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《華夏時報》記者關(guān)注報道西本新干線高級研究員

2015年01月18日19:38   來源：西本資訊
摘要：成本大幅下跌 凈利潤僅微增 寶鋼讓機構(gòu)失望了

本報記者 趙普 北京報道

雖然2014年鋼鐵行業(yè)上游原材料如鐵礦石、煤炭價格大幅下跌，但鋼鐵企業(yè)并未因此出現(xiàn)明顯回暖，鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)寶鋼股份（600019.SH) 率先披露的2014年業(yè)績快報顯示，去年公司整體凈利潤同比僅微增0.08%，這一成績大大低于市場預(yù)期。

有業(yè)內(nèi)人士指出，寶鋼股份的成本控制在行業(yè)中居于領(lǐng)先地位，但業(yè)績同比增長還不到千分之一，說明鋼鐵企業(yè)的生存壓力還是非常大。

受去年四季度業(yè)績拖累

記者注意到，寶鋼股份1月15日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2014年全年實現(xiàn)營業(yè)利潤76.3億元，同比下降0.7％，其中歸屬上市公司股東凈利潤58.23億元，同比僅微增了0.08％。但在2014年前三季度，寶鋼股份歸屬上市公司股東的凈利潤為50.10億元，同比增加7.94%，但經(jīng)過第四季度，全年凈利的同比增幅便大幅縮水。

中金公司發(fā)布研報表示，其中去年四季度實現(xiàn)凈利潤約 8.1 億元，同比下滑 31%。而業(yè)內(nèi)則指出，這是2009年二季度以來單季度最差的業(yè)績（剔除2012年四季度減值的影響）。

寶鋼股份在這份業(yè)績快報中表示，高爐及主要生產(chǎn)線設(shè)備年修和寶通鋼鐵經(jīng)濟運行等因素是影響公司業(yè)績的主要原因之一。“該季度寶鋼對高爐進行了維修，導(dǎo)致該季度鋼材銷量環(huán)比下降，預(yù)計四季度公司四號高爐大修影響產(chǎn)銷量約40萬-50萬噸?！庇袠I(yè)內(nèi)人士認為。

另有市場人士認為，“拖累寶鋼股份去年四季度業(yè)績的另一重要因素是，子公司寶通鋼鐵由于連年虧損，在四季度全面停產(chǎn)，對資產(chǎn)進行減值，并對安置人員支付遣散費，2014年寶通鋼鐵影響損益7.9億元，且主要發(fā)生在四季度。”

南通寶鋼鋼鐵有限公司是寶鋼股份在2007年通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以競買方式向控股股東寶鋼集團有限公司收購所得，最終成交價格為掛牌價6.01億元人民幣。截至2014年6月30日，寶鋼股份擁有其95.82%的股權(quán)，該公司主要經(jīng)營范圍為生產(chǎn)銷售螺紋鋼、圓鋼、型鋼、鋼鐵半成品（包括 鋼坯、鋼錠等）以及其他鋼鐵制品和副產(chǎn)品等。

截至2014年6月30日，該公司總資產(chǎn)為18.3億元，凈資產(chǎn)為-1.7億元，上半年實現(xiàn)凈利潤-2.9億元。

此外，如年底費用的集中計提、設(shè)備年修高峰需要支出費用以及此前的高價鐵礦石存貨跌價的損失，也都對寶鋼股份去年第四季度的業(yè)績有所影響。

“寶鋼股份在2012年完成不銹鋼、特鋼事業(yè)部等資產(chǎn)處置后，業(yè)績回歸平穩(wěn)，2014年、2013年兩年的凈利相比沒有太大變化，主要是鋼鐵行業(yè)整體沒有太大回暖情況?！蔽鞅拘赂删€高級研究員邱躍成表示。

多家機構(gòu)表示很失望

在2014年鋼鐵行業(yè)原材料價格大幅下跌的背景下，寶鋼股份交出的業(yè)績讓很多研究機構(gòu)失望，中金公司出具的研報顯示，寶鋼股份凈利大幅低于市場預(yù)期的34％。

邱躍成介紹，“2014年鐵礦石價格基本呈單邊下跌走勢，供大于求及鐵礦石融資風(fēng)險爆發(fā)共同促成礦價暴跌，截至12月31日，普氏鐵礦石指數(shù)從年初的134.75美元/噸跌至71.75美元/噸，累計跌幅達46.75%。”

但寶鋼股份顯然并未從原材料大幅下跌中明顯獲益，除了上述設(shè)備年修和寶通鋼鐵經(jīng)濟運行外，寶鋼股份表示，“公司經(jīng)營情況、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)務(wù)主要是受產(chǎn)品銷售價格下降影響?！?/p>

