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《期貨日報》記者關注報道西本新干線研究員

2015年02月25日12:29   來源：西本資訊
摘要：空頭熄火 工業(yè)品紅包行情可期
與股市一樣，期貨市場上工業(yè)品投資者也在等待節(jié)后的“紅包行情”。2月16日，橡膠、鐵礦石、甲醇、PTA等多數(shù)工業(yè)品漲幅超過2%，成交量有些許下降。業(yè)內人士表示，考慮到節(jié)后需求可能回升，供需層面將逐漸修復平衡表，因此工業(yè)品在節(jié)后的“紅包行情”可期。

以鋼材市場為例，一些分析師接受本報記者采訪時表示，隨著春季需求啟動，需求月環(huán)比可以達到10%以上，鋼材價格和鋼材利潤有望上漲。

宏觀利好可期

從16日市場表現(xiàn)來看，多數(shù)工業(yè)品錄得不小漲幅。數(shù)據(jù)顯示，跟蹤一攬子工業(yè)品的文華商品工業(yè)品指數(shù)當日報收120.95點，漲幅近1%，整體成交量下降近20%。

數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI增幅自2009年11月份以來，首次落入1%以內，創(chuàng)出5年多來的新低;PPI連續(xù)35個月為負值，創(chuàng)下2009年10月份以來新低。業(yè)內人士表示，CPI、PPI雙雙跌至五年以來低位，顯示我國經濟通縮壓力已經顯現(xiàn)。

此外，1月我國進出口總值同比大幅下降10.8%，其中出口下降3.2%，進口下降19.7%。數(shù)據(jù)大幅不及預期，反映內外需求超預期低迷，經濟下行壓力加大。

值得注意的是，近期央行通過降準、SLF、公開市場凈投放等組合拳來加快向市場注入流動性，中央財經領導小組會議要求確保中央重大經濟決策落地見效，國務院常務會議強調要推進重大項目落地，顯示決策層穩(wěn)增長的決心。后期貨幣政策及財政政策均有望加快寬松，政策層面對市場形成的利好將逐步顯現(xiàn)。

供需面期待春季修復

國內工業(yè)品在近年來一直處于供過于求局面，過剩的形勢令幾乎所有工業(yè)品價格承壓。

以鋼材市場為例，就在節(jié)前一周，市場基本處于有價無市的局面，工地多數(shù)已經停工，直供貿易商以回收工程款為主要任務，對成交量已無期盼，市場價格保持平穩(wěn)。

據(jù)西本新干線調研顯示，臨近春節(jié)，目前市場需求幾乎已為零，貿易商大部分已經離市，報價的商戶少之甚少，已經進入了過年的狀態(tài)。雖有部分堅守在市場的貿易商有拉漲跡象，但由于市場大情況如此冷清，也是少有響應。

不過，西本新干線高級研究員邱躍成表示，當前南北價差不大，北方鋼廠南下積極性減弱，已通過加大檢修、出口力度以及給本地商家出臺更優(yōu)惠冬儲政策來緩解訂單壓力。加之今年商家操作謹慎，囤貨力度普遍小于往年。今年春節(jié)后的市場庫存水平或將遠低于往年同期，庫存壓力將更多集中向鋼廠。

一些分析師紛紛表示，1月份已發(fā)布的PMI、CPI、PPI、進出口等數(shù)據(jù)全面不及預期，反映出新一年經濟開局形勢嚴峻。近期央行通過降準、SLF、公開市場凈投放等組合拳來加快向市場注入流動性，且市場對央行進一步降息預期強烈。

流動性帶來的可能是投資增長。分析人士表示，供需兩端目前不會發(fā)生較大變化，但是春節(jié)過后，未來供需格局可能有利于多頭。

但市場也存有分歧。另一些偏空的觀點認為，考慮到節(jié)后需求面并不會立刻出現(xiàn)好轉，同時煤焦鋼的供給過剩情形也并未得到有效的產量控制，因此對黑色系期貨走勢仍持震蕩偏弱的觀點。

工業(yè)品“紅包行情”可期

如果跳開一些具體品種，從更具有代表性的龍頭商品來看，節(jié)后不少工業(yè)品有可能在大的利多背景下，迎來一波“紅包行情”。

原油作為大宗商品市場的領頭羊品種，截止到2月13日，布倫特原油上漲2.24美元，結算價報每桶61.52美元，為2015年以來首次超過每桶60美元。當周錄得6%的升幅，本月迄今上漲15%。美國輕質原油價格上揚1.57美元，結算價報每桶52.78美元。油價連續(xù)第二周收高。

受此影響，諸如甲醇等化工品開始迎來一波大幅上漲行情。上周五，華東甲醇庫存連續(xù)4周下滑，已降至2014年8月初水平，華東甲醇價格繼續(xù)漲至均價2095元/噸，受此帶動，上周五甲醇期貨1506合約成交達258萬余手，尾盤漲停。近期原油反彈帶動部分甲醇下游產品持續(xù)走高，其中二甲醚較1月底漲150元/噸至2720元/噸。

1月，銅價整體呈現(xiàn)弱勢偏空格局。月初，由于原油上演大跌行情，同時避險情緒升溫推升美元反彈，國際銅價震蕩下滑至6100美元一線。隨后，瑞士央行意外取消瑞士法郎兌歐元匯率的上限，歐元兌美元出現(xiàn)暴跌，中歐疲弱的經濟數(shù)據(jù)以及需求憂慮給銅市帶來壓力，國際銅價一度跌至5500美元/噸附近。月末受歐版QE預期以及中國國儲收銅消息刺激，國際銅價一度出現(xiàn)強勁反彈，但在中國下游企業(yè)進入假期的狀態(tài)下，下游買興趨淡，銅價或將繼續(xù)處于筑底階段。

在節(jié)后，隨著實體經濟采購需求上升，以及宏觀政策的利多效應之下，工業(yè)品市場有望繼續(xù)上漲。

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