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[庫存看鋼市]央行意外大幅降息 對鋼市影響幾何？

2014年11月24日08:38   來源：西本資訊
摘要：央行時隔兩年多首次降息，對國內(nèi)鋼材市場走勢將形成正面影響，短期國內(nèi)鋼價有望止跌。不過，一次降息依然難以緩解目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面，對市場供求矛盾也難以帶來實質(zhì)改善。在行業(yè)自身供大于求，鐵礦石等原料成本不斷下行的局面下，國內(nèi)鋼市要走出低迷局面，仍需要后期更多政策利好出臺后累積效果顯現(xiàn)。

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本周（11月14日-11月21日），西本——鋼材指數(shù)加速下跌，周五收在2970元/噸，較上周五下跌70元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面下跌。截止11月21日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3027元/噸，較上周五下跌50元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2980元/噸，一周下跌150元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3270元/噸，一周下跌20元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2680元/噸，一周下跌80元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3230元/噸，一周下跌70元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3160元/噸，一周下跌40元/噸。

期貨方面，螺紋主力合約RB1505在現(xiàn)貨鋼價與礦價聯(lián)袂下跌的影響下，再度大幅下跌，并直逼2400元/噸關(guān)口的歷史新低價位。最終周五RB1505收盤價格為2448元/噸，較上周五下跌76元/噸。本周RB1505日均成交量約為565萬手，與前一周相比增加73萬手，收盤持倉量約為365萬手，比前一周增加約30萬手。本周一、周二市場連續(xù)兩天大幅增倉下行，尤其是周二單日成交量789萬手，增倉量39萬手， 雙雙刷新歷史紀(jì)錄，市場上空頭完全占據(jù)主動。不過本周五螺紋近月1501合約突然大幅上漲，一舉收復(fù)2600元/噸關(guān)口，市場隱現(xiàn)期現(xiàn)價差過大、多頭逼倉的跡象。而周五央行意外宣布大幅降息，將對沉寂許久的多頭信心形成重大提振。下周鋼材期貨有望震蕩偏強(qiáng)整體。

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨均大幅下跌，那么下周走勢如何？央行時隔兩年多再次啟動降息，無論是時間節(jié)點還是降息幅度，均超出市場預(yù)期，那么央行意外降息對鋼材市場將產(chǎn)生何種影響，能否給國內(nèi)市場帶來超預(yù)期的提振？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2014年11月21日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為14002噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較11月14日減倉900噸，減倉幅度3.45%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為156928噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較11月14日減倉7000噸，減倉幅度4.27%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉7500噸，減倉幅度為4.2%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量明顯下降，總量為17.07萬噸，較上周末減少0.75萬噸；線材5.02萬噸，較上周末減少0.81萬噸；盤螺2.14萬噸，較上周末減少0.04萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為24.25萬噸，較上周末減少1.6萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存明顯下降，線材、螺紋鋼、盤螺庫存量均全面減少，價格下跌后商家普遍減少囤貨，以消化庫存為主，傳統(tǒng)代理商發(fā)貨也以廠提為主。本周終端采購量有所下降，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比回落6.03%?？v觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為401.1萬噸 ，減少20.8萬噸，減幅為4.93%；線材庫存量為87萬噸，減少0.6萬噸，減幅為0.68%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為997.1萬噸，減少27.2萬噸，減幅為2.66%?？傮w來看，本周全國鋼材庫存繼續(xù)下降，扣除國慶長假期間庫存回升的因素，已連續(xù)36周出現(xiàn)下降，累計降幅達(dá)51.91%，較去年同期下降25.37%。本周全國鋼材庫存自2009年8月以來首次跌破1000萬噸關(guān)口，處于最近5年多來的最低水平。而臨近年末又到了鋼廠和代理商洽談新一年合同的時期，據(jù)了解不少代理商有進(jìn)一步削減代理量的想法，后期市場低庫存已經(jīng)成為常態(tài)。

11月21日，中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%，同時結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，并對基準(zhǔn)利率期限檔次作適當(dāng)簡并。此次央行降息全面超出市場預(yù)期，因為此前機(jī)構(gòu)多預(yù)測央行年內(nèi)可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，降息的可能性很小；且本次央行對貸款基準(zhǔn)利率單次下調(diào)幅度達(dá)到0.4個百分點，超越以往0.25個百分點的規(guī)律，同時在存款端出現(xiàn)了利息的適度上浮。

對于此次央行降息，筆者認(rèn)為對國內(nèi)鋼材市場的影響總體偏正面：一是有利于部分降低行業(yè)融資及債務(wù)成本，尤其是國有鋼企及上市鋼企融資成本將會實質(zhì)下降，提升鋼鐵企業(yè)整體盈利；二是降息對樓市將形成直接利好，有利于下游房地產(chǎn)、基建等行業(yè)的復(fù)蘇，提升鋼材市場需求；三是此次央行降息意味著貨幣政策全面寬松，后面還將會有配套政策出臺，將有利于改善宏觀環(huán)境及提振市場信心。

不過，當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款率持續(xù)攀升，根據(jù)銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)，截至三季度末，中國商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)7669億元，不良貸款率為1.16%，創(chuàng)近四年新高。各大商業(yè)銀行均將控制貸款風(fēng)險放在首位，銀行對鋼鐵行業(yè)普遍限貸。加之當(dāng)前貸款利率已逐步市場化，一次降息或難以實質(zhì)降低行業(yè)融資成本，鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面也難以出現(xiàn)實質(zhì)緩解。央行降息對目前低迷的國內(nèi)鋼價走勢短期將形成一定提振，但在行業(yè)供大于求嚴(yán)重，鐵礦石價格持續(xù)下行的局面下，國內(nèi)鋼價弱勢運行的趨勢仍難以改變。

綜合來看，央行時隔兩年多首次降息，對國內(nèi)鋼材市場走勢將形成正面影響，短期國內(nèi)鋼價有望止跌。不過，一次降息依然難以緩解目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面，對市場供求矛盾也難以帶來實質(zhì)改善。在行業(yè)自身供大于求，鐵礦石等原料成本不斷下行的局面下，國內(nèi)鋼市要走出低迷局面，仍需要后期更多政策利好出臺后累積效果顯現(xiàn)。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來

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