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中國(guó)民生投資者股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中民投”）8月21日在上海舉行揭牌儀式，現(xiàn)場(chǎng)最吸引眼球的莫過(guò)于史玉柱一身招牌式紅衣白褲大墨鏡亮相，躋身在一群西裝領(lǐng)帶中格外搶眼?！皣?guó)家支持、管理層能干、戰(zhàn)略非常好?！笔酚裰诂F(xiàn)場(chǎng)對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)解釋為何會(huì)參股中民投。從網(wǎng)易財(cái)經(jīng)獲悉的資料來(lái)看，中民投業(yè)務(wù)將分為金融控股和產(chǎn)業(yè)整合兩大板塊。讓人意外的是，中民投并未從金融角度率先發(fā)力，而是選擇鋼鐵、光伏、船舶等目前產(chǎn)能較為過(guò)剩的行業(yè)展開(kāi)公司業(yè)務(wù)，這讓外界對(duì)中民投的抄底行為頗有質(zhì)疑。

盡管在中民投對(duì)未來(lái)版圖的描述中稱(chēng)將打造金融全牌照特色的控股集團(tuán)，但董文標(biāo)對(duì)此表示，金融全牌照只是一個(gè)未來(lái)方向，目前公司暫時(shí)未開(kāi)展金融業(yè)務(wù)。

而和金融業(yè)務(wù)相比，中民投在產(chǎn)業(yè)板塊動(dòng)作迅速，部分平臺(tái)已經(jīng)搭建完畢。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，中民投選擇了4家民營(yíng)鋼鐵公司作為行業(yè)整合平臺(tái)，鋼鐵板塊已經(jīng)進(jìn)入了先期階段。

中民投的政府和銀行背景也部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)其整合能力充滿(mǎn)信心，“中民投在政策、信貸方面會(huì)比較有優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在也是鋼鐵業(yè)整合的最佳時(shí)機(jī)，很多企業(yè)都有主動(dòng)被整合的需求。”西本新干線高級(jí)研究員邱躍成稱(chēng)。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)74.80億元，同比增加42.76億元；銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅為0.41%，同比提高0.23個(gè)百分點(diǎn)。值得說(shuō)明的是，鋼鐵行業(yè)的盈利主要靠非鋼產(chǎn)業(yè)，鋼鐵主業(yè)已經(jīng)連續(xù)11個(gè)季度虧損。

盡管行業(yè)存在整合的需要和可能，但是中民投順利整合鋼鐵行業(yè)似乎并不容易。分析師張琳分析，鋼鐵行業(yè)整合涉及了地方政府，比如稅收利益分配等，為此需要地方政府的配套政策支持，“靠完全市場(chǎng)化的方法實(shí)現(xiàn)整合不太現(xiàn)實(shí)”。

張琳認(rèn)為，就行業(yè)整合來(lái)說(shuō)，還需要具體看中民投主要投資方向。盈利好的鋼企本身有較好的盈利能力，是否愿意被整合存在不確定性，需看鋼企會(huì)把哪一部分業(yè)務(wù)板塊拿出來(lái)整合；而整合生存困難的鋼企，對(duì)投資回報(bào)而言，意義不大。

除了鋼鐵，在產(chǎn)業(yè)整合方面，“整合、運(yùn)營(yíng)光伏發(fā)電項(xiàng)目”也被中民投作為一個(gè)切入點(diǎn)，意欲打造頗具規(guī)模的清潔能源提供商。對(duì)此，中投顧問(wèn)高級(jí)研究員任浩寧表示，光伏行業(yè)當(dāng)前正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，雖然面臨著諸多市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但是國(guó)家層面的扶持政策會(huì)逐漸完善落實(shí)，信貸政策和補(bǔ)貼政策的實(shí)施將進(jìn)一步提升光伏電站的盈利能力，進(jìn)而帶動(dòng)行業(yè)從下游向上游全面回暖。

不過(guò)，市場(chǎng)所顯露的回暖跡象并不足以讓中民投的版圖布局就此樂(lè)觀。任寧浩提醒，光伏業(yè)上中游產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象依然嚴(yán)峻，若盲目涉足多晶硅和組件業(yè)務(wù)，光伏業(yè)務(wù)反而可能成為中民投的累贅。

暫不論“抄底”過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)先于金融布局的思路也讓市場(chǎng)疑惑。市場(chǎng)亦有觀點(diǎn)指出，中民投率先整合過(guò)剩行業(yè)產(chǎn)能的做法容易得到政府部門(mén)支持，對(duì)中民投來(lái)說(shuō)，為打造金融產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)獲取相關(guān)批準(zhǔn)，在未來(lái)進(jìn)行資源整合獲得國(guó)家方面的政策傾向或許是更重要的目的。