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《證券時報》關(guān)注報道西本新干線首席分析師邱躍成

2014年11月05日08:39   來源：西本資訊
摘要：低庫存無奈弱需求 螺紋反復(fù)震蕩

證券時報記者 沈?qū)?/p>

現(xiàn)貨漲期貨跌，遠(yuǎn)期期貨貼水?dāng)U大，在低庫存和弱需求的博弈中，螺紋鋼市場進入震蕩反復(fù)期。多數(shù)分析人士認(rèn)為，鋼市短期繼續(xù)下跌空間不大，期貨或出現(xiàn)修復(fù)性反彈，但空間有限。

昨日，螺紋鋼期貨低開后小幅反彈。主力RB1505合約收報2558元/噸，較前日結(jié)算價下跌4元或0.16%，當(dāng)日減倉54998手至290.7萬手，成交量略有上升?，F(xiàn)貨市場方面，全國多數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨報價小幅上漲，上海地區(qū)HRB400螺紋鋼現(xiàn)貨報價為2940元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。

自9月份以來，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價表現(xiàn)持續(xù)強于期貨，具體表現(xiàn)為價格下跌時現(xiàn)貨跌幅遠(yuǎn)小于期貨，價格上漲時現(xiàn)貨漲幅遠(yuǎn)大于期貨，如9月份國內(nèi)現(xiàn)貨價格下跌100元/噸，但期貨價格跌幅達(dá)到400元/噸，10月份至今國內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲140元/噸，但期貨價格只上漲了2元/噸。現(xiàn)強期弱的現(xiàn)象，導(dǎo)致期現(xiàn)價差不斷擴大，目前上海市場螺紋鋼價格相對于期貨價格升水幅度已達(dá)到400元/噸左右。

西本新干線首席分析師邱躍成表示，10月以來國內(nèi)現(xiàn)貨市場走強的原因主要還是供需層面出現(xiàn)改善。供應(yīng)方面，在8、9月份國內(nèi)鋼價大幅下跌之后，10月份國內(nèi)鋼廠安排檢修增多，10月上旬和中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量分別為180.3萬噸和176.29萬噸，環(huán)比分別增長0.96%和下降2.25%，產(chǎn)量總體呈小幅下降態(tài)勢。而9月份國內(nèi)鋼材單月出口量高達(dá)852萬噸，創(chuàng)下歷史新高。9月份國內(nèi)粗鋼資源供應(yīng)量為5994萬噸，同比下降5.8%。10月下旬至11月上旬，受APEC會議環(huán)保治理影響，華北地區(qū)不少鋼廠均出現(xiàn)減產(chǎn)的情況，市場資源供應(yīng)壓力明顯減輕。

需求方面，“金九”季節(jié)的銷量表現(xiàn)令人失望，但“銀十”季節(jié)的銷量表現(xiàn)卻超出市場預(yù)期。10月份國內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)限貸、限購放松政策密集出臺，帶動國內(nèi)多地樓市成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。同時，鐵路、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，也對國內(nèi)鋼市需求形成提振。加之隨著鋼價回暖，前期受到抑制的終端需求逐步釋放，市場中間備貨需求也出現(xiàn)增加，市場整體需求表現(xiàn)明顯好于9月。

在供需形勢改善的情況下，國內(nèi)鋼材市場庫存量持續(xù)下降。截至10月31日，全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量為1054.13萬噸，扣除國慶長假期間庫存回升的因素，已連續(xù)33周出現(xiàn)下降，累計降幅達(dá)49.16%，較去年同期下降24.03%，處于2009年8月以來的最低水平。多地市場處于資源規(guī)格不齊的現(xiàn)象，低庫存對國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價走勢形成較強支撐。

“對比現(xiàn)貨，近期鋼材期貨表現(xiàn)則相當(dāng)疲弱，主要還是對于遠(yuǎn)期市場預(yù)期悲觀的原因。一是我國經(jīng)濟面臨下行壓力，尤其是房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)入深度調(diào)整，市場對未來經(jīng)濟形勢普遍不看好；二是鐵礦石市場供大于求態(tài)勢確立，明年國際主要礦山仍將大幅增產(chǎn)，礦價下行的預(yù)期也較為普遍。不過短期來看，期貨價格有修復(fù)的需要，畢竟價差有點太大了?！鼻褴S成稱。

10月鋼市總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨需求有所復(fù)蘇，鋼價也有階段性的止跌企穩(wěn)，而11月為傳統(tǒng)的淡季，需求預(yù)計會有一定程度的回落。同時，北京正式進入了APEC模式之后，北京市場出現(xiàn)供需兩弱的局面。目前來看，由于鋼廠庫存和社會庫存都處于低位，風(fēng)險累積仍不夠，螺紋鋼趨勢性下跌或還未確立，或仍將以震蕩反復(fù)為主。

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