本報記者整理寶鋼股份2014年出廠價發(fā)現(xiàn)，2014年寶鋼股份主要產(chǎn)品出廠價只有3個月是上調(diào)，4個月持平，5個月度下調(diào)，其中熱軋累計下調(diào)出廠價幅度約為380元／噸，冷軋約為550元／噸。

分析人士指出，為應(yīng)對去年四季度的下游需求轉(zhuǎn)弱，寶鋼股份在四季度對冷、熱軋產(chǎn)品出廠價分別下調(diào) 200 元/噸和 100 元/噸，幅度大于市場價格跌幅。

而長江證券則表示，簡單測算寶鋼股份噸鋼凈利潤約270 元，同比增長1.86%，處于近 10 年低位。

邱躍成對記者表示，2014年鋼價仍然持續(xù)下跌，并且幅度加大，主要原因是國內(nèi)經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)入中高速增長階段，投資增速下滑是鋼價下跌的主要原因。

此外，全球鐵礦石產(chǎn)能進入投放高峰期，鐵礦石價格下跌，也加強了市場對鋼價下調(diào)的預(yù)期。

2015年有利好

多位行業(yè)人士對記者表示，鐵礦石等大宗原材料價格將持續(xù)保持低位，而國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的調(diào)整正在為寶鋼這樣的國企釋放利潤空間，行業(yè)利潤有望整體提升。

齊魯證券分析師指出，“受國家產(chǎn)能控制政策、資金政策及環(huán)保政策影響，鋼鐵產(chǎn)能收縮周期仍將在中長期內(nèi)發(fā)酵，存量產(chǎn)能開工率將繼續(xù)上升并逐步逼近供需平衡的臨界點，行業(yè)利潤彈性有望提升?！?/p>

此外，上述分析師還指出，寶鋼股份湛江鋼鐵項目計劃2015年四季度部分投產(chǎn)，完全建成后項目將形成鐵水產(chǎn)能823萬噸、鋼水892.8萬噸、連鑄坯874.9萬噸、鋼材689萬噸。項目臨近港口、消費地，且定位高端，在生產(chǎn)銷售成本及產(chǎn)品附加值上有望處于行業(yè)優(yōu)勢地位，且鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能已進入收縮周期，板材供需環(huán)境正在改善之中，湛江項目未來投產(chǎn)時的噸盈利情況可能優(yōu)于市場預(yù)期。

此外，多位業(yè)內(nèi)人士認為，經(jīng)過最近4年的持續(xù)下跌，目前鋼價已經(jīng)跌至歷史低位，市場悲觀預(yù)期已得到充分釋放，2015年鋼價有望在目前價格水平上溫和回升。

“支撐鋼價溫和回升的因素之一，是從2013年以來我國粗鋼產(chǎn)能擴張已經(jīng)明顯放緩，2014年新增產(chǎn)能從之前的6000萬-8000萬噸下降到2400萬噸，2015年預(yù)計只有2200萬噸?！鼻褴S成表示。

而在銀行方面來看，鐵礦石原材料價格將維持弱勢格局，2015年鐵礦石價格仍將維持在成本價附近，并經(jīng)歷較長的筑底過程，這是由于力拓、必和必拓、FMG以及淡水河谷四大礦商延續(xù)增產(chǎn)趨勢，憑借低成本搶占市場，而國際航運市場低迷進一步降低了鐵礦石運輸成本，中國監(jiān)管層嚴控鐵礦石貿(mào)易融資擠出了鐵礦石市場中的投機套利資金，助推了鐵礦石價格的下跌。

除了市場層面有望改善外，寶鋼股份自身也存在提振業(yè)績的因素。中金公司認為，隨著虧損資產(chǎn)減值計提的完成，寶鋼股份2014 年業(yè)績的低基數(shù)將為2015 年的增長奠定良好基礎(chǔ)，而在汽車等下游需求仍相對溫和增長的背景下，由高端產(chǎn)品和 EVI 服務(wù)模式所建立起來的核心競爭力將保證公司盈利的穩(wěn)定增長。

在國企改革的大背景下，2015 年或是寶鋼股份推進國企改革的重要年份，在競爭性行業(yè)，國資不再設(shè)置持股比例限制，這為公司引入戰(zhàn)略投資者（如電商業(yè)務(wù)）、海外上市提供支持；混合所有制改革中，若管理層股權(quán)激勵的限制措施放寬，將有利于進一步釋放管理動力，提升經(jīng)營效率。

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