采訪西本新干線高級(jí)研究員邱躍成

2016年09月06日08:28   來源：西本新干線
摘要：西本新干線高級(jí)研究員邱躍成表示，黑色系商品反彈主要受以下三點(diǎn)因素推動(dòng)：首先是焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。前幾天焦煤焦炭期貨價(jià)格回調(diào)，但現(xiàn)貨市場(chǎng) 一直表現(xiàn)堅(jiān)挺，主要鋼廠采購價(jià)還出現(xiàn)不同程度的上調(diào)，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格倒掛明顯。其次，最新公布的制造業(yè)PMI、鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)都在50%以上的擴(kuò)張區(qū) 間，顯示經(jīng)濟(jì)整體有回升跡象，也給了多頭信心。再次，沙鋼日前對(duì)9月上旬出廠價(jià)格逆勢(shì)上調(diào)30~50元/噸，也成為市場(chǎng)價(jià)格止跌回升的一個(gè)觸發(fā)因素。

商品市場(chǎng)再現(xiàn)絕代“雙焦”。昨日，焦煤、焦炭期貨聯(lián)袂大幅上漲，焦煤期貨更是創(chuàng)出本輪反彈新高。有分析人士認(rèn)為，本屆G20會(huì)議上，供給側(cè)改革再被熱議，點(diǎn)燃市場(chǎng)做多熱情，伴隨去產(chǎn)能政策的逐步落實(shí)，焦煤、焦炭期貨有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

工業(yè)品周一整體表現(xiàn)較強(qiáng)，而焦煤、焦炭領(lǐng)漲，漲幅都在5%左右，堪稱明星。其中，焦炭期貨主力1701合約收?qǐng)?bào)1273元/噸，漲幅為5.21%；焦煤期貨上漲4.64%報(bào)936.5元/噸，連續(xù)第三個(gè)交易日上漲。

供給側(cè)改革成效顯現(xiàn)

國家主席習(xí)近平出席G20工商峰會(huì)發(fā)表主旨演講時(shí)表示：“2016年開始，我們正大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，主動(dòng)調(diào)節(jié)供求關(guān)系，要用5年時(shí)間再壓減粗鋼 產(chǎn)能1億至1.5億噸，用3到5年時(shí)間再退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右。這是我們從自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)，從去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)出發(fā)，自主 采取的行動(dòng)。中國在去產(chǎn)能方面，力度最大，措施最實(shí)，說到就會(huì)做到?！?

供給側(cè)改革成為G20會(huì)議中討論的重點(diǎn)，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)成為現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)工作的主線。借力去產(chǎn)能政策，很多過剩的工業(yè)品供求關(guān)系正在改善，煤炭、鋼鐵更是其中最大的受益者。

山西省煤炭工業(yè)廳近日發(fā)布公告稱，全省將關(guān)閉退出15座煤礦，涉及潞安集團(tuán)、同煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、陽煤集團(tuán)、焦煤集團(tuán)6家大型國有煤炭企業(yè)， 共化解產(chǎn)能1060萬噸/年。業(yè)內(nèi)人士分析，此次山西去產(chǎn)能細(xì)則將成為行業(yè)的表率，其他地區(qū)也有對(duì)去產(chǎn)能任務(wù)進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)化的可能。

去產(chǎn)能是供給側(cè)改革中的重要內(nèi)容之一，未來調(diào)控將是供給側(cè)和需求側(cè)管理并重，這有助于緩解工業(yè)品產(chǎn)能過剩的情況。目前，改革的效果已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，主要工業(yè)品價(jià)格企穩(wěn)反彈，市場(chǎng)預(yù)期有所改善?！焙闾┢谪浉笨偨?jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德表示。

A股昨日小幅收漲，有色、煤炭板塊均表現(xiàn)不俗。有色板塊中，馳宏鋅鍺大漲9%至13.25元；煤炭板塊中，山西焦化上漲7%。

煤焦期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上行

現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，煤炭板塊近期連續(xù)走強(qiáng)，期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)上漲，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

國泰君安期貨分析師金韜認(rèn)為，從現(xiàn)貨來看，低庫存疊加補(bǔ)庫周期是近期煤焦走勢(shì)強(qiáng)勁的主要原因。供應(yīng)方面，國家執(zhí)行276天限產(chǎn)政策對(duì)于煤炭的供應(yīng)限制依 然在延續(xù)，盡管市場(chǎng)不斷傳聞國家將放開276天工作日，恢復(fù)330天工作日，但當(dāng)前尚未看到正式的文件，從調(diào)研反饋看，也沒有產(chǎn)量恢復(fù)出現(xiàn)明顯增加的現(xiàn) 象，煤礦維持低庫存水平。

“焦化廠方面，當(dāng)前焦化廠噸焦利潤(rùn)150~200元/噸，利潤(rùn)較好，焦化廠對(duì)于焦煤的補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)。從鋼廠來 看，鋼廠當(dāng)前噸焦利潤(rùn)為200元/噸附近，位于正常水平，這就使得鋼廠同樣對(duì)于焦炭有補(bǔ)庫的意愿，而當(dāng)前鋼廠的焦炭庫存低于4月份水平，這也是本輪上漲 中，焦炭的漲幅超過4月份上漲的主要原因?！苯痦w稱。

動(dòng)力煤同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前港口庫存仍處于下降通道，動(dòng)力煤主要港口秦皇島庫存低于300萬噸，廣州港口庫存低于200萬噸，處于較低水平。從電廠采購意愿來看，當(dāng)前電廠采購意愿依然高漲，這也使得整體的下游需求沒有隨著日耗下降而減少。

西本新干線高級(jí)研究員邱躍成表示，黑色系商品反彈主要受以下三點(diǎn)因素推動(dòng)：首先是焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。前幾天焦煤焦炭期貨價(jià)格回調(diào)，但現(xiàn)貨市場(chǎng) 一直表現(xiàn)堅(jiān)挺，主要鋼廠采購價(jià)還出現(xiàn)不同程度的上調(diào)，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格倒掛明顯。其次，最新公布的制造業(yè)PMI、鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)都在50%以上的擴(kuò)張區(qū) 間，顯示經(jīng)濟(jì)整體有回升跡象，也給了多頭信心。再次，沙鋼日前對(duì)9月上旬出廠價(jià)格逆勢(shì)上調(diào)30~50元/噸，也成為市場(chǎng)價(jià)格止跌回升的一個(gè)觸發(fā)因素。

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