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RB1210合約在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)雖然出現(xiàn)過(guò)大的振蕩，但整體上行趨勢(shì)沒(méi)有完全破壞，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)維持多頭思路，可選擇在4300下方逢低建多。

3月份，天氣回暖使得螺紋鋼的消費(fèi)需求逐漸釋放，各地螺紋鋼價(jià)格有所上漲。不過(guò)，螺紋鋼期貨價(jià)格的上漲相對(duì)艱難，特別是在3月底A股暴跌使得國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)空頭氛圍轉(zhuǎn)濃情況下。

貨幣政策依舊寬松

縱觀整個(gè)一季度，國(guó)內(nèi)貨幣政策相對(duì)寬松。雖然央行沒(méi)有連續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)率，不過(guò)央票持續(xù)停發(fā)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上維持資金面相對(duì)寬松的意圖顯而易見(jiàn)。根據(jù)西本新干線的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月份，上海地區(qū)大額商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)率是8.06‰/月，較2月初的9.10‰/月有明顯下降。從春節(jié)后貨幣市場(chǎng)利率不斷下降可以看出，央行的寬松貨幣政策的效果還是很明顯的。前一階段，曾有傳言稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)將推出QE3，這使得市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策是否會(huì)因此而轉(zhuǎn)向“抗通脹”較為擔(dān)心。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)3月的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為沒(méi)有必要采取新的貨幣寬松措施，除非滿(mǎn)足兩個(gè)條件：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑或者通脹率低于2%的目標(biāo)水平。這樣一來(lái)，國(guó)內(nèi)貨幣政策的大方向不太會(huì)發(fā)生大的變化，流動(dòng)性的持續(xù)寬松對(duì)于螺紋鋼的消費(fèi)需求的提振以及鋼貿(mào)商囤貨能力的加強(qiáng)都有好處。

基建投資并未松懈

一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑明顯，這對(duì)管理層的政策調(diào)整是有所影響的。近日，溫家寶總理在廣西、福建調(diào)研時(shí)明確指出：投資需求是內(nèi)需的重要方面，當(dāng)前預(yù)調(diào)微調(diào)的一個(gè)重點(diǎn)是保證在建續(xù)建項(xiàng)目資金；保持適度的投資規(guī)模，提高投資質(zhì)量和效益，確保國(guó)家重大在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求。前不久，中央剛剛制定的《“十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》提出要建成一批重大鐵路項(xiàng)目，適時(shí)開(kāi)工一批急需必需項(xiàng)目；研究制定鐵路體制改革方案。從這些信息可以看出，今年管理層對(duì)于經(jīng)濟(jì)調(diào)整并不是簡(jiǎn)單的“壓投資、促消費(fèi)”，雖然對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控沒(méi)有任何放松，但在基建投資方面還是有所增加的，這對(duì)于鋼材消費(fèi)有一定提振。

供給壓力回升，社會(huì)庫(kù)存逐漸回落

從國(guó)內(nèi)粗鋼的日產(chǎn)量方面來(lái)看，2012年3月中旬的粗鋼日產(chǎn)量是191.90萬(wàn)噸，和去年3月份相比略有減少，但環(huán)比增加明顯。其中，螺紋鋼的產(chǎn)量增加則相對(duì)要快一些，這主要是因?yàn)槟壳颁摬钠贩N中，螺紋鋼相對(duì)漲價(jià)較快，利潤(rùn)相對(duì)偏大，而鋼企總體上還處在虧損狀態(tài)，對(duì)于有利潤(rùn)的品種自然會(huì)加大生產(chǎn)。調(diào)查顯示，相比2月份而言，3月份，除線材生產(chǎn)線檢修力度略有增加外，其他品種生產(chǎn)線檢修力度均大幅減少，尤其是螺紋鋼復(fù)產(chǎn)最為明顯。隨著近期鋼材價(jià)格走勢(shì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，鋼廠檢修減產(chǎn)力度減小，后期供給壓力依然不容小覷。

西本新干線的數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，螺紋鋼的社會(huì)庫(kù)存為821.64萬(wàn)噸，較2月中旬860萬(wàn)噸的高峰已經(jīng)有所回落，高庫(kù)存壓力開(kāi)始緩解。庫(kù)存回落的同時(shí)鋼價(jià)上升，這正好說(shuō)明下游需求正在逐漸釋放，前期貿(mào)易商囤積的庫(kù)存得到消化。

結(jié)論與建議

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，消費(fèi)需求的釋放會(huì)推動(dòng)螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)上升，但鋼廠產(chǎn)能增加過(guò)快也會(huì)對(duì)價(jià)格上漲產(chǎn)生抑制作用。從當(dāng)前金融市場(chǎng)環(huán)境上看，A股市場(chǎng)的走熊給大宗商品市場(chǎng)較大的壓力，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂(yōu)會(huì)壓抑商品價(jià)格，特別是工業(yè)品。RB1210合約在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)雖然出現(xiàn)過(guò)大的振蕩，但整體上行趨勢(shì)沒(méi)有完全破壞，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)維持多頭思路，可選擇在4300下方逢低建多。